ДЕНЕГ НЕТ, ОДНИ ДОЛГИ (самые закредитованные компании на МосБирже)

Самые закредитованные компании в РФ, о которых вы точно слышали

На прошлой неделе после заявлений ЦБ о ставке обещал выложить пост «кого остерегаться при высоких ставках или топ-компаний с высокой долговой нагрузкой»

На рынке после полугодового роста началась коррекция (-3,8% от максимума), но кто будет падать сильнее всех из-за нависших, как дамоклов меч, долгов?

Мы не будем говорить об организациях по типу Инграда (долг/EBITDA на уровне 11), а обсудим известные для российского инвестора компании

Сегежа (10,4 долг/EBITDA)

Аэрофлот (6,05 долг/EBITDA)

Мечел (7 долг/EBITDA)

Это вертикально интегрированный лесопромышленный комплекс, входит в холдинг АФК «Системы»

В этом году компания испытывает сильное давление из-за падения цена на целлюлозу (даже с учетом девальвации рубля) и проблем с переориентацией бизнеса на Восток

Еще одно проблемой является срочность долга - около 70 млрд в облигациях нужно будят гасить в 2024–2025 годах (при EBITDA на уровне 22-24 млрд руб). Ждать помощи от холдинга не стоит - у Системы своих долгов хватает, придется рефинансироваться по ставкам «новой реалии»

Тут все просто - вечно тянущиеся лизинговые платежи за самолеты, на которые наложился сначала Ковид, потом СВО. Долги растут, спрос падает (несмотря на рост внутреннего туризма, цифры остаются печальными), цены на авиакеросин неумолимо растут. Единственное, что спасает компанию от банкротства последние лет дцать - государственные субсидии (только в прошлое лето было выделено более 50 млрд рублей через допэмиссию)

Это горнодобывающая и металлургическая компания. 2022 год с ростом товарных рынков (уголь +287%) у компании были золотые времена. В 2023 каммодити просели, зато девальвировался рубль. Кажется, что все должно быть у компании хорошо, НО…

47% долга номинировано в рублях

11% в долларах

30% в евро

12% в юанях

Пока ничего не предвещает беды, поэтому обсудим ставки, под которые занимал МЕЧЕЛ:

10,1% в рублях

13,3% в долларах

6,4% в евро

5% в юанях

То есть что мы имеем:

Огромный долг, который еще и вырос за год (из-за девальвации рубля), высокие ставки по валютному долгу и ко всему еще добавляется тот факт, что основная сумма долга ПОД ПЛАВАЮЩУЮ СТАВКУ (то есть обслуживание долга неумолимо растёт)

Резюме: это мой анти топ компаний, чьи акции и облигации я обхожу стороной