Многослойный кризис: внешнее измерение

В прошлой статье мы говорили о многослойном кризисе, и давлении на бизнес, который в том числе, затрагивает нефтяную сферу.

На мировом рынке нефти жесткий дисбаланс. Производство нефти превышает спрос. Все излишки оседают в хранилищах. В результате запасы нефти «в море» достигли уровней 2020 года, когда были заполнены все хранилища и танкеры. Локально, цены на нефтяные фьючерсы уходили даже в отрицательную зону.

Пока сохраняется комфортная для нефтяников цена в 60 долл. за баррель, однако связано это со скупкой китайскими нефтяными гигантами излишков по заданию КПК. Китай не публикует данных по закупкам, потому как долго этот процесс будет продолжаться – неизвестно.

В условиях давления самого рынка нефти, 23 октября 2025 года Президент США Дональд Трамп ввел новые санкции против двух крупнейших российских нефтяных компаний - "Роснефти" и "Лукойла", а также против 34 их дочерних предприятий, тем самым еще усиливая внешний шок. Санкционные меры направлены на усиление экономического давления в условиях, когда, по мнению США, у России отсутствует серьезная заинтересованность в мирном процессе по Украине. Минфин США подчеркнул возможность введения дополнительных ограничений при необходимости и призвал союзников присоединяться к санкциям. Полный список ограничений США против "Роснефти" и "Лукойла", введенных 23 октября 2025 года, включает следующие ключевые меры:

- Основные компании "Роснефть" и "Лукойл" внесены в санкционный список за деятельность в энергетическом секторе РФ.

- Под санкции попадают все структуры, находящиеся под контролем "Роснефти" и "Лукойла" на 50% и более, даже если они не включены напрямую в список.

- Всего в перечень включены 34 дочерних компании: 28 дочерних предприятий "Роснефти" и 6 дочерних компаний "Лукойла", расположенных на территории России.

- Активы и имущество указанных компаний и их дочерних структур, находящиеся в юрисдикции США или под контролем американских граждан, блокируются.

- Запрещены транзакции с заблокированными лицами и активами без разрешения OFAC (Управление по контролю за иностранными активами).

- За нарушение санкций предусмотрены гражданско-правовые и уголовные меры ответственности для граждан США и иностранных граждан.

- Санкции также включают полный запрет на импорт сжиженного природного газа из России с 1 января 2027 года и расширение списка санкционных судов ("теневого флота").

- В санкционный пакет вошли ключевые добывающие и перерабатывающие активы, например, "РН-Уватнефтегаз" и другие подразделения "Роснефти".

Особые лицензии выданы на некоторые транзакции с участием "Лукойла" и "Роснефти" в связи с проектами КТК и "ТенгизШевройл" без ограничения срока.

Ориентировочно "Лукойл" и "Роснефть" продают зарубеж примерно от 60 до 70% добываемой нефти, что составляет десятки миллионов тонн или несколько миллионов баррелей в сутки. Точные данные за 2025 год по объему экспорта пока не опубликованы отдельно.

Общеизвестно, что в Сербии около 180 заправок Лукойл. В Болгарии 220. Так же в Болгарии находится крупнейший нефтеперерабатывающий и нефтехимический комплекс ЛУКОЙЛ Нефтохим Бургас, расположенный недалеко от города Бургас, которые также попали под санкции. Эта ситуация вызвала резкое падение акций данных компаний.

Комитет Сената США по международным отношениям также принял три законопроекта, связанных с Россией. Один направлен против сотрудничества России и Китая. Второй касается использования российских суверенных активов. Третий предлагает рассмотреть возможность присвоить России статус государства-спонсора терроризма.

В тот же день ЕС принял 19 пакет санкций.

Согласно заявлению правительства Дании, в новый пакет санкций также вошел запрет на импорт СПГ с 2027 года в два этапа: краткосрочные контракты прекратят свое действие через шесть месяцев, а долгосрочные — с 1 января 2027 года.

Также ЕС ужесточит запрет на сделки с двумя крупными российскими нефтяными компаниями и введет санкции против 117 судов, которые Брюссель считает частью теневого флота, 45 организациями, которые, по мнению ЕС, помогали России в обходе санкций, включая 12 компаний в Китае и Гонконге, будет введен полный запрет на операции с пятью российскими банками и расширен запрет на операции с российскими электронными платежными системами и банками третьих стран в Белорусии и Казахстане. В рамках 19-го пакета также будет запрещена перестраховка российских воздушных судов и судов, которые уже находились в эксплуатации.

«Это важный пакет мер, нацеленный на основные источники доходов России посредством новых мер в энергетической, финансовой и торговой сферах», — говорится в заявлении датского председательства в ЕС.

Сербия – важный хаб обхода санкционного давления, однако в настоящее время ЕС делает все, чтобы его прикрыть.

15 октября, Урсула фон дер Ляйен, находясь с визитом в Белграде заявила, что

Сербии пришло время сделать конкретные шаги для присоединения к ЕС. До присоединения страны к санкциям против России, Брюссель не может считать страну «надежным партнером», что исключает возможность приема в сообщество.

Сербия уже достигла 61% соответствия с внешней политикой ЕС, но нужно больше, считает глава Еврокомиссии. Президент страны Александр Вучич, в свою очередь, добавил, что Европейский союз остается стратегическим выбором Сербии и приоритетом внешней политики.

Несмотря на то, что доля нефтегазовых доходов бюджете падает из года в год, нефть остается важным источником валютных поступлений.

В условиях снижения валютных доходов, вероятнее всего будет усилено фискальное давление на бизнес и урезание государственных программ развития в интересах спасения «Лукойла» и «Роснефти». Возможен дополнительный рост цен на топливо в условиях выпадающих доходов нефтяных компаний.

В настоящее время говорить о действии санкций пока рано, стандартный лаг в таких делах составляет примерно полгода. Однако биржевые котировки уже штормит, что, впрочем, не повод для паники – биржу штормит регулярно.

Однако, уже сейчас стоит подумать о факторах антихрупкости:

P.S. Опытом поиска резервов маржинальности на своем примере поделюсь в следующей статье

Если вам нужен глубинный анализ для вашей компании или отрасли — обращайтесь.Портфолио моих работ и кейсов: https://victor-priss.github.io/portfolio/

#антихрупкость #кризис2025 #логистика #стратегия #санкции