Доллар США становится сильнее | Утренний брифинг | 22 июня

Баланс ФРС сократился впервые с момента пандемии. Это было отмечено многими и это предполагалось мной. Однако данное сокращение не значит, что фондовый рынок стали поддерживать меньше. Нет. Достаточно взглянуть на структуру баланса и станут понятны другие вещи.

Сокращению подверглись статьи связанные со сделками РЕПО и своп-линиями. Объемы по выкупу долговых, ипотечных и прочих бумаг, те же. Можно сказать, что QE продолжается. Факт снижения объемов в РЕПО значит, что с долларовой ликвидностью вообще все неплохо. Немного сложно в этом разобраться, и еще хуже это объяснить, но есть факты в пользу того, что доллар США на этом может обрести некоторую силу. Хотя бы потому, что новые сверх короткие "кредитные" бумажки не появляются. В целом эти предположения подтверждает индекс доллара DXY, который с 11 июня растет. Напомню, что мо получаем данные за неделю с 10 по 17 июня. Продолжится ли эта тенденция? Пока нет причин для изменения этой тенденции. Каждый сам может следить за объемами REPO на сайте федерального банка Нью-йорка и ожидать восстановления доллара при отсутствующих сделках REPO. Однако не стоит забывать, что постоянной корреляции нет. Просто пока это работает так.

С другой стороны те объемы QE, что проводит ФРС не достаточны для того, чтобы устроить рост фондового рынка, и, вероятнее всего, мы все же продолжим видеть снижение. Это будет касаться как S&P500, так и NASDAQ. Соответственно остальные фондовые индексы не станут исключением.