Intel + Tower Semiconductor. Все о литейном бизнесе. If you can't beat them, lead them

📎 Intel #INTC и ведущий литейный завод по производству аналоговых полупроводниковых решений Tower Semiconductor #TSEM объявили о сделке: Intel приобретет компанию с объемом продаж $1.5 млрд в год Tower за $53 за акцию, что представляет общую стоимость ~$5.4 млрд. Приобретение связано с литейным бизнесом, который Intel перезагружает очень агрессивно ► Intel значительно продвигает стратегию IDM 2.0 и создает глобальное разнообразное комплексное литейное производство, объем которого оценивается в $100 млрд. Цена в моменте #TSEM $47.10 #INTC $48.40
📌 Детали сделки и сроки
▪ финансирование приобретения за счет денежных средств с баланса Intel
▪ будет завершена примерно через 12 месяцев.
▪ единогласно одобрена советами директоров обеих компаний ► подлежит
▪ одобрению регулирующих органов и акционеров Tower
▪ Intel Foundry Services (IFS) и Tower будут работать независимо друг от друга до закрытия сделки ► IFS будет по-прежнему возглавлять ветеран полупроводниковой промышленности Рандхир Тхакур ► Tower в это время будет возглавлять Эллвангер (компания IFS — это ключевая часть стратегии IDM 2.0 Intel, созданная с целью стать основным поставщиком в США и Европе литейных мощностей)
▪ после закрытия эти две организации Intel намерена превратить в полностью интегрированный литейный бизнес
▪ сделка немедленно увеличит прибыль Intel на акцию (non GAAP)
📌 Теперь по сути
1. Есть много инвесторов, которые до этих событий не были знакомы с Tower #TSEM , который всего на одну букву в тикере отличается от «большого брата» Taiwan Semiconductors #TSM . Что немаловажно: Tower ►как и Mobileye Intel ►израильская компания. Занимая девятое место в рейтинге в десятке лучших поставщиков Foundry (скрин выше), Tower превзошла ожидания по результатам 3QFY21: выручка $387m +7% QoQ/ ► +26% YoY. Основная доля выручки благодаря стабильному спросу на микросхемы RF-SOI, микросхемы промышленных датчиков и PMIC. Чистая прибыль #TSEM $40m ► +156% YoY/ +28% QoQ. Уже завтра не терпится увидеть отчет #TSEM за 4й квартал и полный FY2021. С одним «но» ► в свете объявленной сделки, #TSEM не будет представлять прогнозы на первый квартал 2022 года и не будет проводить конференц-звонок по вопросам прибыли.
2. Intel, которая долгие годы была первой из первых, но теряет позиции, нуждается в трансформации. Предположу, что решение о возвращении Гэлсинджера в Intel год назад было связано с целью импорта инноваций и создания новых партнерств (как это делает Tower почти два десятилетия). Tower расширялась за счет покупки заводов и создания партнерств с компаниями, у которых они их покупали. Intel, возможно, рассматривает возможность использования такой же стратегии для развития своего собственного литейного бизнеса, с тем намерением, что в будущем будет иметь еще больше мощностей, чтобы позволить компании, с которой они сотрудничают, расширяться. И возможно, что это только первое из череды новых приобретений.
3. Приятно видеть, как #INTC становится по-хорошему враждебной. Решение в долгосрочном противодействии Taiwan Semiconductors #TSM (и одновременном противодействии ее партнеру AMD #AMD ) выглядит стратегическим: снижение затрат #INTC на создание новых фабрик и сокращение времени на поиск клиентов ► у #TSEM более 300 тыс. клиентов на растущих рынках (от автомобильного и медицинского до аэрокосмического и оборонного)► + #TSEM владеет двумя производственными мощностями в Израиле (150 мм и 200 мм), двумя заводами в США (200 мм), тремя заводами в Японии (два 200 мм и один 300 мм) через 51% акций компании TPSCo и совместно с компанией ST Microelectronics создает в Италии производственный комплекс (300 мм)
4. Глобальная выручка литейного производства выросла в 3м квартале 2021 года на 12%. В ближайшей перспективе приложения, связанные с ИИ, будь то автономные транспортные средства, умные города, роботы, VR потребуют огромного количества чипов ► это потребует гораздо больше мощностей, чем существует в настоящее время. Очевидно, что Intel хочет попасть в «литейный цех» и нарастить мощности, хотя вопросы как именно это реализуется все-таки есть (нужен ли им техпроцесс, IP Tower, выход на новые рынки)?
5. Что до сроков. Пока не ясно, почему сделка будет закрыта почти через год ► но деньги у Intel есть.
6. Не знаю, сможет ли Intel со временем стать американской версией Taiwan Semiconductors, но это было бы очень круто. По крайней мере, постепенно Intel становится литейной силой.
#аналитика #экономика