Как инфляция может снизить доходность бизнеса

В настоящее время многие из нас столкнулись с высокой инфляцией. Инвесторы обеспокоены тем, как инфляция повлияет на их портфели и стоимость жизни.

Из данной статьи Вы узнаете почему высокая инфляция так опасна для бизнеса и инвесторов.

Рассмотрим это на примере:

Представьте, что у нас есть сеть кофеен. Каждый год мы продаем кофе на 5 млн долларов. И каждый год мы присваиваем 1 млн долларов из этих 5 в качестве прибыли.

Итак, у нас есть:

Годовой доход = 5 млн долларов

Затраты = 4 млн долларов

Годовая прибыль = 1 млн долларов

ЕСЛИ инфляция «нулевая», то вышеуказанные цифры меняться не будут и каждый год мы будем получать 1 млн долларов наличными из наших кофеен.

Однако давайте посмотрим как изменится ситуация, если годовая инфляция составит 10%?

Допустим, нашим клиентам нравится наш кофе и мы можем поднять цены также на 10% без падения спроса, т.е. у нас есть «ценовая власть».

Таким образом, в следующем году повышение цен приведет к увеличению выручки на 10%. Мы заработаем 5 млн долларов * 1,1 = 5,5 млн долларов.

Также допустим, что наши расходы (аренда, кофейные зерна, зарплата сотрудников и т. д.) из-за инфляции вырастут на те же 10%.

Итак, наши затраты теперь составляют 4 млн долларов * 1,1 = 4,4 млн долларов.

А годовая прибыль составит:

5,5 млн долларов дохода - 4,4 млн долларов затрат = 1,1 млн долларов, что на 10% больше по сравнению с прошлым годом.

Это не так уж плохо.

Так в чем проблема?

Одним словом, проблема в следующем - КАПИТАЛ.

Нашим кофейням нужны ЗАПАСЫ (например, кофейные зерна) и ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА (например, эспрессо-машины).

Когда инфляция высокая, стоимость покупки «новых» запасов и основных средств для замены «старых» продолжает РАСТИ.

То есть, нравится нам это или нет, нам придется продолжать вливать «новый» капитал в наши кофейни - для оплаты инвентаря и основных средств. И каждый доллар нового капитала, который мы вкладываем - это доллар, который мы не можем вывести из бизнеса.

Приведем к этому несколько цифр.

Предположим, что наши кофейни имеют КАПИТАЛ в размере 3 млн долларов, которые мы вложили в них. Это 0,60 доллара капитала на каждый доллар дохода.

На эти 3 млн долларов, если инфляция равна нулю, мы будем получать 1 млн долларов прибыли каждый год.

Это ~33% возврата на вложенный КАПИТАЛ. Вполне нормально!

Но когда инфляция составляет 10% в год, эти 3 млн долларов КАПИТАЛА (в виде кофейных зерен, эспрессо-машин и т. д.), вероятно, также будут расти.

Если мы предположим, что наше соотношение «0,60 доллара капитала на каждый доллар дохода» остается примерно таким же, это означает, что КАПИТАЛ также должен расти на 10% в год.

Итак, в следующем году нам понадобится 3 млн долларов * 1,1 = 3,3 млн долларов КАПИТАЛА.

Дополнительные 300 тыс долл КАПИТАЛА поступают из нашей прибыли:

3,3 млн долларов - 3 млн долларов = 300 тыс долларов

То есть из нашего 1 млн долларов прибыли мы должны принудительно реинвестировать 300 тыс долларов обратно в бизнес, что оставит нам только 700 тыс долларов.

Это главная проблема, которую вызывает инфляция - денежные средства, которые мы можем извлечь из нашего бизнеса, больше не составляют 1 млн долларов в год.

Падение на 30%, хотя сама инфляция составляет всего 10%!

И что еще больше усугубляет ситуацию, так это то, что эти 700 тыс долларов находятся в «менее ценных» долларах, которые потеряли часть своей стоимости из-за инфляции. Это действительно больше похоже на 700 тыс долларов / 1,1 = ~ 636 тыс долларов.

Напротив, 3 млн долларов, которые мы вложили в наш бизнес, были в БОЛЕЕ «ценных» долларах прошлых лет.

Таким образом, на наши инвестиции в размере 3 млн долларов мы получаем около 636 тыс долларов в год с поправкой на инфляцию. Это возврат всего ~21%.

Другими словами, инфляция снизила нашу «реальную» прибыль с ~33% до ~21%.

И это при условии, что у нас есть «ценовая власть» (можем поднимать цены на уровень инфляции, без падения спроса).

Если «ценовой власти» у бизнеса нет, то его реальная прибыль упадет еще БОЛЕЕ резко.

Таким образом, при инвестировании во времена инфляции мы должны выбирать предприятия, которые соответствуют 2 характеристикам:

1) Имеют «ценовую власть».

2) КАПИТАЛ бизнеса не не съедает большую часть прибыли своих владельцев на обязательное реинвестирование каждый год.

Вот почему акции розничных продавцов, таких как Target, Walmart, Home Depot и т. д., имеют тенденцию сильно падать, когда инфляция становится выше, чем ожидалось.

Розничным продавцам, как правило, необходимо держать много запасов на своих полках. А для этого нужен КАПИТАЛ!

Итак, мы рассмотрели механизм того, как инфляция снижает прибыль для инвесторов и владельцев бизнеса.

Чтобы узнать больше об этом необходимо прочитать прекрасную статью Уоррена Баффета в журнале Fortune за 1977 год: How Inflation Swindles The Equity Investor:

Больше обучающих материалов и инвестиционных идей Вы найдете в нашем telegram-канале: Mihaylets.PRO Инвестиции

Спасибо за уделенное время, надеемся, что это было полезно для Вас!