Год инвестирования в краудлендинг. Полет нормальный?
ПУБЛИЧНОМУ КРАУД-ПОРТФЕЛЮ 1 ГОД!
Итак, дорогие подписчики, ровно год назад стартовал публичный эксперимент, в котором автор канала Краудэксперт в режиме реального времени публиковал собственные сделки и на еженедельной основе выкладывал структуру портфеля и его основные статистики. Какие выводы хотелось бы сделать?
ДОХОДНОСТЬ
- Реальная эффективная доходность портфеля получилась 15% годовых после уплаты НДФЛ. Много это или мало? Результат средний для крауда, так как два моих других портфеля показывают доходность 17,3% и 13,7%. Конечно, они формировались в различное время и состав займов там разный, но общую картину по доходности можно себе представить.
Если смотреть глазами обычного человека, а не финансиста, то можно подвергнуть критике тезис о доходности в 15% годовых. Мы завершаем год с долей токсичных долгов (NPL 15+) = 3,99%. Из них с проблемным долгом(неплатежи более 60 дней) на 1,7% от портфеля.
Таким образом, если бы мы прекратили завтра инвестировать и посчитали, что 70% проблемного долга будет списано в дефолт, то доходность портфеля составила бы 13,81% годовых после уплаты НДФЛ.
- Основной диссонанс возникает между ожидаемой доходностью (после того, как видишь высокие размеры ставок по займам) и реальной доходностью. Но все объясняется просто: часть проектов уходит в дефолты(в нашем случае списали 6,3% от портфеля), часть доходности растворяется из-за простаивания средств на этапе формирования и по мере дальнейшей жизни портфеля(средние неразмещённые остатки обычно варьируются на уровне 2-5%). Также, сбор средств занимает некоторое время, что приводит к потере доходности.
ПРОЦЕСС ИНВЕСТИРОВАНИЯ
В целом, формирование портфеля (распределение всех средств в займы) занимает около одного месяца. В дальнейшем, процесс реинвестирования поступающих средств не обременителен, 5-7 сделок в неделю.
Для автоинвестирования рынок пока ещё не созрел в полной мере, хотя его удобство очевидно для неквалифицированных инвесторов, депозит которых редко превышает 200-300 т.р.
Ждём прозрачности платформ в направлении данных по просрочке и стандартизации данного показателя со стороны Центробанка. Только после этого рекомендую использовать его в полной мере.
Для квалифицированных инвесторов маловато данных по заемщикам, на мой взгляд. Скудные ссылки на руспрофайл с устаревшей годовой отчетностью вряд ли способствуют качественному анализу. Только Money Friends пытается раскрывать промежуточную отчетность с отметкой о сдаче в ФНС и презентационные данные самих заемщиков. Данные управленческой отчетности на JetLend далеко не все инвесторы готовы принимать как основу для анализа.
Управление лимитами и их соблюдение является краеугольным вопросом инвестирования в краудлендинг. Помните, что даже при ручном инвестировании и самостоятельном отборе у вас должно быть не менее 50 заемщиком в портфеле.
Сам процесс заключения сделок на всех используемых платформах (Поток, MD-Finance, Money Friends, JetLend) максимально комфортный. Краудлендинг в плане простоты и комфорта использования не отстаёт от брокерских приложений, а во многом даже опережает.
ПЛАТФОРМЫ
Публичный портфель стартовал 01.10.20, причём для инвестирования были отобраны лучшие платформы на тот момент: Поток, MD-Finance, Money Friends, JetLend. Список лидеров за этот год не поменялся, на субъективный взгляд автора.
Лидером изменений и объемов безусловно является JetLend. Платформа сделала сильный рывок в совершенствовании ИТ платформы и привлечении инвесторов/заемщиков. Число заемщиков выросло, займы наполняются достаточно быстро, благодаря автоинвестированию и большому числу розничных инвесторов, появилось мобильное приложение. О результатах такого резкого роста говорить ещё рано, так как займы длинные и вызревание проблем значительно отложено на будущее.
Поток остаётся безусловным лидером как с точки зрения работы платформы, так и с точки зрения разнообразия выбора заемщиков. По субъективным ощущениям мало откровенного фрода, все заемщики пытаются платить и доля дефолтов на этой платформе самая низкая. А маленькие хитрости платформы существенно повышают доходность вложений.
MD-Finance стоит на месте, при этом явно отчистили платформу от низкокачественных заемщиков. Консерватизм на рынке г/контрактов только идёт на пользу. Также, новый аффилированный проект Инвест-Маркет смещает фокус на развитие маркетплейса.
Money Friends серьезно сбавили обороты, также споткнувшись на г/контрактах. Но, тем не менее, вышло мобильное приложение и витрина заемщиков расширилась. Ставки по займам одни из самых высоких среди конкурентов, а информации больше для анализа. Также, интересен вектор на выращивание эмитентов облигаций, обозначенный одним из основателей проекта. Это формирует серьезный базис для появления качественных заемщиков на платформе.
РЫНОК
За прошедший год на рынке не появилось более и менее заметных игроков. Вообще, есть некоторое ощущение того, что рынок краудлендинга прошёл фазу «хайпа» и перешёл в фазу монотонного развития и увеличения. Ряд иллюзий со стороны инвесторов и заемщиков развеялись и происходит замещение первичных последователей на реальных долгосрочных потребителей.
Инвесторы теперь не ждут доходностей 20-25% годовых, а понимают и принимают реальный результат на уровне 12-17% годовых после налогообложения. Это даёт премию к сегменту ВДО (высокодоходных облигаций) на уровне 3-7%, что вполне адекватно, на мой взгляд.
Заемщики теперь не испытывают иллюзий относительно легкости и безграничности финансирования. Риск-модели платформ дрейфуют в направлении большего ужесточения требований к качеству заемщиков, данные о платежной дисциплине передаются в БКИ, поэтому рынок становится прозрачнее.
Самое большое разочарование года- это финансирование г/контрактов. Инвесторы практически каждой платформы понесли потери на этом сегменте. Платформы же, ориентированные целиком на этот сегмент находятся в нокдауне и переосмысливают свои бизнес-модели.
Консервативный и прозорливый Краудэксперт неоднократно призывал инвесторов к повышенной осторожности в этом сегменте, но даже собственное понимание не уберегло его от потенциальных потерь.
В остальном, положительный тренд очевиден. В финансовой системе страны формируется новый сегмент, обеспечивающий малому бизнесу дополнительный источник финансирования. Уже в 2021 году объём выдач онлайн-займов скорее всего превысит 10 млрд рублей, что является серьёзной заявкой на признание даже со стороны самых серьёзных скептиков и критиков.