Шатдаун в США завершен. Что происходит на рынках и что ждать дальше?

43 дня без экономической статистики, и рынки получили уникальную ситуацию: участники впервые за годы торгуют без привычных ориентиров. В статье разбираем, как на завершение шатдауна отреагировали валютный рынок, фондовые индексы, золото, нефтяные котировки и криптовалюты.

В США завершился рекордный по продолжительности шатдаун — финансирование деятельности американского правительства было приостановлено на 43 дня.

Многие федеральные служащие были вынуждены ходить на работу без оплаты в течение полутора месяцев, что в последние дни привело к сокращению авиарейсов из-за нехватки диспетчеров и отсутствию выхода важной экономической статистики.

Шатдаун оказал значительное влияние на американскую экономику, а также влиял на финансовые рынки. В этой статье мы посмотрим, что происходит на основных мировых рынках и чего ждать дальше.

Так как глава ФРС во время своей последней пресс-конференции после решения о снижении ставки указывал на слабость рынка труда, то любые негативные данные в этой сфере интерпретируются рынком как повод продавать американский доллар.

Проблема состоит в том, что большинство отчетов по рынку труда было приостановлено из-за шатдауна, так что рынкам приходится полагаться на косвенные оценки.

Например, недавно вышел недельный отчет ADP, из которого следовало, что во второй половине октября частные компании начали сокращать рабочую силу. Однако, данные ADP не дают полной картины происходящего на рынке труда.

Главный отчет по занятости в США, Non Farm Payrolls (количество занятых в несельскохозяйственном секторе) не выходит из-за шатдауна. Довольно часто встречаются ситуации, при которых данные ADP и Non Farm Payrolls показывают разную динамику, и именно NFP считается наиболее корректным отражением рынка труда в США.

Тем не менее, инвесторы обеспокоены тем, что проблемы на рынке труда вынудят ФРС снижать ставку и вскоре приступить к программе количественного смягчения, т.е. включить печатный станок. Эти опасения давят на американский доллар.

Как и ожидалось, шатдаун не оказал сильного влияния на настроения игроков на американском фондовом рынке. Проще говоря, это не первый шатдаун, и, скорее всего, не последний.

Вполне возможно, что шатдаун оказал некоторую помощь американскому фондовому рынку из-за того, что не выходили данные по состоянию рынка труда, а следовательно и волноваться было не из-за чего.

Более важным моментом для инвесторов являются опасения по поводу огромных расходов на ИИ. В последние недели были объявлены несколько грандиозных сделок в этой сфере, а крупные компании потянулись за долговым финансированием.

Масштаб вливаний поражает воображение. Эксперты Bank of America подсчитали, что в сентябре-октябре этого года были привлечены долги на сумму $75 млрд. Использовались как облигации, так и прямые займы в банках.

Инвесторы опасаются, что огромные капиталовложения скажутся на финансовых показателях компаний в ближайшем будущем, а часть из потраченных денег никогда не окупится.

Ожидания выхода из шатдауна не оказали никакого давления на рынок золота. Традиционно считается, что золото выигрывает от роста рисков (например, возникновения шатдауна), и проигрывает от их снижения из-за своей роли защитного актива.

Однако, в этом году колебания аппетита инвесторов к риску имели мало влияния на динамику цен на золото. Инвесторы сосредоточены на более глобальных вещах — опасениях по поводу бесконтрольного роста государственных долгов в развитых странах и геополитических рисках из-за волюнтаристского применения санкций.

Несмотря на то, что можно было ожидать небольшой коррекции на рынке золота после выхода США из шатдауна (часть инвесторов могла использовать эту новость для того, чтобы зафиксировать прибыль), этого не произошло.

Судя по всему, спрос со стороны центральных банков и инвестиционных фондов остается высоким, несмотря на сильнейший рост цен на золото в этом году. Откат доллара с многомесячных максимумов оказал дополнительную поддержку ценам на драгоценный металл, но главным драйвером остается структурное увеличение спроса на золото.

Весьма интересной представляется динамика государственных облигаций США, которые по-прежнему являются бенчмарком для процентных ставок во всем мире. В середине октября доходность десятилетних облигаций уходила ниже уровня 4,0%, но потом начала расти, несмотря на приближение выхода из шатдауна и ожидание снижения ставки ФРС.

В последнее время динамика американских облигаций в большей степени отражает мнение участников рынка о том, сможет ли ФРС удержать инфляцию в долгосрочном периоде.

Текущая доходность американских десятилеток составляет 4,1%, а ставка ФРС равна 4%. Учитывая, что ФРС находится в цикле снижения ставки (в этом нет сомнений ни у самой ФРС, ни у аналитиков), доходность облигаций могла бы быть и ниже.

Например, в России «длинные» ОФЗ торгуются с доходностью существенно ниже ключевой ставки ЦБ, так как рынок ожидает дальнейшего снижения ставки, и инвесторы пытаются зафиксировать приемлемую доходность на долгосрочный период.

Мировой рынок нефти известен своей волатильностью и зависимостью от огромного количества факторов, так что американский шатдаун был лишь дополнительным фоном для нефтяных игроков.

Для рынка нефти главным событием стало изменение прогнозов ОПЕК на 2026 год, отраженное в недавнем ежемесячном отчете организации. ОПЕК снизила прогноз по спросу на нефть стран ОПЕК+ (куда входит и Россия) на 100 тыс. баррелей в сутки.

Аналитики ожидают, что рынок нефти в 2026 году может оказаться в состоянии профицита, что окажет давление на цены. Реализация этого сценария будет не очень хорошей новостью для российских инвесторов, так как проблемы с ценами на нефть могут привести к более низким ценам на акции российских нефтяников и более слабому рублю. Впрочем, стоит напомнить о том, что рынок нефти чертовски сложен для прогнозирования, так что этот сценарий — не единственный из возможных.

Если судить по рыночной динамике, то главным пострадавшим от шатдауна оказался рынок криптовалют. Например, биткоин протестировал исторические максимумы в начале октября, но откатился ближе к уровню $100 тыс.

Как известно, после этого — не значит из-за этого. Скорее всего, динамика криптовалютного рынка отражает не опасения инвесторов по поводу шатдауна, а их волнения по поводу возможной коррекции из-за переоценки активов, связанных с ИИ.

Рынок криптовалют очень чувствителен к изменениям аппетита к риску, так что опасения из-за «ИИ-пузыря» могли подтолкнуть инвесторов к фиксации прибыли вблизи исторических максимумов.

Шатдаун оставил главную интригу — состояние американского рынка труда — не раскрытой. Судя по недавним комментариям из Белого Дома, октябрьские данные по инфляции и рынку труда могут быть не выпущены из-за шатдауна, так что рынкам придется ждать данных за ноябрь. Они появятся в декабре и вполне могут испортить «рождественское ралли».

С другой стороны, если ФРС укажет на готовность пересмотреть свою позицию о паузе между окончанием количественного ужесточения и началом количественного смягчения, то аппетит к риску вырастет, какой бы ни была ситуация в американской экономике. Силу печатного станка крупнейшей экономики мира нельзя недооценивать.

Bitbanker — это легкий способ работы с активами. В Bitbanker можно пополнить баланс по QR-коду, купить или продать USDT, BTC, ETH, USDC, рубли, доллары, евро, киргизские сомы, дирхамы ОАЭ и другие валюты. Также клиентам доступны различные инструменты для отправки денег за рубеж: от переводов на иностранные карты Visa до SWIFT-переводов.

Другие полезные материалы в нашем блоге: