Турецкая лира в свободном падении: Какие последствия ждут экономику и инвесторов?

Срывая все предыдущие рекорды, турецкая лира резко упала на 7% и достигла исторического минимума. Трейдеры считают, что это "сильный сигнал" указывает на то, что Анкара движется от государственного контроля к свободно торгуемой валюте.

С момента повторного избрания президентом Тайипом Эрдоганом 28 мая, лира оказывалась под все большим давлением. На 10:23 по Гринвичу в среду она установила новый исторический минимум в 23,17 по отношению к доллару, что привело к потере более 19% за текущий год.

В течение всего года власти Турции активно вмешивались на валютном рынке, используя десятки миллиардов долларов резервов для стабилизации лиры. Однако чистые валютные резервы банка достигли исторического минимума в отрицательных $4,4 миллиарда в прошлом месяце из-за всплеска спроса на валюту во время избирательного процесса.

Четыре трейдера заявили, что снижение валютных и золотых резервов Центрального банка прекратилось на прошлой неделе, что указывает на возможный переход к политике роста этих резервов и изменению валютных политик.

"Существует множество нормативных актов и изменений, которые должны быть внесены, но каждый день становится все яснее направление, в котором мы движемся. Мы движемся к определению стоимости лиры по рыночным условиям", - заявил один из трейдеров.

На прошедших выходных Эрдоган объявил о своем новом кабинете и назначил Мехмета Шимшека, бывшего вице-премьера, которого высоко ценят иностранные инвесторы, на пост министра финансов. Сам Шимшек позже заявил, что экономическая политика должна вернуться к "рациональным" основам.

Рынки также ожидают назначения нового главы Центрального банка вместо Сахапа Кавчиоглу, который возглавлял снижение процентных ставок в рамках нестандартной политики Эрдогана.

"Мы наблюдаем процесс нормализации политики", - сказал Тим Эш из BlueBay Asset Management. "Я думаю, что мы видим влияние Шимшека, который приводит Центральный банк Турции к рациональной политике".

Еще один трейдер отметил, что лира приближается к "ожидаемым значениям" с резкими внутридневными потерями и добавил, что такая тенденция будет продолжаться. "Каждый день лира все ближе и ближе к уровню, который не потребует защиты резервами", - сказал он.

Некоторые аналитики ожидают ослабления лиры в диапазоне от 25 до 28 по отношению к доллару.

Возвращение к ортодоксальной политике Под давлением со стороны Эрдогана, самозванного "врага" процентных ставок, Центральный банк снизил свою процентную ставку с 19% до 8,5% в 2021 году, чтобы стимулировать рост и инвестиции. Но это привело к историческому кризису лиры в декабре 2021 года и повысило инфляцию до 24-летнего максимума выше 85% в прошлом году.

Возвращение Шимшека, который был министром финансов и вице-премьером с 2009 по 2018 год, указывает на отход от нестандартного снижения процентных ставок при высокой инфляции, что привело к более чем 80% обесцениванию лиры за пять лет.

По данным Reuters, Эрдоган рассматривает возможность назначения Хафизе Гайе Эркан, высокопоставленного финансового руководителя из Соединенных Штатов, на пост главы Центрального банка. Эркан встретилась с Шимшеком в Анкаре в понедельник.

Эркан станет пятым главой Центрального банка за четыре года после увольнения предыдущих руководителей в рамках частых изменений политики.

Власти Турции надеются на возвращение иностранных инвесторов после долголетнего оттока, но наблюдатели рынка предупреждают, что Эрдоган ранее обращался к традиционным политикам, чтобы затем изменить свое решение.

Долларовые облигации Турции умеренно снизились после начального роста. Премия, требуемая инвесторами для владения облигациями в жесткой валюте страны по отношению к безрисковым американским государственным облигациям, вновь увеличилась до 472 базисных пункта после сокращения на 200 базисных пунктов во второй половине мая, по данным JPMorgan.

Основной фондовый индекс BIST-100 продолжает расти уже в девятый из последних десяти торговых дней и находится на уровне роста 3,84% на 10:26 по Гринвичу. Индекс банков (.XBANK) вырос на 4,3%.

"Даже без политического влияния процесс приведения Турции к устойчивому пути будет непредсказуемым и, вероятно, включит значительную девальвацию и повышение доходности", - сказал Пол Макнамара, директор по долговым обязательствам в развивающихся рынках в управляющей компании GAM.

"Мы считаем, что справедливая стоимость лиры, вероятно, на 15% ниже, но сохранение стабильности без значительной внешней поддержки станет крайне сложной задачей", - сказал он перед сегодняшним снижением.

"Ортодоксальная политика подразумевает (прежде всего) допускание лиры к достижению устойчивого уровня без вмешательства и отказ от фактического контроля капитала, который сейчас действует".