❗️Ритейлеры: Магнит, Х5, Лента, O'key, FixPrice! Сравниваем❗️
Ритейлеры, свежий взгляд!
Взял 5 эмитентов, а именно Магнит, X5 Retail Group (Перекресток, Пятерочка), Лента, O'Key, а также включил FixPrice. Сначала посмотрим, как компании отработали 2022 год, а потом как начали 2023 год.
Начнем с того, что LFL-продажи (like for like) - сопоставимые продажи без учета открытия новых магазинов. Этот показатель позволяет посмотреть на эффективность бизнеса без учета органического роста, то есть увеличения количества магазинов.
LFL-продажи состоят из LFL-трафик и LFL-средний чек.
LFL-трафик показывает, как менялось количество посетителей торговой точки. LFL-средний чек показывает среднюю сумму покупки на одного покупателя.
Магнит
▪LFL-продажи за 2022 год +12,1%, в том числе LFL-средний чек +10,3% и LFL-трафик +1,6%.
Причем последние 5 лет LFL-трафик у Магнита падал, то что в этом году он подрос, это небольшой позитив для инвесторов.
Теперь эффективность бизнеса:
▪Рентабельность EBITDA - 10,9%
▪Чистая рентабельность - 1,2%
Также динамика основных показателей:
▪Выручка за 2022 год +26,7%
▪EBITDA +20,1%
▪Чистая прибыль -42% из-за увеличения финансовых расходов и курсовых переоценок
▪Средний чек - 388 рублей (+10,5% г/г)
▪Новых открытых магазинов +5,1%
Х5
▪LFL-продажи за 2022 год +10,8%, в том числе LFL-средний чек +7,5% и LFL-трафик +3,1%.
Теперь эффективность бизнеса:
▪Рентабельность EBITDA - 11,7%
▪Чистая рентабельность - 1,7%
Также динамика основных показателей:
▪Выручка за 2022 год +18,2%
▪EBITDA +18,5%
▪Чистая прибыль +5,7%
▪Средний чек - 469 рублей (+7% г/г)
▪Новых открытых магазинов +11,5%
Лента
▪LFL-продажи за 2022 год +2,3%, в том числе LFL-средний чек +5% и LFL-трафик -2,6%.
Теперь эффективность бизнеса:
▪Рентабельность EBITDA - 8,1%
▪Чистая рентабельность - 0,7%
Также динамика основных показателей:
▪Выручка за 2022 год +11,1%
▪EBITDA -6,9%
▪Чистая прибыль -71% в основном из-за роста операционных расходов, опережающего рост выручки
▪Средний чек - 1051 рублей (-3,7% г/г)
▪Новых открытых магазинов +8,3%
O'Key
▪LFL-продажи за 2022 год +2,1%, в том числе LFL-средний чек +4,6% и LFL-трафик -2,5%.
Теперь эффективность бизнеса:
▪Рентабельность EBITDA - 8,4%
▪Чистая рентабельность - 0,1%
Также динамика основных показателей:
▪Выручка за 2022 год +8%
▪EBITDA +9,8%
▪Чистая прибыль +16,2%
▪Средний чек - не нашел данных
▪Новых открытых магазинов +18,7%
FixPrice
▪LFL-продажи за 2022 год +10,1%, в том числе LFL-средний чек +12,9% и LFL-трафик -2,5%.
Теперь эффективность бизнеса:
▪Рентабельность EBITDA - 19,5%
▪Чистая рентабельность - 7,7%
Также динамика основных показателей:
▪Выручка за 2022 год +20,5%
▪EBITDA +22,7%
▪Чистая прибыль осталась на том же уровне
▪Средний чек - 316 рублей
▪Новых открытых магазинов +15,5%
Теперь посмотрим, как ритейлеры начали 2023 год и будем переходить к выводам.
Магнит
▪LFL-продажи за 1 квартал 2023 год +6,1%, в том числе LFL-средний чек +4,4% и LFL-трафик +1,6%.
Теперь эффективность бизнеса:
▪Рентабельность EBITDA - 5,9%
▪Чистая рентабельность - 2,6%
Также динамика основных показателей за 1 кв. 2023 г., относительно аналогичного периода прошлого года:
▪Выручка за 2022 год +9%
▪EBITDA -1,7%
▪Чистая прибыль +54,9%
Как так получилось, что выручка +9%, EBITDA -1,7%, а прибыль так выросла. Все просто, курсовые переоценки, если в 1 кв. 2022 года был убыток по этому виду операций, то в 1 кв. 2023 уже прибыль и за счет низкой базы 1 кв. 2022 года мы видим такие результаты. Приведу вам операционную прибыль, чтобы внести ясность.
▪Операционная прибыль снизилась на 3%.
Х5
▪LFL-продажи за 1 квартал 2023 год +6,5%, в том числе LFL-средний чек +2,8% и LFL-трафик +3,6%.
Теперь эффективность бизнеса:
▪Рентабельность EBITDA - 5,7%
▪Чистая рентабельность - 1,7%
Также динамика основных показателей за 1 кв. 2023 г., относительно аналогичного периода прошлого года:
▪Выручка за 2022 год +15,2%
▪EBITDA +1%
▪Чистая прибыль +288%
Эффект в основном обусловлен как и у Магнита, но если посмотреть на операционную прибыль, то здесь все намного лучше.
▪Операционная прибыль +16,5%
▪LFL-продажи за 1 квартал 2023 год -5,6%, в том числе LFL-средний чек -2,7% и LFL-трафик -3%.
Теперь эффективность бизнеса:
▪Рентабельность EBITDA - 2,1%
▪Чистая рентабельность - отриц.
Также динамика основных показателей за 1 кв. 2023 г., относительно аналогичного периода прошлого года:
Выручка за 2022 год -5,8%
EBITDA -42,6%
Чистая прибыль - убыток
Операционная прибыль - убыток
O'Key
▪LFL-продажи за 1 квартал 2023 год -2,6%, в том числе LFL-средний чек -0,4% и LFL-трафик -2,2%.
O'Key опубликовала только операционные результаты, финансовых результатов нет.
FixPrice
▪LFL-продажи за 1 квартал 2023 год -5,1%, в том числе LFL-средний чек +4,1% и LFL-трафик -8,8%.
Теперь эффективность бизнеса:
▪Рентабельность EBITDA - 16,9%
▪Чистая рентабельность - 8,9%
▪Выручка за 2022 год +5,2%
В итоге получаем, FixPrice сейчас не берем, так как у него формат немного другой и продуктовые товары это не основное направление (рассмотрим ниже отдельно), по итогу 2022 года:
- Лента и O'Key неинтересны LFL-продажи слабые, причем LFL-трафик снижается. Рентабельность ниже своих основных конкурентов (Магнит и Х5), а также динамика выручки и EBITDA тоже ниже своих конкурентов.
- Остается Магнит и Х5, LFL-продажи немного выше у Магнита, но здесь важный момент, LFL-трафик в два раза выше у Х5. LFL-средний чек нарастить легче, чем LFL-трафик, а последние годы LFL-трафик у Магнита снижался, только в этом году положительный. Далее рентабельность выше немного у Х5. По динамике выручки и EBITDA Магнит вышел в лидеры, но прибыль снижается, а у Х5 - нет.
- FixPrice - интересно, высокая рентабельность, хорошая динамика роста выручки и EBITDA, но прибыль на том же уровне и LFL-трафик снижается, что не очень хорошо.
- Также компании FixPrice, X5, O'key - это глобальные депозитарные расписки, что несет в себе повышенные инфраструктурные риски.
По итогам 1кв. 2023 года динамика не сильно меняется.
- Лента и O'key все плохо, LFL-продажи падают, причем как LFL-средний чек, так и LFL-трафик. У Ленты финансовые показатели плохие, а у O'key пока мы их не знаем.
- Х5 и Магнит, посмотрите таблицу, особое внимание обратите на операционную прибыль, у Магнита она снижается, а это основная деятельность.
- FixPrice снизились LFL-продажи, как говорит менеджмент компании из-за высокой базы прошлого года.
✅В итоге, для меня фаворитом остается Х5, но иностранная прописка, конечно, портит историю.
----
👆Обязательно подписывайтесь на канал, чтобы стабильно зарабатывать на фондовом рынке!
----
Акции какой компании из перечисленных держите?👇🏻