ЦБ начал снижать ставку: стоит ли бояться лавины вкладов и снимать деньги из банков

Может ли понижение ключевой ставки вызвать «лавину вкладов» в России? В этой статье мы разбираем популярный миф: якобы миллионы вкладчиков снимут деньги с депозитов, запустят волну потребления и раскрутят инфляцию. Мы сравним средние ставки по рублевым вкладам с официальной наблюдаемой инфляцией с 2014 года, проанализируем долю банковских депозитов от ВВП в РФ и сопоставим её с США, Европой, Китаем и другими развивающимися рынками. Посмотрим, как вели себя россияне, американцы и немцы после скачка инфляции 2021–2022 и был ли тогда массовый исход денег с банковских вкладов.

В конце прошлого года вместе с тезисом о возможной заморозке вкладов в российских СМИ начали двигать похожий тезис о том, что после снижения ключевой ставки рекордная депозитная масса хлынет в экономику и вчерашние вкладчики начнут скупать квартиры, машины или технику, что приведет к резкому росту цен. Поэтому, чтобы защититься от этого и перехитрить всех, нужно снять деньги раньше и потратить их пока цены не выросли. Кто-то ведется на эти страшилки и реально снимает деньги и в лучше случае несет их в покупку активов. Да, это могут быть активы, купленные на пике, но это все-таки лучше чем просто унести деньги из банка и положить дома под матрас — там такой инвестор получит гарантированные минус 15% благодаря инфляции.

На прошлой неделе стало известно, что тезис о заморозке вкладов запустили застройщики, чтобы отвлечь капитал из банков в покупку недвижимости. Застройщики столкнулись с падением продаж из-за отмены льготной ипотеки и решили запустить медиакампанию по манипуляции сознанием. А вот насколько реален тезис о лавине вкладов — давайте разбираться.

За период высоких ставок денег на депозитах реально стало больше. До пандемии россияне хранили в банках 34 трлн рублей, а к маю 2025 размер вкладов достиг почти 60 трлн. Многих напугал такой резкий рост депозитов, поэтому и заговорили о возможной «лавине».

Однако, чтобы оценить, возможна ли «лавина» из банковских депозитов, важно понять масштаб сбережений относительно экономики. В России совокупные вклады населения эквивалентны около половины годового ВВП. Пандемия 2020 года даже временно подняла этот показатель — до ~59% ВВП за счет вынужденного сбережения и сокращения расходов.

Для сравнения, в экономически развитых странах доля банковских депозитов существенно выше. В США, где домохозяйства хранят значительные суммы на счетах, депозиты достигают около 85% ВВП. В Германии традиционно высокая склонность к сбережению: объем банковских депозитов равен почти 95% ВВП.

В других развивающихся странах доля депозитов от ВВП выше в сравнении с показателями России: в Индии 75%, в Турции и Бразилии — около 70% ВВП. По данным Народного банка Китая, к марту 2025 года китайские семьи накопили на депозитах свыше 160 трлн юаней — около 118% от ВВП страны. Это колоссальный запас ликвидности, который, казалось бы, мог бы хлынуть на потребительский рынок. Но, как увидим дальше, наличие огромных сбережений не означает готовности их тратить единовременно.

Россияне хранят заметную часть средств на депозитах, но не аномальную по мировым меркам. Следовательно, чтобы «лавина вкладов» сильно сдвинула экономику, нужны масштабы сбережений гораздо выше текущих, либо слишком резкое снижение ставки, которого не ожидается, либо системный финансовый кризис. В тех же США или Китае, где абсолютные объёмы банковских накоплений огромны, ни одного обвала вкладов в потребление не случалось, несмотря на изменение процентных ставок.

Резкий рост инфляции в 2021–2022 годах и последовавшее ужесточение монетарной политики проверили на прочность и кошельки граждан, и их нервы. Вот, что происходило в разных странах мира, когда ставки сперва резко выросли, а затем начали постепенно снижаться.

Американские семьи с с 2020 по 2021 год накопили рекордные «избыточные» сбережения благодаря стимулам и ограничению трат на услуги из-за локдауна. В 2022 инфляция в США достигла максимума за 40 лет — около 9%. ФРС резко подняла ставку для борьбы с инфляцией и это привело к резкому росту сберегательной активности.

После начала цикла понижения резкого оттока из депозитов не случилось — по оценкам ФРС, к началу 2023 года американцы истратили основную часть «пандемийных» запасов, но растянули этот процесс на несколько кварталов.

Похожая история была в этот период в Германии — за время пандемии и на фоне высоких ставок немцы нарастили объем вложений в депозиты и сберегали больше обычного — около 20% от доходов. Даже последующее снижение инфляции и процентных ставок и обсуждение налоговых послаблений не привели к ажиотажному спросу — привычка копить оказалась сильнее.

В 2022 году инфляция в Китае оставалась низкой и Народный банк Китая перешёл к смягчению политики и стимулированию экономики, понизив ставки. После очередного понижения ставок весной 2025 года в Китае провели опрос и спросили: «Если процент по вкладу падает, вы будете больше сберегать или тратить?» Более 80% из 5 тысяч респондентов ответили, что продолжат копить, а не тратить. Несмотря на снижение доходности объем депозитов вырос за год на 10%. Таким образом, опыт Китая опровергает тезис, что при снижении ставок вкладчики сразу понесут деньги в потребление.

Из примеров разных стран можно сделать вывод: массовое потребительское поведение определяется не только и не столько процентной ставкой по вкладам. Куда важнее ожидания людей, уверенность в стабильности доходов, демографические особенности и культура сбережений.

Вкладчики не действуют как единое стадо, мгновенно реагируя на снижение ставок бурным потреблением. Да, кто-то поддастся материалам в СМИ, испугается «лавины» и заберет деньги из банка. Однако таких будет меньшинство и вот почему:

Миф о том, что снижение ключевой ставки неизбежно спровоцирует лавинообразный сброс банковских вкладов в потребление, не находит подтверждения в фактах. Исторически рублевые депозиты лишь скромно обгоняли инфляцию и служили тихой гаванью для сбережений, а сейчас дают рекордную доходность в сравнении с другими активами. Поэтому сейчас выгоднее сберегать, а не тратить.

Ключевая ставка не будет падать быстро — согласно прогнозам ниже 10% она опустится только в 2027 году, а до этого времени вкладчики могут использовать высокие ставки для формирования капитала.

По мере снижения ставки ЦБ часть граждан будет перераспределять накопления: кто-то понесет деньги в инвестиционные инструменты или недвижимость, кто-то постепенно увеличит расходы на крупные покупки, кто-то воспользуется дешевеющим кредитом. Но ожидать гипертрофированного роста спроса и инфляции точно не стоит.

Если материал был для вас полезным, ставьте лайк и подписывайтесь на блог — так я пойму, что вам интересны подобные разборы. И подписывайтесь на мой Telegram канал, где я публикую больше подобных материалов, делюсь видео, подкастами и разборами.