Три механики заработка в DeFi без трейдинга: как зарабатывать на медвежьем рынке

Биткоин за последние полгода упал примерно на 45% от пиковых значений - со 120 000 до 68 000 долларов. На этом фоне большинство участников рынка пребывают в унынии и пытаются угадать, где дно, когда разворот и куда пойдёт цена дальше. Очень часто это заканчивается потерей денег.

Но проблема не в цене биткоина. Проблема в том, что многие играют в игру, в которой у них нет и не может быть никакого преимущества. Миллионы людей по всему миру следят за одними и теми же новостями, делают одинаковые предположения и открывают одинаковые позиции. Результат предсказуем.

В DeFi всё устроено иначе. Здесь вы работаете не против рынка, а вместе с ним - на стороне площадок и протоколов, выполняя инфраструктурную функцию. Вы не угадываете направление цены, а зарабатываете на самом факте существования рынка. Разберём три конкретных механики, которые работают прямо сейчас.

Ключевая идея проста: вы не предсказываете, куда пойдёт цена. Вы зарабатываете комиссии каждый раз, когда кто-то совершает обмен через ваш пул - неважно, покупает он или продаёт.

Вот реальные цифры. За последние полгода биткоин упал примерно на 45%. При этом пулы ликвидности с биткоином приносили порядка 30–40% годовых на комиссиях. Да, есть impermanent loss - потому что биткоин подешевел. Но этот убыток не зафиксирован: актив по-прежнему в позиции, и вопрос в том, что вы будете с ним делать дальше.

Почему сейчас пулы особенно выгодны. Во время коррекций многие инвесторы закрывают позиции и уходят с рынка. Ликвидности становится меньше, но обычные пользователи по-прежнему хотят покупать и продавать биткоин. Объём торгов сохраняется, а провайдеров ликвидности меньше - значит, каждый из оставшихся зарабатывает больше.

Широкие диапазоны против узких. Здесь у многих возникает соблазн поставить узкий диапазон - ради сотен процентов годовых в моменте. И это действительно работает, пока цена не выходит за границы. Тогда позиция перестаёт приносить комиссии, а инвестор фиксирует impermanent loss.

Более устойчивая стратегия - широкие диапазоны. Они приносят меньше в текущий момент, но на дистанции нескольких месяцев обгоняют узкие позиции: меньше ребалансировок, меньше фиксированных убытков, стабильный денежный поток даже при значительных движениях цены.

Показательная картина: среди активных позиций по биткоину на крупных DEX существуют позиции с диапазоном от 50 000 до 100 000 долларов, открытые более 500 дней назад и приносящие около 16% годовых. Скромно? Возможно. Но это 16% на фоне рынка, который за тот же период несколько раз падал в два раза.

Что важно понимать до входа в пул. Пулы ликвидности - не пассивный инструмент в полном смысле слова. Нужно понимать, что вы будете делать с активом, когда цена выйдет за пределы диапазона. Если вы не готовы держать актив при любой цене или не можете психологически принять, что в долларах портфель уменьшился (хотя в биткоинах вырос) - эта механика вам, скорее всего, не подходит.

Многие слышали о стратегии получения дохода от ликвидаций трейдеров на Hyperliquid. Но в спокойные периоды, когда крупных ликвидаций нет, этот источник дохода иссякает. На смену приходит следующий инструмент.

В экосистеме Hyper EVM существует протокол Risk Finance - пожалуй, самая простая реализация опционных стратегий на блокчейне. Здесь нет сложных конструкций, греков и маржинальных требований. Есть только два параметра: дата экспирации и целевая цена.

Как это работает на практике. Допустим, вы работаете с токеном и готовы докупить его, если цена упадёт до определённого уровня. Вместо того чтобы просто выставить лимитный ордер, вы «обещаете» купить этот актив через 10 дней по указанной цене - и получаете за это премию. В конкретном примере: обещание купить токен при падении ниже определённой отметки приносило ~13% годовых за 10 дней ожидания.

Если цена не достигнет страйка - вы просто забираете премию. Если достигнет - вы покупаете актив по цене, которую и так считали привлекательной, плюс уже получили компенсацию за ожидание.

Зеркальная стратегия - продажа покрытого опциона. Если у вас есть актив, который вы готовы продать по определённой цене, вы можете «пообещать» эту продажу и получить премию прямо сейчас. Фактически это то, что и так происходит в пуле ликвидности при движении цены вверх - только здесь вы получаете вознаграждение за намерение явно.

Как это вписывается в общую стратегию. Наиболее эффективно этот инструмент работает в связке с пулами ликвидности. Логика такая: вы уже понимаете, при каких ценах готовы докупать или продавать актив (это определяет диапазон пула). Дополнительно вы можете получать премию за это намерение через опционный протокол - то есть зарабатывать не только на комиссиях от торгов, но и на временной стоимости ожидания.

Это, пожалуй, самое интересное направление для тех, кого не устраивает волатильность крипторынка.

Токенизированные акции - это реальные ценные бумаги, заблокированные в хранилище, на которые на блокчейне выпускаются токены 1:1. Держатель токена получает дивиденды (встроенные в цену), а сам токен ведёт себя как полноценный финансовый актив.

Почему это тренд 2025–2026 годов. Оба крупнейших американских фондовых рынка - NYSE и NASDAQ - запускают собственные токенизированные продукты. NYSE разрабатывает площадку для торговли токенизированными активами. NASDAQ партнёрится с протоколом Xstocks для токенизации ценных бумаг. Это не криптоэнтузиасты - это институциональные игроки с сотнями лет истории.

Практический кейс: S&P 500 в DeFi. Индекс крупнейших американских компаний за те же 6 месяцев, пока биткоин падал на 45%, показал примерно -3%. По меркам крипты - это не движение вообще.

Что происходит дальше? Вы открываете пул ликвидности с токенизированным S&P 500 в достаточно широком диапазоне - и зарабатываете порядка 16% годовых в долларах. Не потому что индекс растёт. А потому что вы обеспечиваете ликвидность для тех, кто хочет этот индекс купить или продать.

В чём ценность этого подхода. Вы используете те же DeFi-механики, что и с биткоином или эфиром, но применяете их к активам с принципиально другим профилем риска. Если вас не устраивает волатильность крипты - возьмите токенизированную бумагу. Если нравится криптовалюта - возьмите биткоин. Знания одни и те же, активы разные.

Все три механики объединяет одно: вы зарабатываете не на росте цены, а на том, что предоставляете свои ресурсы рынку. Деньги на медвежьем рынке не исчезают - они перераспределяются между участниками. Вопрос только в том, на какой стороне этого перераспределения вы находитесь.

Трейдер пытается угадать направление. Провайдер ликвидности зарабатывает независимо от него. Продавец опционов получает премию за ожидание. Держатель токенизированного актива в пуле собирает комиссии с тех, кто хочет торговать этим активом.

Это не означает, что риски отсутствуют - impermanent loss реален, опционы могут исполниться не в вашу пользу, токенизированные активы несут риски кастодиана. Но характер этих рисков принципиально отличается от попытки угадать, будет ли биткоин стоить 50 000 или 100 000 долларов через месяц.

В DeFi вы не играете против рынка. Вы становитесь его частью.