Какие компании выигрывают от укрепления рубля

Аналитики «СберИнвестиций» считают, что в ближайшие месяцы рубль может продолжить укрепление. При благоприятном сценарии курс доллара способен приблизиться к отметке ₽70 — при условии сохранения высоких цен на нефть и паузы в валютных операциях Минфина.

На этом фоне меняется и расклад внутри рынка акций: выигрывать начинают компании, ориентированные на внутренний спрос и импортозависимые затраты.

После слабости в марте российская валюта снова перешла к росту. В середине апреля юань опускался ниже ₽11 впервые за два месяца, а официальный курс доллара обновил минимумы за несколько лет.

Среди ключевых факторов:

Дополнительную поддержку рублю дает высокая экспортная выручка и относительно слабый спрос на валюту внутри страны.

Наиболее явный выигрыш от сильного рубля, по оценке аналитиков, получают фармацевтические компании — в частности «Озон Фармацевтика» и «Промомед».

Озон Фармацевтика Промомед

У этих компаний значительная часть затрат привязана к валюте: сырье и упаковка закупаются за рубежом. Соответственно, укрепление рубля напрямую снижает себестоимость и улучшает маржинальность бизнеса.

Кроме того, дешевеет импортное оборудование и расходы на клинические исследования, что дополнительно поддерживает финансовые показатели.

Отдельный фактор — снижение ключевой ставки. Например, у «Озон Фармацевтики» значительная часть долговой нагрузки приходится на плавающую ставку, поэтому удешевление заимствований может позитивно сказаться на чистой прибыли.

У «Промомеда» ситуация схожая: зависимость от импортных субстанций делает компанию чувствительной к курсу рубля, и его укрепление работает в плюс.

Дополнительный интерес к бумаге связан с ожиданиями сильной отчетности и изменениями в дивидендной политике. Инвесторы рассчитывают, что компания может направить на выплаты около 25% прибыли, что повышает привлекательность акций.

Аналитики также допускают, что ротация капитала, которая ранее шла в сторону нефтегазовых компаний, может развернуться обратно.

Сильный рубль традиционно давит на экспортеров: их валютная выручка в пересчете на рубли снижается. Дополнительно риски усиливаются возможным снижением цен на нефть.

На этом фоне более интересными выглядят компании внутреннего спроса, а также бизнесы, чувствительные к снижению ставок.

В числе таких направлений:

Укрепление рубля меняет структуру рынка: в выигрыше оказываются компании с валютными затратами и бизнесы, ориентированные на внутренний спрос. В то же время экспортный сектор может столкнуться с давлением.

Если тренд на сильный рубль сохранится, интерес инвесторов постепенно будет смещаться именно в сторону внутренней экономики и отраслей, чувствительных к снижению ставок.