ИнвестВью 46-й недели: “Трампорали” продолжается, цены на золото падают, Ростелеком планирует IPO дочерних компаний, власти готовы поддержать девелоперов
Пятница. Инвествью. Разбираем самые важные новости для инвесторов и делимся мнением лучших аналитиков. Поехали!
“Трампоралли”: эйфория на российском фондовом рынке
Российский фондовый рынок, кажется, все еще пребывает в состоянии эйфории после победы Дональда Трампа на президентских выборах в США. Индекс Мосбиржи уже преодолел отметку в 2700 пунктов. Аналитики Market Power разбираются, какие компании действительно могут выиграть от потепления между Россией и США.Коротко о причинах "трампоралли"
Эта главка должна служить предупреждением для инвесторов, которые уже воодушевились недельным ростом индекса Мосбиржи. Напомним, основная его причина – геополитическая
Трамп много раз заявлял, что хочет урегулировать украинский конфликт. Инвесторы рассчитывают, что в процессе ему придется пойти на уступки для России, в частности — снять некоторые санкции.
Однако важно понимать, что Трамп — довольно «эксцентричный» политик и известный предвыборный (и не только) популист. Как именно он собирается «завершать все геополитические конфликты» и собирается ли на самом деле, неизвестно. Другими словами, нынешний рост рынка — это даже не попытка заработать на шкуре еще не убитого медведя. Неизвестно, существует ли этот самый медведь.
И все же…
Если (и это главное слово в этом тексте!) предположить, что отношения РФ и США хотя бы медленно, но начнут налаживаться, положение многих российских компаний действительно может улучшиться.
- Одним из главных таких выгодополучателей мы считаем Аэрофлот. Если будут сняты санкции на полеты, это обеспечит компании дополнительные доходы. Если уладятся проблемы с лизингом, то она получит новые самолеты, к которым у зарубежных аэропортов не будет вопросов. А кроме того – ремонтировать ВС станет значительно дешевле и проще.
- Еще одним "счастливчиком" в случае потепления между Штатами и Россией можно назвать Газпром. И тут все очень просто: если санкции снимут, объемы поставок газа в Европу, которая нуждается в российском голубом топливе, могут подрасти. Даже несмотря на то, что именно Трамп был одним из главных критиков Северных потоков.
- Выиграть от урегулирования кризиса может и Лукойл. Риски для работы НПЗ Бургас в Болгарии снизятся, ровно как и дисконты на нефть, а также транспортные расходы. Не стоит забывать про накопленную "кубышку" компании, которую она вполне может пустить на дивиденды при таком положительном сценарии.
- В случае, если сильные мира сего смогут договориться о снятии санкций в алмазной отрасли, то в шоколаде будет, естественно, Алроса. Риски снизятся, продажи улучшатся (ведь никаких проблем с покупкой алмазов различными странами не будет), а дивиденды вырастут.
- Не стоит забывать и про алюминий. Русал тоже будет чувствовать себя лучше: премии за металл вырастут, вернутся поставки глинозема из Австралии, возможно – и завод в Николаеве, а транспортные расходы снизятся.
- Можно упомянуть и Юнипро: контроль над компанией могут вернуть его предыдущим владельцам, после чего не исключен возврат к выплате дивидендов.
Что будет с американским рынком?
Пока что единственное, что можно сказать наверняка о политике Трампа, — протекционизм: защита интересов США и американских компаний. Вероятно, усилится геополитическое противостояние США с Китаем, а возможно — и с Европой. То есть для акций американских экспортеров это однозначных плюс.
Также не забываем, что одним из главных предвыборных обещаний было изменение миграционной политики. Читай — массовая депортация нелегальных мигрантов. Нехватка рабочей силы, плюс срезание налогов и увеличение импортных пошлин (это Трамп тоже гарантировал) ведут в перспективе к более высокой инфляции в США. Следовательно — более высокой ставке ФРС. Это позитивно для доллара и негативно для цен гособлигаций США.
Почему падают цены на золото?
Котировки желтого металла развернулись и пошли вниз после избрания Дональда Трампа президентом США. Аналитики Market Power объясняют, почему это происходит и прогнозируют, что будет дальше.Что случилось?
Цена золота, еще недавно достигавшая своего исторического рекорда в $2800 за унцию, начала падать.
Сейчас оно торгуется чуть выше $2600 за унцию. Основная причина, о которой говорят все в один голос, – победа Дональда Трампа на президентских выборах в США. Многие инвесторы ожидают разрешения мировых кризисов и конфликтов, поэтому перекладываются из защитных инструментов в более доходные вроде акций. А главный защитный инструмент это что? Золото!
Кроме того, 47-й президент США активно ратует за криптовалюту, рост которой в последние недели поражает. Разные эксперты и мировые банки также считают, что тот же Bitcoin может стать альтернативой золоту.
Что будет дальше с ценами на золото?
Динамика котировок будет зависеть от политики новой американской администрации
Во-первых, Трамп неоднократно заявлял о повышении импортных пошлин, в частности для китайских товаров. А это фактически означает новый раунд торговых войн.
Также не стоит забывать и про одно из главных предвыборных обещаний нового президента – массовую депортацию нелегальных мигрантов.
Эти два фактора могут привести к росту инфляции, что для золота будет положительным фактором: инвесторы снова будут "уходить в защиту".
Ростелеком планирует IPO “дочек”
В третьем квартале выручка Ростелекома выросла на 11%, до ₽193 млрд, OIBDA увеличилась на 1%, до ₽75,1 млрд.
Провайдер отчитался по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев. Компания терпит убытки, но при этом продолжает расширять бизнес. О том, стоит ли вкладываться в бумаги эмитента, рассказали аналитики Market Power.
- в третьем квартале выручка Ростелекома выросла на 11%, до ₽193 млрд, OIBDA увеличилась на 1%, до ₽75,1 млрд;
- чистый убыток составил ₽6,7 млрд против прибыли в ₽13,6 млрд годом ранее;
- капвложения выросли на 26%, до ₽39,5 млрд;
- свободный денежный поток (FCF) составил -₽5,2 млрд против положительного значения в ₽10,6 млрд годом ранее;
- чистый долг увеличился на 12%, до ₽628,8 млрд, показатель чистый долг/OIBDA составил 2,1х против 1,8x в прошлом году;
- за 9 месяцев выручка провайдера увеличилась на 10%, до ₽546 млрд, OIBDA выросла на 6%, до ₽222,3 млрд;
- чистая прибыль упала на 52%, до ₽19,3 млрд;
- капвложения увеличились на 47%, до ₽113,4 млрд. FCF снизился на 74%, до ₽21,5 млрд.
Кроме того, компания подтвердила планы по выходу на IPO второй своей "дочки" — Солар. Сделать это планируется после размещения РТК-ЦОД. Другие детали не сообщаются.
Мнение аналитиков МР
Отчет откровенно слабый
OIBDA в 3 квартале всего на процент выше год к году, долг растет из-за инвестиций. Из-за высоких процентных расходов компания терпит убыток. Рост выручки обеспечен инвестициями в рост бизнеса.
Основная интрига сейчас — IPO двух "дочек" компании: РТК-ЦОД и Солар. Важно, как рынок оценит эти предприятия.
Сам же Ростелеком выглядит недорого, если оценивать "дочек" с более высокими мультипликаторами. С другой стороны, в текущих условиях работать компании тяжело: долг большой, ставка по-прежнему высокая, а время для размещения акций на бирже не самое лучшее.
ЮГК возобновит добычу на трех карьерах
ЮГК сможет снова начать добычу на карьерах “Курасан”, “Южный Курасан” и “Березняковский”. Ведомство изучило новую проектную документацию и отчеты. Согласованы три плана развития горных работПосле отмены судебного решения добыча приостановлена только на одном из четырех месторождений ЮГК — “Светлинском”.
Ранее Ростехнадзор выявил нарушения в эксплуатации четырех месторождений — “Южный Курасан”, “Березняковское”, “Светлинское” и “Курасан” — в Челябинской области, запретив выполнять на них горные работы на 90 суток. В ходе проверок ведомство отметило на карьерах деформацию бортов, уступов и отвалов из-за возникших оползней. На предприятии также не составляли ежегодные отчеты о состоянии месторождений.
Позже ЮГК обратилась в суд, где попросила приостановить запрет на добычу золота до вступления судебного решения в силу. Она заявила, что активно устраняет все нарушения и сотрудничает с Ростехнадзором. Тогда компания рассчитывала, что суд разрешит возобновить работы на карьерах в ближайшее время, однако этого не произошло.
Мнение аналитиков МР
Новость о возобновлении добычи ー безусловный позитив для компании. Как мы и говорили, результаты 3 и 4 квартала, а также выплата и размер дивидендов во многом зависят именно от возобновления работ на этих карьерах.
Государство поддержит девелоперов
По словам вице-премьера РФ Марата Хуснуллина, власти сделают "все, чтобы не допустить банкротств застройщков", потому что это "вопрос оказания помощи населению". Он добавил, что со всеми губернаторами этот вопрос обсуждался.
Мнение аналитиков МР
Пока о конкретных мерах поддержки речи нет, и скачки в акциях спекулятивные. Однако у властей действительно, помимо массовых ипотечных программ, есть инструменты, которые могут помочь застройщикам пережить эпоху высоких ставок. Навскидку — выкупать у застройщиков квартиры, а затем сдавать их в аренду.
Однако инвесторам не следует радоваться. Во-первых, любые меры — кроме отмененной льготной ипотеки — помогут "пережить" трудное время, а не "навариться" на нем. Глобальных проблем, которые испытывают застройщики, это не решает.
И помните, подобные громкие заявления, как правило, делаются в первую очередь для того, чтобы успокоить население.
Мы по-прежнему не видим интереса в акциях застройщиков.
На этом все! Хороших выходных и заглядывайте к нам в телеграм: