❗❗❗ ПАО Дальневосточное морское пароходство (#FESH)
Краткий разбор (полная версия )
Транспортная компания второго эшелона, чей рейтинг в Ranks за последний год менялся от 99% до 100% ✅
🔵 Ключевые инсайты по компании:
- 🚢 #FESH владеет портовой инфраструктурой, судами и прочими активами для интермодальных перевозок
- Компания управляет 4 складскими терминалами: Новосибирск, Томск, Хабаровск, Владивосток
- Специализируется на поставках в Азию
- Продолжает развивать партнерство с Вьетнамом, Турцией, Индией, Ираном и Китаем
- Структура Выручки (77% - морские перевозки и логистика, 17% - портовый дивизион, 4% - ж/д перевозки)
🔵 Факторы стоимости и риски:
- Общая масса полезного груза увеличилась с 349 до 432 тыс. тонн в 2022 г. (+24%)
- В результате переоценки стоимости флота, компания признала убыток от обесценения в 16 млрд. руб.
- Эта переоценка судя по всему привела к нарушению неназванного условия по кредиту
- Вклад в финрезультат без учета обесценения (73% - морские перевозки и логистика, 30% - портовый дивизион, 1% - ж/д перевозки, -4% деятельность инвестиционных и управляющих компаний)
🔵 Оценка аналитиков Ranks:
- Акции компании стали выгодоприобретателями от разворота "на Восток" (выросли в 3.4 раза с минимумов февраля 2022)
- Дивиденды не платятся и навряд ли их стоит ждать в этом году
- Радует, что компания следит за долговой нагрузкой, но продолжает вкладывать в обновление основных средств
- Сегодня бизнес все еще оценивается в 0.87 годовой выручки 2022 г., это дешево
- EBITDA за последние 5 лет растет в среднем на 50% в год, что позволило снизить величину Чистого Долга до нуля
- Нельзя не упомянуть критически маленький free-float (всего 8% акций находятся в обороте)
Рекомендации:
- Оценка Ranks (https://app.ranks.pro/mQfG/7f5dnhsy ) равна 99% из 100%
- Учитывая низкий f-f не можем назвать актив мастхэв бумагой
- Если вы являетесь стратегическим инвестором - пока держите, но следите за ликвидностью
- Покупатели с риск-профилем выше среднего на горизонте от 12 мес. могут рассчитывать на 45% потенциал роста