Что произошло на рынке за последний месяц?
Динамика ключевых индексов:
Индекс акций Мосбиржи IMOEX 🔻 -1,85%
RGBI (Индекс ОФЗ) 🔻 -0,84%,
RGBITR (Включая купонную доходность) 🔻 -1,04%
Фонд ликвидности LQDT 🔼 +1,38%
Курс доллара USDRUB_TOM - 88 руб 🔻 -0,9%
Курс юаня CNYRUB_TOM - 11,99 руб 🔻 -2,08%
ВВП 🔼 4,5% г/г
ОФЗ 🏦
За июнь долговой рынок России все еще отметился значительным ростом доходностей по государственным и корпоративным облигациям. Доходности ОФЗ выросли в среднем на 100 б.п., (после роста 120 б.п. в мае), а бумаги со сроком погашения менее 4 лет приблизились к отметке уже 16,2%.
Максимальная доходность по фиксам — ОФЗ 26234 с утм 16,71% и дюрацией 1 год
Рынок уже серьезно готовится к поднятию ставки, что и спровоцировало дальнейшее увеличение доходностей. Сейчас появляются опасения о поднятии ставки не на 100 б.п, а на целых 200 б.п. на заседании ЦБ 26 июля
Пример интересных ОФЗ на данный момент:
Россия, 26230 (RU000A100EF5) с погашением в 2039 (дюрация 7) и ytm 15,3%
Россия, 26243 (RU000A106E90) с погашением в 2038 (дюрация 6,63) и ytm 15,6%
Корпораты 💸
Рынок корпоративных облигаций также показал рост доходностей на 150–250 б.п., что в два раза превышает рост доходностей ОФЗ. Рекомендуем нашим читателям приглядеться ко вторичному рынку крепких корпоративных облигаций с рейтингом А-АА с доходностями 18-21% и сроком около 2-3 лет. Лично мы активно докупаем просевшие активы рейтинга А и выше с доходностями от 19%
Инфляция 💣
Исходя из последних данных по инфляции, в июне ее уровень перешел за 14% в годовом выражении (3,3% в июне 2023), мы уже не говорим, что было ожидаемо связано с активным ростом потребительских расходов, но июнь-июль является пиком туристического сезона. Отметим, что колоссальный рост связан и с увеличением цен на ЖКХ (только за последнююю неделю июня инфляция разогналась на 0,66% или 8% годовых). При этом показатель SAAR сохраняется на уровне 10%, что уже вдвое превышает таргет ЦБ в 4%.
Динамика кредитования 💵
В мае 2024 года российский банковский сектор продемонстрировал уверенный рост, однако наблюдались некоторые изменения по сравнению с апрелем:
1Рост Корпоративных кредитов слегка замедлился, прибавив 1,7% по сравнению с апрелем (1,9%). Рост был частично обусловлен крупным бридж-кредитом, который был погашен в июне. Без учета этого кредита рост составил 1,4%.
Основной вклад в рост внесло кредитование строительства жилья (около 20% прироста) и валютное финансирование экспортеров (15%).
2 Розничное кредитование также ускорилось, особенно в ипотечном сегменте, где наблюдался рост на 1,7% за счёт государственных поддерживаемых программ. Потребительское кредитование показало рост на 2,0%, что выше апрельского показателя в 1,8%.
3 Средства населения в банках увеличились на 2,6%, благодаря привлекательным ставкам по вкладам (18-19%).
Средства юридических лиц сократились на 1,3 трлн рублей (-2,2%) из-за смещения срока уплаты налогов после значительного прироста в апреле (5%).