Рынок труда США задаст вектор ожиданиям по ставкам

Признаки крепкого рынка труда послужат для ФРС признаком роста инфляции, что не предполагает спешки с началом смягчения политики.

Все внимание инвесторов направлено на американский отчет по занятости, который покажет, остался ли уровень безработицы на историческом минимуме, а общая картина рынка труда отразится на ожиданиях по ставкам ФРС.

Занятость в Штатах растет стабильными темпами на протяжении долгого времени. С начала пандемии экономика потеряла почти 22 млн рабочих мест и создала свыше 27 млн, о чем свидетельствуют официальные данные. Таким образом, фактический прирост составил 5,5 млн рабочих мест.

В декабре 2020 года занятость упала на 243 тыс. после семи месяцев непрерывного роста, и с тех пор рынок труда стабильно пополнялся рабочими местами в течение 38 месяцев. Если сегодняшний отчет подтвердит дальнейшее увеличение занятости в марте, будет зафиксирован 39-й месяц прироста.

Ранее на этой неделе отчет показал, что число открытых вакансий в США в феврале увеличилось на 8 тыс. и составило 8,756 млн. Пересмотренный январский показатель составил 8,748 млн, вместо предварительных 8,863 млн. Тем временем количество увольнений достигло 1,7 млн в феврале против 1,6 млн месяцем ранее. В годовом выражении число открытых вакансий сократилось на 11%, тогда как число увольнений вернулось на допандемийные уровни, что говорит об утрате прежних темпов роста зарплат.

Между тем уровень безработицы постепенно поднимается от исторических минимумов, достигнув 3,9% в феврале после трех месяцев пребывания на уровне 3,7%. Показатель остается ниже 4% уже больше двух лет, но тенденция к изменениям уже наметилась. К слову, в отчете по доверию от Conference Board опрошенные потребители, которые ожидают снижения своих доходов в ближайшие шесть месяцев, посетовали на трудности с поиском работы.

Таким образом, основной вопрос сейчас заключается в том, когда уровень безработицы вернется выше 4%. На сегодняшний день угроза рецессии отошла в тень, но рост безработицы, если продолжится, затормозит экономический рост, и опасения относительно рецессии вернутся на сцену.

Ситуация в экономике в целом и на рынке труда в частности рассматривается участниками рынка через призму перспектив политики ФРС, а именно, инвесторы продолжают гадать, когда и какими темпами Центробанк начнет снижать ставки.

Процентная ставка в США находится в диапазоне 5,25%-5,5% с июля прошлого года. Агрессивное ужесточение политики было направлено на подавление инфляции, которая на пике достигала 40-летнего максимума. С тех пор потребительские цены существенно замедлили рост, который составил 3,2% в феврале, все еще превышая 2%-ный целевой уровень Федрезерва.

В этих условиях признаки сильного рынка труда послужат для Центробанка признаком роста инфляции, что не предполагает спешки с началом смягчения политики. Соответственно, замедление создания рабочих мест и рост безработицы усилят аргументы в пользу снижения стоимости кредитования.