"Как оценить финансовое состояние компании: ключевой инструмент для успешных инвестиций."
Что такое P/B?
Многие инвесторы используют коэффициент P/B, чтобы сравнить рыночную стоимость компании с её балансовой стоимостью. Этот показатель помогает определить, является ли компания недооценённой.
*Зачем инвесторы ищут недооцененные компании?
Проще говоря, чтобы купить их акции по цене ниже их реальной стоимости. Это создаёт возможность для получения прибыли, когда рыночная цена акций вырастет до их истинной стоимости.
*Как понять что компания недооцененная (undervalued)?
Если P/B меньше 1 после того как мы проведем расчеты,
это может означать, что акции компании продаются дешевле её реальной стоимости, что делает её привлекательной для инвестиций.
Если P/B больше 1, это может означать, что:
Компания переоценена: инвесторы готовы платить за акции больше их реальной стоимости. Однако это также может отражать ожидания высокого роста.
Если P/B равно 1: Цена акции соответствует балансовой стоимости компании. Это не значит, что компания дешевая или дорогая.
*Важно учесть что P/B меньше 1 или больше 1 не всегда означает хорошо/плохо, в обоих случаях стоит учитывать дополнительную информацию о компании.
#Запомним что, чем ближе коэффициент P/В к единице, тем более справедливо акции компании оценены рынком.
Как выявить P/B?
Коэффициент P/B рассчитывается путем деления текущей рыночной цены акции компании на её балансовую стоимость на акцию (BVPS).
Балансовая стоимость (компании) то есть акционерного капитала представляет собой чистую стоимость активов компании, выраженную в бухгалтерском балансе.
*Обычно бухгалтерский баланс компаний всегда находится в открытом доступе.
Она рассчитывается как разница между:
- (Аssets) Суммой активов: Это все что принадлежит компании и имеет стоимость: деньги, оборудование, здания, товары и так далее.
- (Liabilities) Суммой обязательств: это долги и финансовые обязательства компании: кредиты, задолженности перед поставщиками, налоги и другие.
=>Таким образом, балансовая стоимость акционерного капитала показывает, сколько денег осталось бы у компании, если бы она погасила все свои обязательства.
(BV) Балансовая стоимость компании - это её общие активы, минус как нематериальные активы, так и обязательства (долги).
Активы минус обязательства = BV
(BVPS) Балансовая стоимость на акцию - это число (BV), разделенное на количество выпущенных акций.
Давайте рассчитаем P/B, для примера разберем компанию #TESLA:
а) Рыночная цена акции
б) Общая сумма активов по балансовому отчету
в) Общая сумма обязательств по балансовому отчету
г) Общее количество выпущенных акций по разделу акционеров балансового отчета
- И ТАК TESLA:
а) рыночная цена за акцию на сегодня: $196 долларов
б) Общая сумма активов Tesla на 2024 год: $109.22 миллиардов:
в)Общая сумма всех долгов на 2024 год:
г) Общее количество выпущенных акций по разделу акционеров балансового отчета: 3.186.000.000
- Для начала нам нужно определить балансовую стоимость акции. Как я уже говорил, балансовая стоимость равна общей стоимости активов компании за вычетом ее обязательств.
- Чтобы рассчитать балансовую стоимость на одну акцию, необходимо поделить балансовую стоимость компании на общее количество акций в обращении.
#Формула выглядит следующим образом:
Балансовая стоимость на акцию:
(Активы - Обязательства) / Количество акций в обращении.
#После того, как мы рассчитаем балансовую стоимость на акцию, можно перейти к расчету самого мультипликатора P/B. Для этого делим текущую рыночную цену акции на балансовую стоимость на акцию. ВОТ ПРИМЕР расчета компании TESLA:
ВОТ ПРИМЕР расчета P/B компании TESLA:
- Активы = 109.22 миллиарда долларов
- Обязательства = 44.04 миллиарда долларов
- Количество выпущенных акций = 3.18 миллиарда
- Цена за акцию = 196 долларов за акцию
#Сначала рассчитаем балансовую стоимость (BV) компании и балансовую стоимость (BVPS) на акцию:
1. (BV) Балансовая стоимость:
109.22 миллиарда долларов (активы) - 44.04 миллиарда долларов (обязательства) = 65.18 миллиарда долларов
2. (BVPS) Балансовая стоимость на акцию = 65.18 миллиардов долларов (балансовая стоимость) / 3.18 миллиардов акций = 20.50 (округляем)
3. Коэффициент P/B = 196 долларов (цена акции) / 20.50 доллара (балансовая стоимость на акцию) = 9.6 P/B
Мультипликатор P/B, на 2024 год: 9.6 от последних данных TESLA гиганта.
*Иными словами, акция продается по цене, в 9 раз превышающей ее балансовую стоимость. Оправданность такой оценки зависит от того, как текущий коэффициент P/B соотносится с его значениями в предыдущие годы, а также с показателями других компаний в той же отрасли.
*Высокий P/B отражает веру инвесторов в технологический потенциал и будущий рост компании, а не стоимость активов. Это происходит, потому что доход Тесла в большой степени зависит от технологических достижений.
(Это считается нормой для тех.компаний)
Недостатки мультипликатора P/B:
Несмотря на свою полезность, коэффициент P/B имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать при его использовании:
1. Не подходит для капиталоемких отраслей:
P/B наиболее эффективен для оценки компаний с материальными активами, таких как:
- Энергетические компании
- Транспортные компании
- Крупные производители
- Финансовые компании с значительными активами на их балансе.
2. Не учитывает нематериальные активы:
- Балансовая стоимость не учитывает такие ценные активы, как бренд, патенты и интеллектуальную собственность, например в IT сфере.
- Это делает P/B менее информативным для компаний, предоставляющих услуги, у которых мало материальных активов.
- Пример: Основная часть стоимости активов Google определяется интеллектуальной собственностью, такой как алгоритмы поиска, программное обеспечение и данные, а не зданиями или оборудованием. Поэтому цена акций таких компаний не всегда отражает их балансовую стоимость.
3. Долг который все меняет:
- P/B не учитывает влияние долга, которое может искажать балансовую стоимость.
- У компаний с большими долгами обязательства могут быть настолько высокими, что поглощают значительную часть стоимости активов. В итоге, P/B получается искусственно завышенным
- Пример: У Телекоммуникационных компаний с высокой долговой нагрузкой, P/B может быть занижен, так как он не учитывает ценность активов, "съеденных" долгами.
4. Застой в балансовой учете:
- Балансовая стоимость отражает первоначальную цену покупки актива, а не его текущую ценность.Со временем активы стареют и дешевеют.
- Пример: Представим, что компания 10 лет назад купила станок за миллион. Сейчас его рыночная стоимость, учитывая износ, может быть в разы меньше.
- Значит, P/B, основанный на устаревшей стоимости активов, будет неточным.
5. Инфляция и Магия бухгалтеров, влияющие на P/B:
- Цены постоянно растут. То, что стоило 100 рублей 10 лет назад, сейчас может стоить 150.
- Балансовая стоимость не учитывает инфляцию. Значит, она может занижать реальную стоимость активов, делая P/B менее показательным.
- Иногда компании проводят различные манипуляции с деньгами, которые влияют на баланс. Например, компания может перевести часть средств с баланса в резервный фонд для будущих пенсий сотрудников.
- В итоге, балансовая стоимость активов снизится, хотя с самими активами ничего не произошло. Это исказит P/B и сделает его менее надежным.
#ЕЩЕ ОДИН ВАЖНЫЙ ВОПРОС:
Учитывает ли мультипликатор P/B инфляцию?
Мультипликатор P/B (Балансовая стоимость) не учитывает инфляцию напрямую.
Почему?
- Балансовая стоимость, используемая в расчете P/B, отражает историческую стоимость активов, а не их текущую рыночную стоимость.
- Инфляция со временем снижает покупательную способность денег. Значит, балансовая стоимость,выраженная в рублях, устаревает и не отражает реальную ценность активов.
+P/B - это полезный инструмент, но его нельзя использовать изолированно и без учета его ограничений.
#P/B #финансы #деньги #инвестиции #балансоваястоимость #экономика