ЕЦБ будет следить за ФРС и курсом евро

Протокол июльского заседания ФРС подтвердил намерение банка начать снижение ставок в сентябре на фоне охлаждения инфляции и замедления роста занятости. Фьючерсные рынки уже полностью учли в ценах разворот курса политики Федрезерва на ближайшем заседании, причем вероятность снижения стоимости кредитования сразу на 50 базисных пунктов составляет почти 40%.

Такие перспективы закономерно давят на доллар США, за счет чего евро на этой неделе обновил более чем однолетний максимум. С начала августа курс подрос на 3%. Теперь, когда единая валюта торгуется на новых высотах, инвесторы будут с нетерпением и любопытством ждать заседания ЕЦБ в следующем месяце.

Голубиный тон ФРС может подтолкнуть европейского регулятора к дальнейшему смягчению монетарной политики. Напомним, ЕЦБ снизил ставку в июне, опередив большинство своих коллег по развитому сегменту. В прошлом месяце банк взял паузу, оставив рынки без четких сигналов относительно своих дальнейших шагов. Но ввиду рисков замедления европейской экономики смягчение, скорее всего, возобновится в сентябре. Такой сценарий подтверждает и протокол июльского заседания ЕЦБ.

Причем если Федрезерв выберет агрессивный подход к смягчению своей политики, монетарным властям Европы тоже придется проявить расторопность. При этом, учитывая все еще относительно высокую инфляцию в еврозоне, на ближайшем заседании не ожидается снижения ставки более чем на 25 базисных пунктов. В июле потребительские цены выросли на 2,6% в годовом выражении против 2,5% месяцем ранее, а базовая инфляция, которая не учитывает продовольствие и энергию, осталась на уровне 2,9%.

А вот американскому ЦБ может потребоваться более агрессивное смягчение – на рынке присутствуют спекуляции об отставании банка от кривой, что несет в себе риск усугубления ситуации на рынке труда. Свежий протокол показал, что большинство членов FOMC указали на повышение рисков для цели по уровню занятости, и дальнейшее ухудшение показателей может повлечь более серьезные проблемы. Опасения в рядах членов ФРС и участников рынка усилились после роста уровня безработицы до максимума октября 2011 года в июле, когда инфляция замедлилась максимально с марта 2021 года.

Рыночные ожидания предполагают снижение ставки ФРС на 100 базисных пунктов до конца текущего года, тогда как в случае с ЕЦБ прогнозируется смягчение еще на 50 пунктов. На фоне такого контраста евро может продолжить укрепляться в паре с долларом в ближайшие месяцы. Однако еврозона не заинтересована в росте курса валюты из-за угрозы для экспорта.

Таким образом, дальнейшие темпы смягчения политики двух ключевых Центробанков мира определят траекторию евро/доллара, и чтобы охладить пыл своей валюты, ЕЦБ придется учитывать этот фактор при принятии решений с оглядкой на Пауэлла.

#ецб #евро #фрс