Атомэнергопром 1Р-05: как российский атомный гигант займёт место западных инвесторов
Санкции как возможность: почему облигации Атомэнергопрома стали главной альтернативой ОФЗ. После ухода западных инвесторов с российского долгового рынка спрос на надёжные облигации резко вырос. И здесь на первый план выходит Атомэнергопром — ключевая компания «Росатома» с господдержкой и мультимиллиардными контрактами.
🔹 Цифры, которые меняют правила игры:
- Объём выпуска: 40 млрд руб. (крупнейший в 2025 году)
- Доходность: до 21% к погашению (против 14-16% у ОФЗ)
- Чистая прибыль: 351 млрд руб. (+40% за год)
- EBITDA: 676 млрд руб. (достаточно, чтобы покрыть долг 3,5 раза)
Три причины, почему инвесторы скупают эти облигации
1. Монополия на атомную энергетику
- Контролирует 17% мирового рынка ядерного топлива
- Строит 39 энергоблоков (включая проекты в Турции, Египте, Индии)
- 19% электроэнергии в России вырабатывается на его АЭС
2. Поддержка государства
- 95,4% акций принадлежит «Росатому» (фактически — РФ)
- Доступ к госзаказам и льготному финансированию
- Санкционные риски минимальны — атомная отрасль критически важна
3. Рекордная доходность
- Новый выпуск 1Р-05 предлагает до 19,7% купон (YTM ~21%)
- Для сравнения: ОФЗ-26240: 14,5% Газпром-25: 17,3% РЖД-12: 18,1%
Подводные камни: что может пойти не так?
⚠ Рост долговой нагрузки
- Чистый долг вырос на 51% за год (до 2,44 трлн руб.)
- D/E ratio: 0,7 (приемлемо, но тенденция негативная)
⚠ Зависимость от господдержки
- Если бюджет сократит финансирование — возможны кассовые разрывы
⚠ Логистические риски
- Строительство АЭС за рубежом зависит от геополитики (например, задержки в Турции)
Прогноз: кто заработает на этом выпуске?
🔮 Оптимистичный сценарий:
- Купон установят на уровне 18-19% (из-за высокого спроса)
- Через год бумаги будут торговаться с доходностью 16-17% (капитализация +10-15%)
🔮 Пессимистичный сценарий:
- Дальнейший рост долга приведёт к снижению кредитного рейтинга
- Доходность вырастет до 22-23% (падение цены на 5-7%)
💼 Кому подойдут эти облигации?
- Консервативным инвесторам: надёжность близка к ОФЗ, но доходность выше
- Спекулянтам: возможен рост котировок в первые месяцы после размещения
- Долгосрочным игрокам: 5-летний срок позволяет зафиксировать высокую ставку
Вывод: покупать или ждать?
Атомэнергопром 1Р-05 — один из самых интересных выпусков 2025 года.
✅ Плюсы: господдержка, высокая доходность, низкие санкционные риски
❌ Минусы: растущий долг, зависимость от бюджетных денег
Стратегия:
- Если купон будет выше 18% — брать на размещении
- Если ниже 17% — дождаться вторичного рынка (возможен откат)
Начать дискуссию