Фиксация выгодного курса для покупки валюты: бессрочный фьючерс vs. сервисы

Разбираемся, в чем разница и выгода для инвестора.

Сожаление об упущенной выгоде покупки — одна из ловушек для инвестора. И от чрезмерных переживаний спасает понимание, что многие события на рынке предсказать сложно, а вычислить удобный момент для покупки можно не всегда.

С валютой, которую надо купить, например, для поездки, тоже бывает подобное разочарование: то курс не устроит, то денег на всю сумму нет. Среди российских сервисов есть «Биржевой мост» банка «Санкт-Петербург» и сервис БКС Банка: оба позволяют фиксировать курс покупки или продажи валюты для совершения сделки в будущем. По своему принципу использования они напоминают биржевой фьючерс на валюту. То есть покупатель, как и инвестор, получает возможность в будущем купить валюту по определенной цене. Но если со срочным фьючерсом такой контракт на покупку истекает в определенный срок и можно получить убыток, то механизм уникального для традиционных бирж бессрочного фьючерса может сработать как сервис фиксации валютного курса для последующего выкупа.

Например, инвестору надо было купить 1 000 евро именно 4 мая 2022 года, так как установился очень хороший курс для покупки валюты: евро упал ниже 70 рублей. Евро можно было купить на валютном рынке за 69,7 рубля, таким дешевым он не был минимум два года. Вечный фьючерс в тот же момент стоил 71 рубль за евро.

Для открытия позиции на 1 000 евро инвестору потребовалось бы 11 000 рублей гарантийного обеспечения.

Напомню, что это часть номинальной суммы контракта в рублях, которая блокируется на счете инвестора при выставлении заявки на открытие позиции по срочному контракту (фьючерсу или опциону), то есть на его покупку или продажу. Гарантийное обеспечение разблокируется при закрытии позиции или при исполнении срочного контракта. Размер гарантийного обеспечения по фьючерсам напрямую зависит от цены заявки и волатильности. Чем выше цена заявки на покупку/продажу и выше волатильность, тем выше гарантийное обеспечение, и наоборот.

Итак, инвестор перевел деньги на свой счет и купил фьючерс. В день получения зарплаты 6 мая, так совпало, евро подорожал до 75 рублей. А вечный фьючерс, то есть евро в его составе, стал стоить 76,3 рубля за штуку. За счет роста цены инвестор заработал 5 300 рублей (это почти 50% вложений). Он выведет со своего счета 16 300, и ему остается добавить 58 700 рублей для покупки евро за 75 000 рублей. Получается, что инвестор купил евро по той цене, которую хотел зафиксировать — 69,7 рубля за штуку.

За всю эту операцию он заплатил около 4 рублей комиссии. Если бы он держал этот бессрочный фьючерс дольше, то к этим расходам добавилась бы плата за автоматическое продление позиции. В этом расчете swap-разница — разность между курсом доллара на дату окончания контракта и текущую дату — составит чуть больше 20 рублей в день. Поскольку события из примера заняли два дня, сумма не столь значительна.

Работа с бессрочным фьючерсом на валюту на срочном рынке потребует:
- понимания этого инструмента;
- открытия брокерского счета с доступом к срочному рынку;
- прохождения тестирования для неквалифицированного инвестора,
- времени на сами биржевые операции.

И еще важный риск состоит в том, что гарантийное обеспечение — это по сути «зашитое» в биржевой контракт кредитное плечо. Механизм работает не только в сторону приумножения средств инвестора: если бы евро подешевел, инвестор потерял бы такую же сумму, какую заработал.
Пока на Московской бирже есть только бессрочные фьючерсы на три валютные пары: доллар-рубль, евро-рубль и юань-рубль. Но торговая площадка обещает расширить ассортимент вечных валютных контрактов.

Похожий принцип работы и у сервисов обмена, и есть гарантийное обеспечение. Но напрягаться с открытием счетов, тестами, изучением механизма работы биржевого инструмента не придется. Внес сумму, зафиксировал курс и гарантийное обеспечение, затем выкупил свою валюту.

В БКС пока можно купить доллары США и евро, в сервисе «Биржевой мост» — 14 валют (91 валютная пара). Сервисы отличаются по условиям: у БКС Банка дается три дня на выкуп всей суммы, у сервиса банка «Санкт-Петербург» можно выбрать для обмена любой день в течение двух лет.

Сразу оговорюсь, что сравнивать узконаправленный сервис банка для покупки валюты с биржевым инструментом в принципе некорректно.

У сервиса БКС пока не такой широкий временной лаг, чтобы быть практически альтернативой вечному фьючерсу, а вот сервис «Биржевой мост» по этому условию подойдет.

Итак, с фьючерсом можно достичь эффекта фиксации курса, как предлагает в своем сервисе клиентам эта кредитная организация.

Но обратите внимание, что в предложении сервиса речь идет о неком курсе валюты, который установил банк, а с бессрочным фьючерсом вы будете использовать курс валютного рынка с поправкой на форвардную премию (разницу ставок) и комиссию за операции.

В курсе банка, который вы узнаете, только пользуясь этим сервисом, предположительно «зашиты» и swap-разница, и комиссии банка, и спред. Сужу об этом по отзывам тех, кто проходил клиентский путь с «Биржевым мостом» и называет курс банка «прожорливым».

Можно предположить, что и сам банк использует для своего сервиса инструменты срочного рынка, фьючерсы на валютные пары и опционы.

На срочном рынке с закрытием позиции по фьючерсу, если не произошло сильной коррекции курса, инвестор может вернуть свои деньги. В сервисе банка для фиксации валютного курса он их теряет.

На срочном рынке у инвестора потребуют внести дополнительный обеспечительный взнос, но только в случае маржин-колла. Если он не наступает, то инвестор не должен вносить эти дополнительные суммы.

В случае с сервисом от «Санкт-Петербурга», опять же сужу по отзывам бывалых, инвесторам после внесения гарантийного обеспечения назначаются еще и дополнительные взносы. То есть о фиксации курса можно говорить очень условно. Например, в ситуациях, когда клиенты сервиса сталкивались с расширением спредов по валютным парам.

На мой взгляд, при использовании фьючерса весь механизм — что инвестор заплатит и что он получит в результате — прозрачен и понятен. А в случае с сервисом банка, по отзывам, не очень.

В этом фьючерсе можно постоянно держать 1/10 часть рублевых сбережений, чтобы иметь постоянную защиту от девальвации рубля. А сервис предполагает срок использования до двух лет.

Автор: Елена Смирнова, руководитель направления инвестиционного контента Банки.ру