Мгновенный крах Silicon Valley Bank и Silvergate Bank. Что за этим стоит, и к чему это может привести?

Два дня на то, чтобы похоронить два крупнейших американских банка, $52 млрд. потери капитализации у системообразующих фининститутов, движение вниз на фондовом рынке – нумерология новостей последней недели. Что происходит на самом деле, причины этого и что за собой повлечет – давайте разбираться.

Многие говорят о волатильности биткоина (ВТС) и нестабильности крипто-рынка, о том, что это крайне высокорисковый рынок, а некоторые, кто не потрудился изучить предмет, и вовсе продолжают утверждать, что это все пирамида. Но давайте обратим взгляд на американскую банковскую систему - эталон надежности и финансовой “правильности”. Не будем возвращаться к предыдущим событиям, звездами которых стали “голубые фишки” топовых, сверхнадежных технологических и IT-компаний, таких как Netflix, Amazon и иже с ними, упавших на 60-80%, или обанкротившихся, как тот же WeWork. Давайте посмотрим новый эпизод сериала о «надежных активах», в главных ролях которого - крупнейшие американские банки.

Итак, прямо на наших глазах в Силиконовой долине терпит крах одноименный банк - Silicon Valley Bank. Всю неделю наблюдался нарастающий набег вкладчиков, в течение, опять же, недели акции банка рухнули на 65%, и вот банк перешел под контроль FDIC (федеральной корпорации по страхованию депозитов). Об этом важно говорить, потому что SVB - крупнейший банк Кремниевой Долины, обслуживающий и старт-апы, и VC-фонды. Почему это случилось? Если очень кратко, то too big to fall, выражаясь на профессиональном сленге, или слишком много денег. Как оказалось, так тоже бывает.

Что к этому привело? Ковидный бум принес банку рекордные депозиты, пассивы утроились - с $60 до $180 млрд. Кредитоваться никто особенно не хотел, что логично, а банку ведь надо как-то зарабатывать. Что при этом делает банк? Вкладывает $80 млрд в mortgage-backed securities (MBS), то есть ипотечные ценные бумаги. Почти 97% - с экспирацией через 10 лет.

Далее - Federal Reserve System (FED) США повышает ключевую ставку, и доходность государственных бондов драматически возрастает: теперь они в 2,5 раза выше ипотечных ценных бумаг. Последние, в свою очередь, сразу же дешевеют.

Тем временем, в тех. секторе происходят свои пертурбации и революции. Рынок трясет, акции дешевеют в результате повышения ключевой ставки, и многие компании, снова-таки, что логично, решают снять средства со своих счетов в SVB для покрытия кассовых разрывов. И чтобы возвращать ресурсы, SVB теперь вынужден продавать MBS -за 75% от их стоимости. Дальше начинается снежный ком: Sillicon Valley Bank терпит огромный убыток, пытается привлечь фондирование. Но спасать банк никто не торопится, а вкладчики все бегут и бегут.

Более того, “посыпались” и “дружественные” SVB структуры (что, в принципе, ожидаемо). Не так давно банк поглотил Boston Private Bank. Внимание, что происходит с ним сегодня.

Как мы убедились в последнее время, сейчас потенциал банкротства есть у кого угодно и чего угодно. Несмотря на миллиарды и триллионы влитых или привлеченных средств и "too big to fall".

Еще один недавний кейс - закрытие Silvergate Bank (SI), что тоже повлекло за собой ряд негативных движений, в том числе отток клиентов. Более того, в пресс-релизе холдинговая компания банка, Silvergate Capital Corporation, сообщила: «В свете последних изменений в отрасли и законодательстве Silvergate считает, что планомерное свертывание операций банка и добровольная ликвидация банка — лучший путь». Основная причина закрытия в этом случае – снятие средств главными клиентами, такими как FTX и Genesis, также недавно обанкротившимися. В январе отчет Silvergate о доходах показал, что банк потерял $1 млрд после того, как его клиенты сняли $8,1 млрд. 1-го марта Silvergate подал неожиданное заявление в регулирующие органы: в нем говорилось, что на самом деле квартальные результаты были еще хуже, чем в отчете, и неясно, сможет ли банк остаться в бизнесе.

Помочь утонуть Сильвергейту помогли два влиятельных деятеля: сенатор Элизабет Варрен, которая, получая зарплату как госслужащая в $235 тысяч в год, каким-то "необъяснимым" чудом имеет состояние в $67 млн на сегодняшний день при годовом доходе $400 тысяч, и Питер Тиль, миллиардер и венчурный капиталист. Оба призвали в своих письмах к сообществу или инвесторам забирать деньги из Silvergate, что и привело к банк-рану и последующему краху. Кто на этом заработал? Тот, кто заранее зашортил его акции, и кто знал, к чему приведут их "не финансовые советы". Это не какие-то спекуляции - их письма находятся в открытом доступе и легко находятся поиском любым желающим. Коррупция, инсайдерская торговля, атаки на компании ради собственной выгоды во всей красе на "безопасном" рынке США. Аналогию с атакой на криптовалютную компанию Terra проведите самостоятельно.

В тот же невеселый четверг (возможно, позднее его назовут «черным»), четыре крупнейших банка США потеряли 52 миллиарда долларов рыночной стоимости:

В целом, общая капитализация только этих банков упала на 60% всего за пару дней. Я подчеркиваю важность этого события, потому что это – системообразующие банки США.

Ситуацию в Silicon Valley Bank и Silvergate Bank трейдеры смогли легко экстраполировать и на другое поле. Фондовый рынок США тоже находится на грани паники, если не за этой гранью. На фоне обвала акций доходность казначейских обязательств показала самое резкое падение с сентября 2008 года — момента исторического краха Lehman Brothers. Dow Jones Industrial Average потерял за день еще 1,07%, S&P 500 — 1,45%, а Nasdaq Composite — 1,76%, что на удивление немного. Опять же, в основе проблем было мощное падение казначейских облигаций, связанное с подъемом ставки ФРС. Оно и привело к убыткам при вынужденных продажах этих бумаг с целью поддержать ликвидность.

Еще раз: ФРС, продолжая поднимать ключевую ставку и пообещав поднимать ее дальше и жестче, фактически уничтожила два банка всего за один день. Более того, государство США не сделало ничего, чтобы его спасти. Вот такая надёжная фиатная экономика, в которой призывают хранить деньги и называют "безопасной".

Обратите внимание на следующее: то, что происходит с банками, будет распространяться дальше и на стартапы, и на устоявшиеся бизнесы, которые размещали в рухнувших банках депозиты, кредитовались. Или в банках, которым еще предстоит рухнуть, - возможно, уже на следующей неделе мы это будем лицезреть. И это повлияет не только на “стабильную” экономику США, но и на мировую экономику в целом. Поэтому мой финансовый совет тут следующий: запасайтесь попкорном.

А вот пара свежих примеров от сегодняшнего утра:

Самый частый вопрос, который мне задают - «Анти, какие мысли по текущей ситуации в крипте в мире? Душат все потоки фиата в крипту перед запуском государственной криптовалюты?»

Мое мнение - они это не специально. Это рушится сама американская экономика, в результате спровоцированной правительством и регуляторами США инфляции. Помните напечатанные $2 триллиона во время пандемии? Это 50%.

Вторые 50% - это результат санкций против России и роста цен на энергоресурсы. И если отмотать дальше и уйти в политическую составляющую, то лично мое мнение - это результат их атаки на Россию руками Украины и прямой результат прокси-войны, которую они устроили. Воюющие чужими руками в малых странах, США недооценили силу как России, ожидая что их главный противник падет после введения санкций, экономика разрушится и можно будет продолжать творить в мире что угодно. Не получилось, а результаты их деятельности начинает видеть весь мир. Можно много говорить и о кризисе в Европе, о переносе производств из Германии и так далее, и это тоже часть того, что происходит сейчас с экономикой США, но это предмет уже для совсем другой статьи.

Скорее всего вот что нас ждет в понедельник:

Если FED не вмешается в понедельник и не начнет спасать банковскую систему, то домино будет сыпаться дальше. Как может FED спасти рынок в $22 триллиона, имея на балансе всего $124 млрд - непонятно. Точнее, понятно: напечатать еще триллион долларов, или попробовать привлечь венчурных капиталистов. Например, может случиться такое:

Я понимаю, что это скорее всего не произойдет, так как пропаганда стравила наши народы на долгие годы, но вдруг:

1. Россия и Украина заканчивают эту ненужную ни нам, ни Украине, войну;

2. Россия и Украина объединяются вместе против США и ЕС, и отплачивают за все принесенное ими “добро”;

Непопулярное мнение: чтобы это произошло, в Украине должно смениться поставленное США руководство. Допускаю, со временем это может сделать сам украинский народ и армия. Однако с тем количеством пропаганды и миллиардов долларов, которые США тратит на нее, это вряд ли произойдёт. И вот как раз этому разгорающийся кризис в США и Европе может положить конец, вместе с «военной помощью», которая была нацелена на превращения Украины во второй Афганистан, откуда США с позором выгнали. Вероятно, в текущей ситуации России достаточно просто продолжать действовать в том же виде – сдержанно и аккуратно, и просто подождать, пока трупы в виде США и ЕС поплывут по реке. Притом, я однозначно за мир во всем мире и понимаю всю горечь того, что при этом гибнут люди с обеих сторон.

Вернемся к экономике, все же я не военный и не геополитический эксперт - возможно это просто утопия, а на деле все будет разворачиваться совсем иначе. Я же могу компетентно и уверенно говорить о сфере, в которой работаю почти десять лет – крипто-экономике.

Итак, сейчас мы видим, что классическая, регулируемая, надежная индустрия, так восхваляемая всеми криптовалютными скептиками, ничуть не лучше крипто-сферы, а то и хуже: ее называют безопасной, уверяют людей в ее надежности, однако она регулярно подвергается кризисам, надувается ничем не обеспеченными долларами и является гораздо большим пузырем и пирамидой, чем какой-нибудь третьесортный токен. И если ВТС не может обанкротиться, с BTC не случится банк-ран, то банки – очень даже, что прямо сейчас и демонстрируют. В очередной раз, если вспомнить 2008 год и крах Lehman Brothers, ипотечный пузырь и так далее.

По факту сегодня мы видим, что BTC гораздо более надежен, что бы нам ни говорили многочисленные “аналитики” и эксперты. Да, он волатилен, но притом никуда не денется, а банк – сегодня есть, а завтра – нет. То же касается и депозитов, золота, акций: регуляторы США и ЕС показали на предмете ЗВР России, что в любой момент их могут конфисковать. Или продать, чтобы закрыть задолженности или покрыть банкротства. Счета могут арестовать, потому что у кого-то русский пасспорт, акции и золото - заморозить, недвижимость - отобрать. Нам конкретно доказали, что ни один “фиатный” актив не является настолько надежным и безопасным, как BTC, который, даже в случае атомной войны и уничтожения какого-то континента, ее переживет благодаря децентрализации. Мое мнение, что правильная долгосрочная инвестиционная стратегия в BTC, без покупок "на хаях" и продаж "на лоях" делает его самым надежным долгосрочным активом, существующим в мире.

Придется заночить снова на политической ноте, так как экономика неотделима от политики и, к сожалению, сейчас ей подчиняется. Вчерашний день - это день, когда Америка официально проиграла свою прокси-войну с Россией. Стремительные банкротства последних дней, банк-раны, неуправляемая инфляция, вынуждающая повышать базовую ставку и ввергающая США в рецессию и еще больше погружая в кризис, - это только начало разрушительной цепочки событий, которые затронут абсолютно все сферы американской жизни, экономики и фиатной системы. И не только американской, но и их вассалов в Евросоюзе, которые теряют производства, фабрики которых останавливаются и переносятся в другие страны из-за той же инфляции и роста цен на ресурсы (см. BASF, Volkswagen и прочих).

Криптовалюта же, наоборот, в прямо в эту минуту, становится тем самым спасением от банковского кризиса, во время которого и появилась: биткоин был создан во время кризиса 2008 года как мера противодействия ему.

Поэтому я предвижу, что и в России, теперь уже в скором времени, к криптовалюте изменится отношение наших регуляторов. Со своей стороны я буду продолжать делать все возможное, что могу, чтобы это произошло в нашей стране быстрее и “правильнее”.