Армагеддон в банках: кто виноват и как далеко это зайдёт?

Всё больше банков пытаются удержать депозиты от массовых оттоков. А проблемы Silicon Valley Bank (SVB Financial) могут быть лишь «верхушкой айсберга». Так в своей статье писал Bloomberg.

Вспомним кратко хронологию событий: сначала Silvergate объявил о прекращении операций и ликвидации банка, позже SVB разместил объявление о размещении акций на 1,5 b$ и продаже своего портфеля активов. В результате банковский индекс KWB упал на 7%, что является рекордом с момента обвала в 2020 году. #SI почти обнулился, а SVB терял более 60% на основной сессии и ещё 37% на премаркете сегодня. Банк занимается венчурными инвестициями, это высокодоходный и рискованный сегмент. Судя по всему, из-за массового снятия депозитов у банка возникли проблемы с ликвидностью, из-за чего приходится латать дыры «допкой» и продажей своего портфеля.

На самом деле, проблема, конечно, не в двух банках. Они просто запустили цепочку событий, вроде падающего домино. У рынков началась паника в отношении всей банковской отрасли.

Рост процентной ставки позитивен для небольших региональных банков. Их активы более чувствительны к изменениям ставки, соответственно, они быстро покажут прирост процентных доходов. А банки, у которых хранились беспроцентные депозиты (в первую очередь цифровые, связанные с криптовалютой), зарабатывали большие суммы на разнице между высокой кредитной ставкой и дешевыми депозитами. Но есть и оборотная сторона.

❗Банки имеют на балансе большую долю облигаций, купленных в 2020-2021 годах по низкой ставке. Цена на эти облигации снизилась по мере роста ставки ФРС, но нет никаких проблем, если держать их до погашения. Это снижение цены так и останется бумажным. В этом и плюс облигаций. А вот если экстренно продать их сейчас в убыток – то мы увидим значительные потери, как это произошло с Silvergate в феврале.

❗Распродавать свой портфель активов приходится, если твои клиенты хотят массово забрать свои депозиты, как произошло с SI и SVB. Если клиенты не верят в твой банк и начинают выводить средства, притом быстро – тебе конец. Если бы продажа облигаций пришлась на 2021 год, то это была бы солидная прибыль, а в 2023 это уже катастрофический убыток.

Теперь инвесторы опасаются, что:

📍Всё больше клиентов начнут выводить деньги из системы

📍Всё больше банков будут нуждаться в привлечении дополнительного капитала.

К счастью, затронет это в основном только мелкие банки. Эффекта «Lehman Brothers», по крайней мере такого же масштаба, ждать точно не стоит. Пока под ударом банки с нестандартным бизнесом. Страдают именно бесплатные депозиты, на которых и был построен бизнес #SIVB и #SI. Под ударом оказались все банки, связанные с криптой или венчурными инвестициями: SBNY, CUBI, FRC, PACW. Обычные региональные банки тоже просели, но такой паники там не наблюдается. Но если рынок охватит безумие, и все побегут снимать депозиты, что в принципе вероятно, тогда проблемы перекинутся и на классические банки.

Что делать?

Если у вас нет глубокого понимания ситуации, и вы не знаете, что такое, например, NII – лучше вообще не соваться сейчас к небольшим банкам и не пытаться их откупить. За день ваша позиция может уполовиниться. Волатильность очень серьёзная, набор данных ограничен. Вчера банк был ликвиден, а уже сегодня из него вывели 20% депозитов, и ситуация изменилась. Нужно быстро реагировать на информацию и грамотно ее «считывать». Без понимания структуры отчетностей банка ловить нечего.

Но точно можно быть уверенными, что это не сильно затронет крупные банки. Поскольку у них высокий запас прочности, объем депозитов и вовсе колоссального масштаба. Bank of America, JPMorgan, Citi также просели. На эти активы долгосрочному инвестору стоит обратить внимание.