Кто и как привлекает инвестиции на рынке цифровых финансовых активов

На текущий момент основными участниками остаются крупные предприятия и бизнесы. К примеру, в 2024 году появилось 211 новых эмитентов, из которых 52 компании относятся к малому и среднему бизнесу, остальные — к крупным организациям.

Среди МСП на рынке ЦФА усреднённый профиль эмитента, на чьи выпуски приходится ключевая доля рынка, — это компания с годовой выручкой порядка 800 млн руб. и активами около 2,5 млрд руб. При этом разброс значителен: на рынок ЦФА выходят и компании с выручкой всего 100–200 млн руб., которые также успешно привлекают финансирование. В качестве примеров можно выделить небольшого эмитента «Союз Лизинг» с оборотом 180 млн руб. или региональную сеть общепита «Пиццамейкер» с выручкой 100 млн руб., которые успешно смогли собрать полный объём размещения. Разброс отраслей эмитентов на рынке ЦФА также велик. Если не брать во внимание активность банков, которые занимают 50% рынка, то 35% приходится на различные отрасли — от лизинга до промышленных предприятий, а оставшиеся доли между собой делят такие сферы, как оптовая торговля, специализированная розничная торговля, связь и телекоммуникации.

Наиболее частый запрос среди представителей МСП — пополнение оборотного капитала. Таким образом, ЦФА позволяют бизнесу получить ликвидность для текущих операций. Обычно срок обращения таких выпусков составляет не более 6 месяцев. Известные примеры эмитентов: Металл Трейд, Sunlight, Селигдар.

Эмитенты также преследуют цель расширения бизнеса и финансирования роста. В таком случае срок обращения обычно составляет от 6 месяцев до года. Примеры крупных эмитентов: Медскан, Wildberries и другие.

В последний год активными пользователями рынка ЦФА стали лизинговые компании. Вероятно, потребность в финансировании для достижения цели — увеличения объемов предоставляемых услуг и роста портфеля заказов — вызвана чрезвычайно высокой ставкой по банковским кредитам. На рынке ЦФА компании могут получить более гибкие условия.

Часто бизнес привлекает средства для капитальных затрат и модернизации основных фондов. К примеру, транспортно-логистическая компания ООО «Негабаритика Центр» привлекла финансирование на платформе Сбера с помощью ЦФА для обновления автопарка по ставке 22%.

Активно используют ЦФА и строительные холдинги для реализации инвестиционных проектов (строительство и девелопмент). К примеру, недавно СЗ ИКАР собрал 10 млн руб. за несколько дней под ставку 24% для расширения портфеля и строительства коммерческой недвижимости. Таким образом, даже в сложной ситуации для отрасли не самая крупная строительная организация смогла привлечь полную подписку.

Ниже представлена таблица с ключевыми целями эмитентов, направленными на обеспечение бизнеса быстрым доступом к финансированию.

Рынок активно растёт: объём выпусков в обращении на конец II кв. 2025 года достиг 514 млрд руб., что в 3,5 раза выше значения II кв. 2024 года. Несмотря на активное преобладание выпусков банков, предложение постепенно диверсифицируется как по отраслям, так и по размерам эмитентов.

Средняя доходность на конец II полугодия 2025 года остаётся выше 20%. Спред к ключевой ставке составляет 2–4 п.п., таким образом, даже при снижении ставки до уровня 15–16% средняя доходность по-прежнему может оставаться выше 20%.