Обращение Чарли Мангера (2021) - Банкиры будут продавать дерьмо, пока оно продается

По словам Баффета Чарли Мангер сильно повлиял на его подход к инвестированию и сыграл важную роль в успехе их компании. Он называет его величайшим умом во всем мире, поэтому выступление Мангера на годовом собрании акционеров не может пройти мимо нас. Далее я приведу ключевые темы из его выступления c цитатами самого Чарли Мангера.

Cтатья представлена в аудио формате на Apple Podcasts https://cutt.ly/ozllgyO и Google Podcasts https://cutt.ly/azllaKQ

«Многие инвесторы в безумстве покупают акции, часто в кредит, потому что видят, что они растут. Это очень опасный способ инвестирования».

«Акционерам следует быть более разумными и не скапливаться в акциях и просто покупать их только потому, что они растут и им нравится играть».

«Я думаю, что это должно плохо закончиться, но я не знаю когда».

«Такое может случиться, если вы заставите множество людей, которые используют ликвидные фондовые рынки, играть также, как они делали бы ставки на скаковых лошадей».

«Безумие подпитывается людьми, которые получают комиссионные и другие доходы от этой новой группы игроков. Когда дела становятся экстремальными, у вас есть такие вещи, как это короткое сжатие».

«Это очень опасно и действительно глупо иметь культуру, которая поощряет азартные игры с акциями людей, которые имеют мышление игроков, делающих ставки на ипподроме. Конечно, это вызовет проблемы, впрочем, как и произошло».

«Если вы продаете людям игровые услуги, где вы получаете максимальную прибыль, как многие из этих новых брокеров, которые специализируются на привлечении игроков, это грязный способ зарабатывать деньги, и я думаю, что мы сумасшедшие, позволяя это делать».

«Человеческая жадность и агрессия брокерского сообщества время от времени создают эти пузыри. Мудрые люди просто держатся подальше от них».

«Когда вы платите за поток заказов, вы, вероятно, берете со своих клиентов больше, притворяясь бесплатными. Это очень позорный, низкокачественный способ ведения дела. Никто не должен верить, что сделки в Robinhood бесплатны».

«Все готовы держать акции с более высокими мультипликаторами цены и прибыли, когда процентные ставки столь же низки, как сейчас. Я не думаю, что это обязательно безумие, что хорошие компании продаются с гораздо более высокими мультипликаторами, чем раньше».

«С другой стороны, я не разбогател, покупая акции по высокой цене, кратной прибыли в разгар сумасшедшего спекулятивного бума, и я не собираюсь меняться».

«Мир был бы лучше без них. Подобные сумасшедшие спекуляции на предприятиях, которые еще даже не найдены и не выбраны - признак опасного пузыря. Профессиональные инвестиционные банкиры будут продавать дерьмо, пока дерьмо можно продавать».

«Я не думаю, что биткойн станет в конечном итоге средством обмена для всего мира. Он слишком изменчив, чтобы им быть».

«Это действительно своего рода искусственный заменитель золота, и, поскольку я никогда не покупаю золото, я никогда не покупаю биткойны. Я рекомендую другим людям следовать моей практике».

«Банковское дело, управляемое разумно, - очень хороший бизнес. Руководители, которые имеют склад ума Баффета и никогда не попадают в беду, представляют собой группу меньшинства, а не группу большинства».

«Трудно управлять банком с умом. Есть много соблазна сделать глупые поступки, которые приведут к росту прибыли в следующем квартале, но плохо скажутся в долгосрочной перспективе».

«Акции BYD никуда не двигались в течение первых пяти лет, которыми мы владели, а в прошлом году они выросли в пять раз . Произошло то, что BYD имеет очень хорошие возможности для перевода китайского автомобильного производства с автомобилей с бензиновым двигателем на автомобили с электрическим приводом».

«Он находится в прекрасном положении, и это взволновало людей в Китае, где есть своя доля сумасшедших спекулянтов, и поэтому его акции пошли вверх».

«Люди действительно доверяют Costco в предоставлении огромных ценностей, и именно поэтому Costco представляет некоторую опасность для Amazon. У них лучшая репутация поставщика ценностей, чем у практически кого-либо, включая Amazon».

«Стоимостное инвестирование, как я его понимаю, всегда предполагает получение большей стоимости, чем вы платите, когда покупаете акции. Такой подход никогда не выйдет из моды».

«Все хорошие инвестиции — это инвестиции в стоимость. Просто некоторые люди ищут стоимость в сильных компаниях, а некоторые люди ищут стоимость в слабых компаниях».

«В управлении капиталом многие люди думают, что если у них есть 100 акций, они инвестируют более профессионально, чем если бы у них было четыре или пять акций. Я считаю это безумием, абсолютным безумием».

«Мне гораздо удобнее владеть двумя или тремя акциями, о которых я думаю, что кое-что знаю и в которых, как мне кажется, у меня есть преимущество».

«Я большой поклонник Джеффа Безоса, которого считаю одним из самых умных бизнесменов, которые когда-либо жили».

«Джек Ма был очень высокомерным, когда рассказывал китайскому правительству, насколько они тупы и насколько глупа их политика, и так далее. Учитывая их систему, это не то, что он должен был делать».

«Мы пытались спасти всю экономику в ужасных условиях. Мы сделали богатых богаче не сознательно; это был случайный побочный продукт попытки спасти всю цивилизацию».

«Я гораздо меньше боюсь неравенства, чем большинство людей, которые говорят об этом. Неравенство является абсолютно неизбежным следствием политики, которая делает нацию все богаче и богаче и ухудшает положение бедных. Я не возражаю против небольшого неравенства».

«Долгосрочный успех в бизнесе во многом похож на биологию. В биологии умирают все люди, и в конечном итоге умирают все виды. И капитализм почти на столь же жесток».

«Подумайте о том, что умерло при моей жизни. Кто мог подумать, когда я был молод, что Kodak и General Motors обанкротятся? Невероятно, что произошло с точки зрения разрушения».

«Я думаю, что у меня был правильный характер. Когда люди подали мне хорошую идею, я быстро освоил ее, начал использовать и просто использовал до конца своей жизни. Это такая простая идея».

«Если у вас есть исправимый недостаток, устраните его, а если это невозможно, научитесь жить с этим. Что еще вы можете сделать?»

«На самом деле у меня нет возможности комментировать предмет, пока я не смогу изложить аргументы против моего вывода лучше, чем люди на другой стороне. Если вы ищете опровергающие доказательства, это хороший способ помочь устранить невежество».

«Уоррен и я лучше покупаем зрелые отрасли, чем поддерживаем стартапы. Мне не хотелось бы конкурировать с Sequoia в их сфере, они бы меня победили».

«Я сблизился с Sequoia, когда вместе с Ли Лу мы купили BYD. Мы инвестировали в венчурный капитал, но на публичном рынке. За одним исключением, я оставался вне бизнеса Sequoia, потому что у них получается намного лучше, чем у меня».

«Я видел один или два эпизода. Что мне кажется интересным в шахматах, так это то, что в какой-то степени вы не сможете их изучить, если не обладаете природным даром. И даже если у вас есть природный дар, вы не сможете хорошо освоить шахматы, если только вы не начнете играть в очень молодом возрасте и не получите огромный опыт».

«Любой умный человек может стать довольно хорошим инвестором и избежать определенных очевидных ловушек, но я не думаю, что каждый может быть великим инвестором или великим шахматистом».

«Я не думаю, что вы можете возложить за это моральную ответственность, потому что, если вы сделаете это, я моральный прокаженный. Акции Daily Journal продаются намного дороже, чем я бы заплатил, если я покупал акции снова».

«Нефтегазовая промышленность будет существовать еще долго, даже если мы перестанем использовать многие углеводороды на транспорте. Углеводороды также необходимы в качестве химического сырья. Я не говорю, что нефть и газ будут замечательным бизнесом, но я не думаю, что он погибнет».

«Я жив благодаря счастливой генетической случайности. У меня нет никаких секретов. Думаю, я бы прожил долгое время, если бы жил другой жизнью».

«Первое правило счастливой жизни - низкие ожидания. Если у вас нереалистичные ожидания, вы будете несчастны всю свою жизнь. Кроме того, когда у вас случаются неудачи, будет лучше смириться, ведь это поможет больше, чем если бы вы просто отчаянно погрузились в множество страданий».

«Роза Блюмкин [из мебельного магазина Небраски] оказала большое влияние на культуру Беркшира. Ее девизами были: «Всегда говори правду и никогда никому ни о чем не лги». Это довольно хорошие правила, и они довольно простые».

«Когда пандемия закончится, я не думаю, что мы вернемся к тому, как все было. Мы собираемся намного меньше путешествовать и намного больше общаться в zoom. Мир будет совсем другим».

Подкаст «Рыбаков Инвестиции» на Apple Podcasts https://cutt.ly/ozllgyO и Google Podcasts https://cutt.ly/azllaKQ