USDC потерял привязку к доллару. Почему это важно для Silicon Valley Bank и какие риски возникают для USDT и DAI
Ночью произошло событие, связанное со стейблкоином USDC - вторым по капитализации в мире. Он потерял свою долларовую привязку и теперь его курс составляет 0,92 доллара США. В этой статье мы рассмотрим причины этого события, оценим его возможные последствия для крипторынка и разберем, какое влияние на это могло оказать заражение американской банковской системы и роль Silicon Valley Bank. Мы также обсудим, что может произойти дальше с USDC и другими стейблкоинами, а также как это может отразиться на криптоиндустрии.
Circle, USDC и его обеспечение.
Circle - это компания-эмитент стейблкоина USDC, который выпускает ценные бумаги, криптовалюты и другие активы. Все средства, под которые выпущен USDC, являются его обеспечением. Эти средства частично находятся в долларах на банковских счетах, разбросанных по нескольким банкам, что свидетельствует о диверсификации рисков. Кроме того, какая-то часть этих средств инвестирована в надежные облигации. Если вы хотите узнать подробнее о распределении активов Circle, то вы можете ознакомиться с ними здесь https://www.circle.com/en/transparency
Относительно наличных средств, около 20% из них (примерно $3,3 миллиарда в денежном эквиваленте) CircleОтносительно наличных средств, около 20% из них (примерно $3,3 миллиарда в денежном эквиваленте) Circle https://twitter.com/circle/status/1634391505988206592?s=21&t=U3PzZ56pS6q4jX91ZqwHaQ хранил в банке Silicon Valley Bank.
Снижение позиции Silicon Valley Bank и почему это имеет большое значение?
Silicon Valley Bank (SVB) - это 18-й банк по активам в США, который занимается работой с криптовалютными компаниями, а также с крупными представителями ИТ-сектора и стартапами Кремниевой Долины.
Первые сигналы тревоги появились, когда топ-менеджмент SVB объявил о новом выпуске акций на $1,75 млрд. Это, по их заявлению, должно было укрепить финансовую позицию банка. Однако, такая новость вызвала недовольство со стороны инвесторов, которые обвинили SVB в невыполнении финансовых обязательств.
Попытки главы исполнительного комитета успокоить инвесторов только усугубили ситуацию. В результате курс акций материнской компании банка SVB Financial Group упал на 60,41% в четверг, 9 марта. Кроме того, ситуацию осложняет ликвидация другого крупного финансового контрагента - Silvergate, о котором мы упоминали несколько дней назад. Это углубило нестабильность на рынке.
Миллиардер Билл Экман высказался в пользу срочных действий по спасению банка:
“Крах Silicon Valley Bank может разрушить важный долгосрочный драйвер экономики, поскольку компании, поддерживаемые венчурным капиталом, полагаются на SVB в получении кредитов и хранении своих операционных денежных средств. Если частный капитал не сможет вызволить банк из беды, следует рассмотреть вопрос о правительственной помощи.”
10 марта Silicon Valley Bank был закрыт Калифорнийским Департаментом Финансовой Защиты и Инноваций, несмотря на заявления и просьбы венчурных инвесторов. Банк унес с собой $169 млрд. депозитов.
Каковы причины потери USDC привязки к доллару и что произошло с ним?
Как только стало известно СМИ, что Circle хранил свои средства в SVB, стейблкоин USDC начал депег, отвязавшись от курса доллара. Его стоимость снизилась на 8%, в ответ на что Coinbase приостановил размен USDC на доллар и обещал возобновить операцию только в понедельник.
Причина кажется очевидной: компания потеряла часть своих резервов и больше не может обеспечить стейблкоины в соответствии с курсом 1 к 1. Это привело к оттоку ликвидности, среди которых Genesis, Galaxy, Bloctower, 0xsisyphus и другие крупные игроки, которые стали продавать свои USDC. Возможно, на момент чтения этой статьи курс USDC продолжит падать.
Давайте более детально обсудим потери в обеспечении. На текущий момент, стейблкоин USDC торгуется с дисконтом, который соответствует потере обеспечения и составляет 0,92 доллара за единицу.
Тем не менее, стоит учесть, что эти средства могли быть задействованы в операционной деятельности Circle и возможно, они в настоящее время участвуют в текущих финансовых потоках. В связи с этим, для компании потеря привязки стейблкоина к доллару может стать причиной более серьезных проблем, чем просто потеря обеспечения. Что касается остального обеспечения, то 77% резерва находится в краткосрочных трежериях на период от 1 до 4 месяцев, которые хранятся в BNY Mellon и управляются Blackrock. Пруфы тут https://www.circle.com/hubfs/USDCAttestationReports/2023 USDC_Circle Examination Report January 2023.pdf (аудит от Deloitte) и тут https://www.blackrock.com/cash/literature/schedule-of-investments/l-cirrf-cm-soi.pdf (BlackRock).
Давайте поговорим о состоянии оставшихся 23% средств в обеспечении. Как мы уже выяснили, 8% были утеряны в результате краха SVB, а оставшиеся средства распределены по разным банкам. Несмотря на это, на данный момент ситуация с этими банками остается стабильной, хотя возможно, что Signature Bank может стать следующей крупной организацией, которая столкнется с финансовыми проблемами. Если вы хотите узнать больше о ситуации с Signature Bank, пожалуйста, оставьте комментарий, и мы постараемся рассмотреть этот вопрос более детально.
USDT, DAI, USDD, BUSD. Какие ещё криптовалюты попали под "эффект домино"?
Вокруг остальных стейблкоинов началась паника из-за негативной ситуации, вызванной крахом SVB. Инвесторы опасаются за сохранность своих сбережений и выбирают наличные. Отток средств происходит из всех стабильных монет, кроме USDT. DAI, стейблкоин, обеспеченный на 48% USDC, пострадал больше всего. Его курс напрямую зависит от курса USDC.
Компания Tether, эмитент USDT, отрицает связь с Silicon Valley Bank и заявляет, что не хранит там деньги, и что пользователи ничему не подвергаются. Однако не совсем понятно, какое отношение Tether имеет к Signature Bank, который также находится под угрозой.
USDC выживет?
На текущий момент многие крупные участники крипторынка продолжают покупать USDC, так как верят в возможность его восстановления. За последние 24 часа были приняты следующие меры поддержки:
1) Coinbase внесла 1,97 млрд. USDC;
2) Неизвестное учреждение "0x3356" депонировало 222 млн. USDC;
3) Jump Trading внесла 164 млн. USDC;
4) FalconX внес 138,5 млн. USDC.
Hal Press, венчурный инвестор из North Rock заявил:
Даже если мы предположим, что каждый отдельный банк, в котором они хранят наличные, обанкротится и вернет в худшем случае 70% резервов через продажу активов, USDC будет стоить 93 цента.
Чрезвычайно трудно представить сценарий, при котором вы потеряете деньги, покупая USDC ниже этого уровня, и, скорее всего, думаю, что USDC в конечном итоге полностью восстановится к 1$.”
Однако, как и в любой ситуации, есть и обратная сторона медали. Как уже было упомянуто, утрата части обеспечения не обязательно приведет к финансовой катастрофе компании. Однако это серьезно подорвет доверие к USDC и вызовет сомнения в ее надежности. Возможно ли доверять стабильной монете, которая может внезапно обесцениться и стоить меньше одного доллара? Какой DeFi протокол захочет использовать такую монету? Кто будет готов рисковать и хранить USDC, если он может потерять свою стабильность в моменты рыночных потрясений? Ведь именно привязка стабильной монеты к доллару делает ее пригодной для использования. Circle, как эмитент USDC, обязан защищать эту привязку, чтобы сохранить доверие к своей монете. Однако, на данный момент, они не в полной мере справляются с этой задачей.
Результаты анализа: в какой степени пострадали финансовые институты и криптовалютный рынок?
На сегодняшний день американская банковская система не находится в такой стабильной ситуации, как ранее. В наших предыдущих финансовых материалах мы неоднократно упоминали, что стабильность банковской системы США, Федеральной резервной системы (ФРС) и доллара напрямую зависит от объема долларов, используемых в международном товарообороте. Однако сегодня этот объем сокращается.
Ситуация выглядит очень тревожно. Глава ФРС Джером Пауэлл, пытаясь противостоять созданной ими же инфляции, допустил падение 18-го банка по активам. Еще неизвестен потенциал вторичного заражения финансовой системы. Например, инвестор Coinbase Гарри Тэн заявил, что тысячи стартапов используют Silicon Valley Bank (SVB) в качестве основного места банковских операций, и у многих из них в ближайшие две недели может возникнуть недостаток средств для выплаты зарплат и других расходов.
Также поступили неподтвержденные данные из SEC ADV США о том, что в Silicon Valley Bank были хранятся средства, связанные с a16z, на сумму $2,85 млрд. (заявка подана 6 мая 2022 г.), средства, связанные с Paradigm, на сумму $1,72 млрд. (заявка подана 13 января 2023 г.), и средства, связанные с Pantera, на сумму $560 млн. (заявка подана 3 февраля 2023 г.). Все эти фонды крупны в криптоиндустрии и вложили средства во множество криптостартапов, которые теперь являются лидерами рынка. Вопрос о том, что будет с ними дальше и насколько глубоко произошло заражение американской банковской системы, станет ясен в ближайшие недели.
Существует опасение, сможет ли Circle противостоять понедельнику, когда большое количество арбитражников начнут менять свои USDC на реальные доллары и истощать запасы кэша в оставшихся банках-партнерах Circle. Будет ли Circle способна выдержать поток в размере $10-15 млрд.? Впрочем, Tether ранее справился с подобным потоком. Выражайте свои мысли в комментариях, верите ли вы в восстановление USDC и крипторынка в ближайшее время?
Мы следим за развитием ситуации и делимся новостями, аналитикой, своими мыслями и другими полезными материалами на нашем канале в Telegram - https://t.me/KriptoSamvel
Спасибо за обратную связь!🙌