ИнвестВью 38 торговой недели: Аренадата провела IPO, банки хотят обложить налогом на сверхприбыль, прогноз по ключевой ставке

Пятница. ИнвестВью. Взгляд лучших аналитиков на рынок сегодня. Похеали!

На фоне новых экономических данных аналитики Market Power обновили прогнозы по инфляции и ключевой ставке

Что с инфляцией?

Она замедляется ощутимо медленнее, чем того ожидал Центробанк. На конец этого года, по расчетам регулятора, инфляция составит 6,5-7%, на конец 2025-го — 4,0-4,5%.

Оно и понятно: на рынке труда улучшений в ближайшие полгода явно не предвидится, а низкая безработица, как известно, — основной фактор повышенного инфляционного давления. По данным Росстата, в августе она третий месяц подряд оставалась на уровне 2,4% — исторический минимум с 1991 года.

Как это работает?

Когда безработица низкая, на рынке труда — дефицит рабочей силы. То есть вакансий больше, чем работников. Работодателям приходится повышать оплату труда. У людей появляется больше денег, которые они готовы тратить — и это фактор разгона цен и повышения инфляции.

Дальше — не легче! Правительство объявило обновленные параметры бюджета на 2024-2025 годы. Дефицит увеличился, тарифы ЖКХ в следующем году вырастут почти на 12%. А это тоже намекает на рост инфляции в будущем.

Аналитики MP считают, что инфляция на конец года будет на уровне 7,8% и лишь к концу 2025-го снизится до 5,5%.

Куда пойдет ставка?

Чтобы гасить пожар высокой инфляции, Банк России будет вынужден повышать ключевую ставку сильнее, чем ожидалось ранее.

ЦБ РФ проводит опрос о необходимости биржевых торгов в субботу и воскресенье. Насколько это хорошая идея и кто окажется в плюсе — разбираемся с аналитиками Market Power

Что случилось?

В последнее время Банк России, биржи и участники торгов активно обсуждают возможность расширения временных границ торговых сессий.

Ранее Мосбиржа сама предложила план по торгам в выходные. Оно и понятно: брокеры уже разрешают клиентам совершать сделки внутри своей инфраструктуры по субботам и воскресеньям, минуя главную торговую площадку и лишая ее комиссий.

Согласно плану Мосбиржи, покупать и продавать бумаги можно будет в субботу, воскресенье и праздничные дни с 10:00 до 19:00 мск. Торговаться будут только наиболее ликвидные акции, бонды с наиболее высоким рейтингом и ОФЗ.

Сейчас этот план пока что не одобрен, да и других вариантов никто не предлагал. ЦБ решил узнать мнение инвесторов, чтобы проанализировать ситуацию.

Как это скажется на рынке?

Естественно, для бирж и брокеров это плюс, поскольку дополнительные торговые сессии — дополнительные доходы.

А вот полезно ли розничным инвесторам торговать по выходным — вопрос спорный. Попахивает откровенными спекуляциями. Да и ликвидность будет так себе — активно торговать в выходные захотят немногие.

А малая ликвидность означает более сильное движение котировок. И с этой проблемой биржам придется как-то справляться: скорее всего, с помощью изменения планок ограничения торгов.

СМИ пишут о возможном налоге на сверхприбыль банков, который будет работать по аналогии с windfall tax. Аналитики Market Power объясняют, стоит ли переживать по этому поводу.

Что случилось?

Известия сообщили, что сегодня в Госдуму может быть внесен законопроект о налоге на сверхприбыль банков. Инициатором стала партия "Справедливая Россия — За правду".

Как пишет издание, сверхприбыль будет определяться как превышение средней арифметической величины прибыли за 2023 и 2024 годы над средней арифметической величиной прибыли за 2022 и 2021 годы.

Ставка налога устанавливается в размере 10% без возможности скидки при досрочной уплате.

Мнение аналитиков МР

Мы считаем, что делать поспешные выводы не стоит

Да, инициатива крайне неприятная, и в случае появления закона дивиденды банков точно снизятся. Государство же ничего не теряет: то, что оно получало как акционер, просто получит как налогоплательщик.

Но законопроект предложила не правящая партия, поэтому есть шансы, что его просто не примут. И мы надеемся, что так и произойдет.

Кроме того, даже если законопроект двинется дальше по инстанциям, вероятно, в нем изменятся условия для банков. Прямо сейчас расчет сверхприбыли, мягко говоря, странный, поскольку он должен учитывать прибыль за 2022 год. А как вы помните, именно в этот период многие банки (и не только банки) демонстрировали убытки или же вовсе не раскрывали свою отчетность.

Arenadata (DATA) провела IPO по верхней границе ценового диапазона — 95 рублей за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании — 19 млрд рублей. По итогам IPO free-float составил 14%. Институциональные инвесторы приобрели 57% предложенных акций, “физики” — 27%.

Основным рынком для компании является рынок СУБД — ПО для загрузки, хранения, анализа, управления и представления данных.

Помимо этого, Аренадата разрабатывает ПО для очистки данных, их защиты от утечек и киберугроз, а также загрузки данных и предоставляет услуги по управлению данными.

На конец 2 квартала этого года у компании 115 клиентов. Большая их часть (28%) — финансовые компании.

Финансовые показатели за 2023 год

выручка: ₽4 млрд (+58% год к году),

EBITDA: ₽1,7 млрд (+84%),

чистая прибыль: ₽1,4 млрд (+40%),

FCF: ₽1 млрд (-4%).

Преимущества и риски

Одно из основных конкурентных преимуществ Аренадаты — наиболее широкая линейка продуктов среди российских аналогов.

Кроме того, клиентам Аренадаты невыгодно менять поставщика, ведь они тратят много времени и ресурсов в интеграцию СУБД со своей IT-инфраструктурой.

Среди рисков — открытое программное обеспечение. Пока что никто не принимал решений ограничить доступ к этим технологиям, но компания не исключает, что такое возможно.

Также среди рисков стоит выделить обесценение накопленной дебиторской задолженности, конкуренцию на рынках и отмену налоговых льгот.

Мнение аналитиков МР

Мы считаем объявленный ценовой диапазон привлекательным для инвестирования. Если риски (смотри выше) реализуются, цена акций будет находиться как раз в нем.

Если риски не реализуются, то, по нашему мнению, справедливая стоимость компании составит ₽33 млрд.

С сентябрем закончили, теперь остались только выплаты в октябре. Собрали для вас подборку компаний, которые будут или планируют платить в этом месяце

Повторяем: рекомендация совета директоров не гарантирует выплату — ее могут не одобрить на собрании акционеров.

И помните о режиме торгов Т+1: для получения дивидендов необходимо купить акцию как минимум за один рабочий день до закрытия реестра.

Напоминаем: рекомендация совета директоров не гарантирует выплату — ее могут не одобрить на собрании акционеров.

На этом у нас все! Хороших выходных и заглядывайте в наш тг: