М.Видео: трудности позади, ждем сильных результатов в 2024 году
🛒 Один из крупнейших отечественных ритейлеров бытовой техники и электроники М. Видео накануне представил свои финансовые результаты по МСФО за 2023 год. А значит самое время в них заглянуть и поразмышлять относительно дальнейших перспектив этой компании.
📈 Итак, как мы видим, по итогам минувших 12 месяцев выручка М.Видео увеличилась на +7,9% до 434,4 млрд руб. Ритейлер завершил трансформацию бизнеса после геополитического кризиса 2022 года, и сильные результаты 4Q2023, по итогам которого оборот вырос на +43% (г/г), наглядно это подтверждают. Компания не только смогла восстановить свой ассортимент, но и расширила его, чтобы удовлетворить различные запросы и бюджеты покупателей.
🏪 В 2023 году компания открыла 65 магазинов, из них 62 – в компактном формате. В планах менеджмента на 2024 год расширить торговую сеть ещё на 100 магазинов в новом эффективном компактном формате. Этот формат отличается от стандартных магазинов тем, что его средняя площадь вдвое меньше, при этом широта ассортимента остается прежней.
❗Важно отметить, что инвестиции в такие магазины в 3 раза ниже, чем в традиционные, но при этом они генерируют более высокую выручку с 1 м². Это позволяет ритейлеру гибко использовать возможности в городах, где он уже присутствует, а также выходить в новые локации с потенциалом роста.
📈 Показатель EBITDA у М.Видео в 2023 году вырос практически наполовину до 21,5 млрд руб. Рост продаж и жёсткий контроль над издержками позволил компании увеличить операционную прибыль высокими темпами.
💼 В прошлом году многие инвесторы выражали серьёзные опасения относительно высокой долговой нагрузки М.Видео. Однако и тогда, и сейчас я остаюсь осторожным оптимистом в отношении инвестиционного кейса компании. А потому снижение показателя NetDebt/EBITDA с 4,5х до 3,2х не стало для меня большой неожиданностью.
В 2023 году компания достигла всех финансовых целей, которые ставила себе на год – обеспечить рост бизнеса, повысить его маржинальность, а также эффективность расходов и инвестиций
👉 Сейчас компания работает над обновлением стратегии развития. Менеджмент рассказал, что планирует презентовать её во второй половине текущего года.
Что касается дивидендных выплат, то в этом году менеджмент сосредоточен на инвестиционной программе, поскольку открытие новых магазинов с очень высокой рентабельностью является сейчас приоритетом. А вот уже в следующем году компания не исключает возможности рассмотрения вопроса о распределении прибыли, но этот фактор не должен стоять во главе угла этого инвестиционного кейса.
Акции М.Видео (#MVID ) с начала года растут быстрее рынка, что неудивительно, учитывая бодрое восстановление бизнеса. Однако я всё же предпочитаю больше облигации компании, которые до сих пор приносят приличную доходность в районе 20%. В этом смысле стоит обратить внимание на бонды МВ ФИН 1Р3 с погашением 22 июля 2025 года (RU000A104ZK2) и МВ ФИН 1Р3 с погашением 17 апреля 2026 года (RU000A106540), которые могут вам принести доходность 21,3% и 22,1% соответственно.
❤ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!