ИнвестВью 39 торговой недели: Озон Фармацевтика планирует IPO, инвесторы не хотят торговать по выходным, компании выплачивают дивиденды

Пятница. ИнвестВью. Взгляд лучших аналитиков на рынок сегодня. Похеали!

Российский производитель фармацевтической продукции разместит акции на Мосбирже. Стоит ли инвестировать? Разбираемся с аналитиками Market Power.Когда листинг

Листинг акций и начало торгов планируется в этом месяце, инвесторам будут предложены акции, выпущенные в рамках допэмиссии. Деньги, привлеченные на IPO, компания направит на развитие бизнеса и снижение долговой нагрузки.

О компании

Озон Фармацевтика (не путать с маркетплейсом Ozon!) специализируется на производстве дженериков.

Что такое дженерики

Дженерики — лекарственные препараты, в составе которых то же действующее вещество, что и в оригинальном препарате. Когда срок патента оригинального препарата заканчивается, то любой производитель получает возможность проводить клинические испытания и воспроизводить ранее запатентованную химическую формулу. Отличаться могут вспомогательные вещества и лекарственная форма.

Продукция компании представлена во всех фармацевтических нишах, включая выпуск препаратов для лечения онкологических и аутоиммунных заболеваний. В 2027 году производитель планирует запустить продажу онкопрепаратов с особым требованием к производству (для этого строится отдельный завод), а также биосимиляров — аналогов высокоэффективных биологических лекарственных препаратов.

Сейчас у Озон Фармацевтики четыре завода (один из них на стадии строительства, еще один — биотех — планирует выход на коммерческое производство), расположенные в Самарской области.

Финансовые показатели за 1-е полугодие 2024-го

- выручка: ₽12,6 млрд (+63%)

- EBITDA: ₽5 млрд (рост в 2,7 раза)

- чистая прибыль: ₽2,9 млрд (рост в 4,4 раза)

- чистый долг: ₽8 млрд (-4%)

Компания прогнозирует рост выручки в 2024-м более чем на 30%.

Конкурентные преимущества

Дженерики. Они востребованы и дешевле в разработке, чем оригинальные препараты, ведь не требуют долгих и дорогих исследований. Это снижает риск неодобрения препарата при запуске, а также оптимизирует расходную часть, если препарат окажется коммерчески невостребованным.

Высокая диверсификация. У компании больше 500 регистрационных удостоверений на препараты, и каждый приносит не больше 4% выручки. Компания намерена нарастить их количество до 750 в среднесрочной перспективе.

Большой запас мощностей: 16 производственных участков и свыше 69 тыс. кв. м производственных и складских площадей. Озон Фармацевтика может планомерно увеличивать свою долю рынка в текущих и разрабатываемых линейках препаратов.

Господдержка отрасли. Программа "Фарма 2030" обеспечит рост доли рынка отечественных производителей и экспорта. Озон Фармацевтика потенциально может привлечь субсидируемые кредиты по льготным ставкам и уже может получать налоговые льготы, ведь часть ее площадок находятся в особой экономической зоне.

Растущий и динамичный рынок, на котором доля дженериков имеет кратно большие темпы роста, чем оригинальные препараты.

Риски

Высокая зависимость от иностранных поставщиков. Около 90% оборудования компании приходится на "недружественные" страны: Италию (70%) и Германию (20%). Сырье и материалы также частично закупаются из-за рубежа (Китай, Индия — 39%). Впрочем, это риск для всей отрасли. Решение — параллельный импорт. Сейчас средний срок износа оборудования на Озон Фармацевтике — 3 года при среднем сроке эксплуатации в 20 лет.

Опоздание с вводом новых мощностей. Если у компании не получится коммерчески успешно запустить площадки Озон Медика (онкопрепараты с особыми требованиями к производству) и вывести Мабскейл (биотех, биосимиляры) на коммерческое производство в 2027 году, есть риск давления на денежный поток и финрезультаты бизнеса в целом. Но тут стоит отметить, что ситуацию может стабилизировать запланированный рост основного направления по производству дженериков.

Риск неодобрения новых препаратов. Биосимиляры и онкопрепараты сложнее в производстве и одобрении, чем дженерики обычных лекарственных препаратов. Тем не менее в текущем пайплайне ряд препаратов находятся уже на последней стадии исследований.

Стоит ли инвестировать в бумаги Озон Фармацевтика?

Аналитики MP всегда рекомендуют инвесторам для начала взвесить ВСЕ "за" и "против", а уже потом переходить к сделке.

Начнем с того, что российский рынок фармы перспективен. На конец 2023 года его объем составлял ₽2,3 трлн. По данным Минпромторга, за четыре года (по сравнению с 2019-м) показатель увеличился на 60%, при этом доля российских лекарств достигла 36,8% (против 30,8% в 2019-м). Сейчас правительство рассчитывает, что благодаря господдержке к 2030 году объем фармрынка вырастет до ₽3,7 трлн.

Но также этот рынок весьма скуден на эмитентов — инвестору особо не из чего выбрать.

IPO Озон Фармацевтики — это шанс диверсифицировать свой портфель по секторам и ставка на перспективы компании. Благо, долгосрочная стратегия развития у нее имеется и хорошо пересекается с государственной политикой развития фармацевтического рынка. Другими словами — долгосрочные инвестиции.

Следует подождать, когда компания объявит цену, и если относительно сектора цена будет привлекательной, именно эта информация станет решающим фактором для инвесторов при принятии решений.

Энергетическая компания подвела неутешительные итоги вторичного размещения акций.

Итоги

- ₽1,5 млрд смогла привлечь компания;

- 10,86% акций разместил основной акционер — АО "ДУК";

- ₽0,01 составила цена за бумагу;

- 48% акций получили институциональные инвесторы, еще 52% — розничные.

Мнение аналитиков МР

SPO оказалось не таким привлекательным, как того ожидала компания

Напомним: изначально ТГК-14 планировала собрать ₽3 млрд, но в итоге вышло в два раза меньше.

В ходе SPO уменьшалась цена за акцию, что свидетельствует о слабом спросе. Акции относительно рынка стоят довольно дорого. Да и к тому же рынок сейчас не в лучшей форме.

Сегодняшний рост акций нельзя назвать фундаментальным, поскольку ликвидность бумаги невелика.

Кредитная организация сообщила о выплате для инвесторов. Доходность составляет около 3,6%

Совет директоров ТКС Холдинга (материнская компания нынешнего Т-Банка) рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за девять месяцев в размере ₽92,5 на акцию.

Кроме того, банк рассматривает планы перехода к ежеквартальным дивидендам. Ранее Т-Банк сообщал о новой дивполитике, по которой он собирается выплачивать инвесторам до 30% чистой прибыли.

Банк отчитался по РСБУ за девять месяцев. Вместе с аналитиками МР разбираем показатели

Сбер

Итоги

- комиссионный доход: ₽550,8 млрд (+7%)

- чистый процентный доход: ₽1,9 трлн (+14,5%)

- операционные расходы: ₽697,3 млрд (+18,6%)

- чистая прибыль: ₽1,2 трлн (+5,7%)

- рентабельность капитала: 23,9%

- ежемесячные пользователи СберОнлайн: 83,1 млн (+1,2 млн с начала года)

- розничный кредитный портфель: ₽17,3 трлн (+9,6% с начала года)

- ипотечный портфель: ₽10,8 трлн (+5,2% с начала года)

Бумаги Сбера (SBER и SBERP) почти не реагируют на отчет.

Мнение аналитиков МР

У Сбера стабильно все хорошо.

Банк продолжает двигаться в рамках ожидаемой нами траектории роста чистой прибыли на 5-7% в 2024 году. Сейчас Сбер оценивается в привлекательные 0,8х капитала на конец года, что делает его акции интересными для инвесторов.

Более полная картина будет видна в результатах по МСФО. Банк может раскрыть их уже 31 октября.

Недавно ЦБ провел опрос по поводу торгов на выходных. В нем приняли участие 28 тысяч инвесторов. Сегодня регулятор раскрыл итоги

78,5% не поддержали идею торгов по выходным. При этом 38% устраивает текущий график торгов. 11,5% согласны торговать на бирже по субботам и воскресеньям.

При этом только 8,5% готовы контролировать свои позиции.

На этом у нас все! Хороших выходных и заглядывайте в наш тг: