Что такое привязка гонконгского доллара и почему это важно

Гонконгский доллар привязан к доллару США с 1983 года, и обычно является скучной валютой, но не в 2022 году

Когда в марте ФРС США начала повышать процентные ставки, отток средств с рынка гонконгского доллара усилился, поскольку инвесторы стремились к более высокой доходности. Следовательно, межбанковская ликвидность — пул гонконгских долларов в системе — быстро сократилась, поскольку город боролся за сохранение привязки, привлекая внимание рынка и опасаясь воздействия на испытывающую трудности местную экономику

Денежно-кредитное управление Гонконга (HKMA), де-факто центральный банк, имеет полномочия поддерживать торговлю валютой на уровне от 7,75 до 7,85 гонконгских долларов за доллар США. Нынешний диапазон был установлен в 2005 году и никогда не нарушался
Когда дело доходит до одного или другого конца диапазона, HKMA вмешивается, покупая или продавая доллары города. Когда HKMA использует свои валютные резервы для покупки гонконгских долларов у коммерческих банков, совокупный баланс гонконгских долларов в банковской системе — межбанковская ликвидность — соответственно снижается. С 11 мая по ноябрь вмешательство HKMA сократило баланс более чем на 70%. Эта более жесткая ликвидность увеличивает стоимость местных займов

Прежде всего, это считается якорем финансовой стабильности. Стабильная валюта важна для такой открытой экономики, как Гонконг, где торговля и логистика являются ключевыми движущими силами. Инвесторы размещают свои деньги в Гонконге, потому что валюта относительно безопасна и легко конвертируема — в первую очередь, это одна из причин, по которой город стал глобальным финансовым центром

Разрыв между гонконгской межбанковской ставкой предложения (Hibor) и ее аналогом в США (долларовой ставкой Libor)
Этот разрыв делает привлекательным для трейдеров брать кредиты в гонконгских долларах, чтобы покупать доллары США, чтобы получить более высокую доходность. Эта так называемая стратегия кэрри-трейд может подтолкнуть местную валюту к ее слабому уровню 7,85 гонконгских долларов, что побудит HKMA вмешаться

Чиновники в Гонконге говорят, что нет, но некоторые хедж-фонды с этим не согласны.
В ноябре Билл Акман, миллиардер и основатель хедж-фонда Pershing Square, заявил, что делает ставку против гонконгского доллара
Боаз Вайнштейн, основатель Saba Capital Management, написал в Твиттере о поддержке этой сделки, которая, по его словам, принесет доход более 200 к одному.
Но официальные лица неоднократно заявляли, что нет необходимости менять привязку. В июле финансовый секретарь Пол Чан заявил, что «огромных» валютных резервов города — около $440 млрд., что примерно в 1,7 раза превышает денежную базу гонконгского доллара — достаточно для поддержания валютной привязки

Длительные периоды оттока случались и раньше во время мирового финансового кризиса, эпидемии SARS, во время напряженности между США и Китаем при Трампе
В то время Чан отметил, что центральный банк Китая также может предоставить доллары США через линию валютных свопов, если Вашингтон когда-либо наложит санкции на город. Китай обладает крупнейшими в мире валютными резервами, превышающими $3 триллиона
Джон Гринвуд, архитектор привязки к доллару в Гонконге, а ныне независимый консультант International Monetary Monitor, сказал, что, поскольку в городе есть валютный совет, которому поручено исключительно поддерживать привязку, а не центральный банк, который проводит внутреннюю денежно-кредитную политику, «спекуляции против гонконгский доллар всегда терпит неудачу»

Если хочешь узнать больше о мире финансов и инвестиций — подписывайся на мой телеграм канал Кладовка Блумберга