Могут ли стейблкоины решить проблему госдолга США?

Администрация Трампа делает ставку на стейблкоины. Достаточно ли этого, чтобы поддержать рынок госдолга? Разбираем сценарии и выясняем, что может пойти не так.

С приходом администрации Дональда Трампа к власти в США страна наконец-то обратила пристальное внимание на проблему растущего госдолга и стала искать пути ее решения.

Самый простой вариант — сокращение расходов — попросту невозможен. Дело даже не в том, что он приведет к немедленному поражению правящей партии, будь то республиканцы или демократы, на ближайших выборах. Проблема в другом: существенное урезание финансирования со стороны государства опустит экономику США в глубокую рецессию, которая приведет к росту процентных ставок по госдолгу и усугубит проблему.

Так как резать расходы не получится, приходится искать другие методы борьбы с растущим госдолгом. Наиболее нашумевший — тарифы Трампа. Их эффективность (или ее отсутствие) будет видна по прошествии нескольких лет, но в настоящий момент серьезных улучшений не просматривается.

Еще одной опцией, используемой текущей администрацией, является поощрение спроса на стейблкоины. По мнению министра финансов Бессента, рынок стейблкоинов может достичь $2 трлн, что вызовет резкий рост спроса на госдолг США. Сейчас объем рынка стейблкоинов оценивается в $250 млрд, так что Бессент ожидает масштабного увеличения использования стейблкоинов в ближайшем будущем.

Свои слова Бессент подтверждает делами. По информации Financial Times, он способствовал увеличению продаж краткосрочных долговых обязательств, спрос на которые предъявляют эмитенты стейблкоинов.

Важно отметить, что создать спрос на долгосрочные долги США (например, на десяти- или тридцатилетние) с помощью стейблкоинов не удастся. Это волатильные инструменты, чья цена может существенно меняться, так что в качестве обеспечения стейблкоинов они не подходят.

Несмотря на то, что рост рынка стейбкоинов выглядит неизбежным, ряд аналитиков считает, что он не поможет решить проблему госдолга.

Основной тезис, на который опираются сторонники этой теории, состоит в том, что рост использования стейблкоинов произойдет за счет других инструментов, например, фондов денежного рынка.

Такие фонды имеют существенные позиции в американских государственных долговых бумагах, так что на практике происходит перекладывание из одного кармана в другой, а спрос на госдолг США либо не изменится, либо изменится незначительно.

Впрочем, если отток произойдет не из фондов, а из банковских депозитов, то рост спроса на стейблкоины необратимо приведет к росту спроса на госдолг. Возникнет другая проблема: банки лишатся части финансирования и сократят кредитование, что может привести к экономическому спаду.

Слабым местом рассуждений о бесполезности стейблкоинов как средства для увеличения спроса на госдолг США является их зацикленность на внутреннем, американском рынке, в то время как долларовыми стейблкоинами пользуется весь мир.

Реальной альтернативы для стейблкоинов, привязанных к доллару, нет: евровые и тем более юаневые стейблкоины являются лишь бледной копией USDT и USDC. Конечно, цифры возможного роста рынка, представленные Бессентом, выглядят довольно агрессивно, но США в любом случае будут делать ставку в том числе на стейблкоины, так как простых путей решения проблемы госдолга уже не существует.

Bitbanker — это легкий способ работы с активами. В Bitbanker можно пополнить баланс по QR-коду, купить или продать USDT, BTC, ETH, USDC, рубли, доллары, евро, киргизские сомы, дирхамы ОАЭ и другие валюты. Также клиентам доступны различные инструменты для отправки денег за рубеж: от переводов на иностранные карты Visa до SWIFT-переводов.

Другие полезные материалы в нашем блоге: