Риски на рынке ценных бумаг

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Основные понятия

Естественно, следует начать с самого определения рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка, где различные виды ценных бумаг, выпущенных компаниями и странами, покупаются и продаются. Функционирование этого рынка позволит многим экономическим процессам, особенно инвестиционному, стать более эффективными и действенными. Это достигается за счет различных ценных бумаг на этом рынке ценных бумаг.

На рынке ценных бумаг правительства и предприятия могут расширить свои источники финансирования не ограничиваясь собственными средствами и банковскими кредитами. Кроме того, потенциальные инвесторы имеют возможность инвестировать свои сбережения в более широкий спектр финансовых инструментов, с помощью рынка ценных бумаг, и, следовательно, больше возможностей для выбора.

Рыночная экономика требует использования потенциальных финансовых ресурсов, источником которых являются финансовые рынки. Финансовые рынки - совокупность всех денежных ресурсов, которые постоянно движутся, то есть распределение и перераспределение под влиянием изменения соотношения спроса и предложения этих ресурсов экономическими агентами.

Функции рынка

Рынки ценных бумаг выполняют множество функций, которые в свою очередь разделены на общерыночные и специфические.

К общерыночным функциям относятся:

1. Коммерческая функция - функция прибыли от операции на рынке.

2. Ценовая функция - рынок обеспечивает процесс складывания рыночной цены, ее постоянного движения и т. д.

3. Информационная функция - создание рыночной информации о рынках, торговых объектах и их участниках, предоставляя эту информацию последним.

4. Регулирующая функция - это рынок, который создает правила для участия в торговле, устанавливает процедуры, приоритеты, разрешает споры между участниками, устанавливает контрольные органы.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести:

1. Перераспределение капитала или, как правило, денежных средств. Это делается путем выпуска и распространения ценных бумаг. Перераспределение средств между отраслями и секторами деятельности, между регионами и странами, между населением и предприятиями, т.е. при финансировании дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

2. Функция перераспределения рисков - это использование инструментов рынка ценных бумаг для защиты владельцев активов от неблагоприятных изменений в цене, стоимости или прибыльности этих активов.

В самом общем виде перераспределительные потоки денежных средств (капиталов), возникающие в связи с существованием рынка ценных бумаг, приведены на рис. 1.

Участники рынка ценных бумаг

Важнейшей структурой рынка ценных бумаг как финансовой категории является участники на рынке ценных бумаг, которые осуществляют профессиональную деятельность и торговлю ценными бумагами.

Участник рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые покупают и продают ценные бумаги, поддерживает оборотные и расчетные ценные бумаги и имеет определенные экономические отношения между сторонами в отношении распределения ценных бумаг:

1) инвесторы – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве;

2) эмитенты – юридическое лицо, несущее от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими;

3) саморегулируемые организации – предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса;

4) профессиональные участники рынка ценных бумаг (организации, обслуживающие рынок).

Согласно действующему законодательству, участники рынка ценных бумаг имеют право объединять различные виды деятельности, за исключением совмещения брокерской деятельности с посреднической деятельностью.

РИСК НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГИ

Инвестирование на рынках ценных бумаг, как и обычная коммерческая деятельность, связано не только с получением прибыли, существенно превышающей норму, например, банковского процента, но и с рисками.

Если гипотетически представить, что можно было бы получать постоянный высокий доход от инвестиционной деятельности при отсутствии риска, то был бы ликвидирован главный принцип конкуренции как таковой, следствием чего невозможно было бы получить реальную оценку стоимости актива — ее бы просто не было ни со стороны покупателя, ни стороны продавца.

Кроме того, все прибыльные активы были бы распределены между всеми участниками в некоторой пропорции и отсутствовал бы обмен, а значит уровень ликвидности равен нулю, и рынок бы прекратил свое существование.

Другими словами, рыночный риск является компонентом взаимоотношений между контрагентами, который позволяет тем, кто знает, как управлять риском, зарабатывать деньги. Эффективное управление капиталом (независимо от размера) требует четкого понимания торговых рисков, стратегий и тактик, а также рисков ценных бумаг и способов их управления.

Общепринятая классификация рисков на рынке ценных бумаг (имеющих в некоторых случаях и правовое обоснование) подразумевает две основные их категории:

Систематические риски

В общем виде, это совокупность неблагоприятных факторов, которые прямо или косвенно влияют на цену ценной бумаги и в первую очередь связаны с рыночной конъектурой, спецификой и структурой сферы их обращения. Это тот вид риска, который задан для инвестора извне и на который он не может повлиять. Например, это инфляция, снижение спроса на промышленные товары, экономические и политические кризисы, а также различные природные и природные непредвиденные обстоятельства.

Различают следующие виды систематического риска:

Риск законодательных изменений. В обществе всегда есть потенциал для фундаментальных изменений курса, особенно при избрании нового президента, парламента, Думы или правительства. В результате правительство может отказаться выполнять определенные обязательства по определенным ценным бумагам или задержать выполнение этих обязательств.

Процентный риск - это риск убытков, понесенных инвесторами в связи с колебаниями процентных ставок на рынке ценных бумаг.

Риск военных конфликтов - военные действия, которые происходят в определенной области, приводя к нарушению функционирования организованных рынков, включая фондовые биржи.

Несистематический риск

Этот тип риска включает ситуации, связанные с конкретным финансовым активом, его правообладателем или компанией-эмитентом. В принципе, это происходит главным образом из-за неэффективного управления финансовой и производственной деятельностью, банкротства, дефолтов или действий топ-менеджмента компаний, в чьи акции или облигации были вложены капиталы. Также этот риск является определяющим для понятия: что такое курсовая стоимость ценных бумаг, которая, по сути, является ценой всех рисков, учитываемой самим рынком в виде котировок на дисплее биржи.

К этому можно добавить более формальные (определенные, рассчитанные и управляемые) виды рисков с ценными бумагами. Например:Селективный риск - напрямую связан с качеством выбора ценных бумаг для инвестирования. Потенциальный доход инвестора зависит от того, насколько тщательно проведен анализ выбранной ценной бумаги и ее эмитента.

Временной, или риск периода инвестирования. Этот тип риска определяется временным фактором, который определяется уровнем цен выбранного актива в течение определенного периода. Как известно, цена (стоимость) финансового инструмента периодически меняется. Основная задача инвестора при работе с временными рисками - выбрать наиболее подходящий момент покупки или продажи. Среди инвесторов по всему миру существуют простые правила: покупай, когда все продают, и продавай, когда все стоят в очереди на покупку.

Риск ликвидности. Один из самых распространенных на бирже. Проще говоря, это ситуация, когда инвесторы не могут продать пакет ценных бумаг (или с очень большой скидкой от покупной цены), потому что на рынке нет или очень мало покупателей. Такая ситуация очень часто возникает при работе с ценными бумагами, выпущенными малыми предприятиями (третий эшелон или мало ликвидные акции) или когда небольшое количество активов свободно обращаются на рынке.

Инфляционный или валютный риск. Это риск, напрямую связанный с валютой покупки ценных бумаг. Например, акции, приобретенные в рублях, могут потерять свою общую стоимость просто из-за девальвации национальной валюты. В этом случае при покупке рублевых активов инвестор должен заранее рассчитать, насколько купленные акции могут покрыть уровень обесценения денег по мере его роста. С другой стороны, с помощью этого вида риска можно извлекать дополнительную рыночную премию, более известную как технология «керри-трейд» (carry trade- покупка активов стран со слабой валютой за более сильную валюту).

Кредитный риск — это потенциальная возможность потери денег инвестором в ситуации, когда он приобретает фондовые активы на заемные деньги. Эта типичная ситуация характерна для большинства людей, работающих на валютных рынках, где используется большое кредитное плечо. Например, если стоимость приобретенной акции снижается вопреки ожиданиям инвестора, даже если все приобретенные активы проданы, ссуда не может быть погашена из-за нехватки средств. В практике такая ситуация называется маржин–колл (margin call), когда происходит принудительная ликвидация торговой позиции по финансовому инструменту и инвестор несет большие убытки.

Операционный риск — это убытки инвестора, которые могут возникнуть при обращении ценных бумаг, проведения сделок с ними через, например, биржевые электронные торговые системы (технические сбои, некорректность исполнения торговых ордеров, задержка клиринговых расчетов и т.д.). К этому типу риска можно также отнести риски хранения и учета движения ценных бумаг в специальных депозитарных центрах (например, потеря или умышленное хищение акций из баз данных компании реестродержателя, несвоевременное извещение акционеров о важных событиях и т.п.).

Типы рисков, связанных с ценными бумагами, очень разнообразны и многочисленны. Тем не менее, очевидная сложность этих рисков также может быть использована для получения прибыли.

Оценку рисков можно провести по возможным исходам действий: если потери могут быть минимальными или не существуют вовсе, то рискнуть стоит.

Существуют различные классификации для оценки риска в зависимости от результатов:

Допустимые риски. Они оставляют после себя лишь незначительные потери или пресекают их совсем. Каким бы ни был результат, они не могут представлять большой проблемы.

Критические риски. Если вы намереваетесь пойти на такой риск, вам необходимо иметь дополнительные подушки для покрытия убытков, возникших в результате неблагополучного исхода. Однако при небольшой подготовке и правильном опыте некоторые из этих рисков могут быть приемлемыми.

Катастрофический риск. Неприемлемая потеря в результате неудачного результата. Аварии, сбои, катастрофические сбои. Каждый решает для себя, стоит ли это делать или нет, в зависимости от ситуации.

При торговле на фондовом рынке рискуют все его участники: инвесторы, эмитенты, посредники. Избежать рисков абсолютно невозможно.

Здесь перечислены лишь отдельные, наиболее очевидные признаки, классификации и риски. Их перечень можно продолжать достаточно долго. В заключение можно отметить, что одним из методов управления рисками фондового рынка может быть диверсификация. Однако такой метод применим только для несистематических рисков. Анализ прочих рисков – задача риск-менеджеров, о методах работы которых также необходимо поговорить.

ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ О МЕТОДАХ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ЦЕННЫХ БУМАГ

На фондовом рынке существует тесная связь между риском и доходностью. Чем выше риск, тем выше обещанная рынком доходность в целом. В финансовом плане управление рисками - это процесс выявления и оценки риска, разработка и минимизация стратегии управления при максимизации прибыли.

Каждая инвестиция требует определенного количества риска, и инвестор должен убедиться, что его решение должным образом компенсировано, чтобы принять этот риск. Эта компенсация в виде дополнительного дохода или дополнительной доходности называется премией за риск или просто премией.

Дополнительный риск оценивается инвестором по сравнению с безрисковыми инвестициями, а термин безрисковая процентная ставка используется для описания прибыльности. Это может быть, например, процентная ставка казначейского векселя США или, в России, облигация федерального займа. Конечно, эти ценные бумаги подвержены катастрофическим рыночным изменениям, но потенциал этих изменений настолько мал, что они не могут представлять высокую степень риска.

Успешные инвесторы используют стратегии управления рисками на фондовом рынке, чтобы минимизировать риск и максимизировать прибыль.

Принципы управления риском:

1) принцип системного подхода, то есть структурирование в управление рисками;

2) информация должна быть открыта для всех участников рынка, а также для институтов независимой оценки рисков, что даст возможность оценить реальные риски;

3) по той же причине информация должна быть прозрачной для всех.

Управление рисками является важным, но часто игнорируемым условием успешной активной торговли. В конце концов, если надлежащее управление рисками не применяется, трейдер, который получил значительную прибыль в течение своей жизни, может потерять все это в одной или двух неудачных сделках.

Чтобы избежать этого результата, существуют определенные стратегии, которые можно использовать для снижения риска на фондовом рынке.

Следование тенденции рынка

Это один из проверенных способов минимизации риска на фондовом рынке. Проблема в том, что рыночные тренды меняются так быстро, что бывает сложно их определить. Тенденции рынка могут длиться один день, месяц или год. Нельзя забывать также, что краткосрочные тенденции действуют в рамках долгосрочных.

Диверсификация портфеля

Еще одна полезная стратегия управления рисками на фондовом рынке - распределение своего риска путем инвестирования в портфель. В портфеле существует возможность диверсифицировать свои инвестиции в несколько компаний, секторов и классов активов. Существует вероятность того, что в то время как рыночная стоимость определенной инвестиции уменьшается, рыночная стоимость другой может увеличиться. Взаимные фонды также являются еще одним средством для диверсификации воздействия риска.

Планирование продаж

Как сказал китайский генерал Сунь Цзы: «Исход войны предрешен еще до начала битвы». Эта фраза означает, что можно выигрывать войны с помощью планирования и стратегии, а не сражения.

Успешные трейдеры любят другую формулировку: «Планируй торговлю и торгуй по плану». Как и война, планирование часто важно между успехом и провалом.Стоп-лосс (S / L) и тейк-профит (T / P) точки представляют собой два основных пути, по которым трейдеры могут планировать заранее свои продажи. Успешные трейдеры знают цены, по которым готовы купить, и цены, по которым готовы продать тот или иной финансовый инструмент. Они измеряют потенциальную доходность в результате успеха против вероятности падения ценных бумаг. Если окупаемость инвестиций достаточно высока, сделка совершается.

Окупаемость инвестиций – один из показателей доходности, который показывает насколько эффективны те или иные инвестиции, также использующийся для сравнения эффективности нескольких различных видов инвестиций.

Показатель окупаемости инвестиций (англ. Return On Investment (ROI)) рассчитывается как отношения прибыли от инвестиций к инвестиционным затратам:

Данный показатель прост для расчета и понимания и в тоже время является многосторонним. Таким образом, если у инвестиций нет положительного ROI, или если существуют другие инвестиционные возможности с более высоким ROI, то такие инвестиции осуществлять нецелесообразно.

И наоборот, неудачные трейдеры часто начинают торговать, не зная каких-либо пунктов для продажи в случае получения прибыли или убытка. Как игрок в счастливой или несчастной ситуации, эмоции начинают доминировать над их состоянием. Потери часто побуждают людей удерживать прибыль и ожидать, что они смогут вернуть деньги, а прибыль часто является причиной «продолжать игру», где трейдеры ожидают еще большей прибыли.

Stop-Loss и Take-Profit точки.

Точка стоп-лосс - это цена, по которой трейдер будет продавать акции и примет потерю от данной сделки. Часто это происходит, когда сделка идет не по тому пути, на который надеется трейдер. Точки предназначены для предотвращения эмоционального порыва и надежды на возврат потерянных средств и ограничения дальнейших потерь и их эскалации. Самым очевидным случаем стоп-лосс точки является случай, если акция пробивается ниже исторического минимума - трейдеры часто продают их как можно скорее. Пример подобной точки показан на рисунке 2.

С другой стороны, трейдеру необходимо обозначить «верхний потолок» то есть ту точку, при достижении которой трейдер будет продавать акции и получать прибыль от сделки. Часто это необходимо, когда дополнительный потенциал роста будет ограничен в связи с рисками. Например, если акция приближается к историческому максимуму, вероятность того, что дальнейшее увеличение будет сопряжено с более высоким риском обвала побуждает трейдеров продавать имеющиеся акции с целью закрепления на данном уровне. Этот «верхний предел» и называется точка Take-profit. Пример подобной точки показан на рисунке 3.

Существует еще множество подобных примеров, но они, по сути, относятся к техническому анализу и экономику, как науку, затрагивают в меньшей степени.

Страхование как метод управления риском

Страхование как метод управления риском подразумевает два вида действий:

1) перераспределение потерь среди нескольких предпринимателей, которые подверглись однотипному риску (самострахование). Самострахование осуществляется преимущественно крупными устойчивыми субъектами рынка, которые, подвергаясь однотипному риску, пытаются заранее отложить средства, чтобы покрывать убытки. Таким образом, они экономят на сделке со страховой компанией;

2) услуги страховой фирмы (в случае, если субъект рынка не может идентифицировать потенциальные риски, или же не имеется собственных средств для страхования от них).

Основные условия страхования представлены целевым назначением созданного денежного фонда и расходом его ресурсов исключительно для покрытия убытков по предварительной договоренности. Хеджирование - лучший инструмент страхования с целью надлежащего снижения риска. Защитите только один портфель в определенных рыночных условиях, которые негативно влияют на ключевые инвестиции.

Хеджирование снижает потенциальную доходность на фондовом рынке. Это делается для того, чтобы расставить приоритеты для более предсказуемого набора событий и сознательно отклонить больше преимуществ. Хеджирование представлено покупными и торговыми изгородями.

При хеджировании покупки покупатель застрахован от возможного повышения курса акций в будущем. Это делается через покупку фьючерсов.

При хеджировании продажей осуществляется продажа на спот-рынке акций, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем реализуется продажа фьючерса. Следовательно, хеджирование целесообразно применять, чтобы снизить потенциальные риски, поскольку это процесс стратегического применения инвестиционных инструментов, страхующий потери от сокращения цены на определенный актив. Далее хеджирование рассматривается подробнее.

Хеджирование риска с помощью форвардных и фьючерсных контрактов

Целью хеджирования является не получение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь из-за неблагоприятных колебаний цен в будущем. При принятии решения о хеджировании важно оценить потенциальные убытки, которые может понести предприятие, если хедж будет отклонен.

Как правило, хеджирование осуществляют компании, организации и частные лица, которые одновременно участвуют в рынке реальных продуктов: производители, переработчики и подрядчики.

Хеджирование предназначено для компенсации убытков, возникающих при продаже реальных товаров на рынке. Действует как валютная страховка от потери реальной рыночной цены и покрывает некоторые расходы. Техника хеджирования состоит в следующем:

а) Продавец наличного продукта продает фьючерсный контракт на этот продукт на фондовой бирже, чтобы застраховаться от ожидаемого снижения цены (хеджирование путем продажи). Если цена снижается, он покупает фьючерсный контракт, цена на который тоже упала, получая прибыль на фьючерсном рынке. Это должно восполнить его нехватку на физическом рынке. Пример приведен в таблице 1:

В итоге продавец получит 300 единиц от продажи товара и 200 единиц от фьючерсного рынка.

б) Покупатель товаров обеспокоены тем, чтобы они не понести никаких потерь из-за повышения цен. Поэтому он покупает фьючерсные контракты, полагая, что цены будут расти. Его цена растет с ростом цен на физическом рынке, что компенсирует дополнительные расходы на покупку наличных продуктов. Пример приведен в таблице 2:

Следовательно затраты на реальный товар составили 500 единиц, но благодаря 200 единицам, полученным на фьючерсном рынке затраты удалось снизить.

Хеджирование осуществляется не только владельцы реального товара, но также и биржевые спекулянты, устраняя границу между хеджированием и биржевыми спекуляциями.

Простейшей формой страхования ценового риска является использование фьючерсных контрактов. Российские фондовые рынки характеризуются чрезвычайной волатильностью и высоким риском. Инвестирование на российском фондовом рынке сопряжено с неконтролируемыми рисками.

Всякий раз, когда стороны соглашаются обменивать все виды товаров по заранее оговоренной цене, это форвардный контракт. Люди часто заключают контракты, даже не осознавая, что это то, что они называют..

Например, вы планируете поездку из Бостона в Токио за один год и вам необходимо забронировать авиабилет. Сотрудник авиакомпании предлагает выбрать один из двух вариантов: Вы либо соглашаетесь с гарантированной стоимостью билета в 1000 долларов, либо перед вылетом заплатить столько, сколько будет стоить билет на тот момент. В обоих случаях оплата производится в день отъезда. Если вы выберете опцию с гарантированной ценой 1000 долларов, заключите форвардный контракт с авиакомпанией.

Заключив форвардный контракт, был исключен риск того, что придется заплатить более 1000 долларов за билет. Если цена билета вырастет до 1500 долларов за один год, то можно будет порадоваться, что было принято разумное решение и установлена цена в 1000 долларов. Если в день полета цена упадет до 500 долларов, покупателю все равно придется заплатить согласованную цену форварда в размере 1000 долларов.

Вот основные свойства форвардных контрактов и термины, которые используются для их описания.

1) Две стороны соглашаются обменяться некими видами товаров в будущем исходя из цены, установленной в настоящий момент, — это так называемая форвардная, или срочная цена (forward price).

2) Цена при условии немедленной поставки единицы товара и соответствующей немедленной уплаты за него, называется ценой спот.

3) В момент заключения форвардного контракта ни одна из сторон ничего не платит другой стороне.

4) Номинальная стоимость (face value) контракта — определяется как произведение количества единиц товара, указанного в контракте на его форвардную цену

5) О стороне, которая соглашается купить указанный в форвардном контракте товар, говорят, что она занимает длинную позицию (long position), а о стороне которая соглашается продать товар, — что она занимает короткую позицию (short position).

Фьючерсный контракт (futures contract) — это, по существу, тот же самый форвардный контракт, торговля которым производится на некоторых биржах и его условия определенным образом стандартизованы. Биржа, на которой заключаются фьючерсные контракты, берет на себя роль посредника между покупателем и продавцом, и таким образом получается, что каждый из них заключает отдельный контракт с биржей. Стандартизация означает, что условия фьючерсных контрактов (т.е. количество и качество поставленного товара и т.д.) одинаковы для всех контрактов.

Форвардные контракты часто снижают риск, с которым сталкиваются как покупатели, так и продавцы. Далее рассматривается наглядный пример.

Для иллюстрации берется фермер, выращивающий пшеницу. За месяц до сбора урожая размер урожая примерно известен. Большая часть доходов фермерских хозяйств связана с продажей пшеницы, поэтому фермеры могут избежать рисков, связанных с неопределенностью будущих колебаний цен. С этой целью он в настоящее время продает урожай по фиксированным ценам с условием будущих поставок.

Также предположим, что пекарня знает, что через месяц будет нужна мука для выпечки хлеба. Большая часть доходов пекарни связана с этим бизнесом. Пекари, как и фермеры, боятся неопределенности относительно уровня будущих цен на пшеницу, но ему для снижения ценового риска удобнее купить пшеницу сейчас с условием поставки в будущем.. Поэтому у пекарей и фермеров одинаковые пожелания, поскольку фермеры также хотят снизить риск и продавать пшеницу на условиях будущих поставок.

Поэтому фермер и пекарня договариваются о конкретной форвардной цене. Это цена, которую пекарня платит фермеру за будущие поставки. Форвардный контракт означает, что фермер поставляет в пекарню фиксированное количество пшеницы по форвардной цене, независимо от спотовой цены на момент поставки.

Фьючерсные биржи выступают в роли посредников, которые сводят вместе покупателей и продавцов. Действительно, покупатель пшеницы, который заключает фьючерсный контракт, не знает продавца, поскольку официально контракт заключается между ним и фьючерсной биржей. Продавец также не знает покупателя. Лишь небольшая часть фьючерсных контрактов на поставку пшеницы, заключаемых на бирже, действительно заканчивается фактической поставкой пшеницы. Большинство из них завершается денежными расчетами.

Вместо заключения одного форвардного контракта, две отдельные сделки совершаются на основе условий, при которых фермер обязан доставить пшеницу в пекарню. И фермер, и пекарня заключают фьючерсные контракты с фьючерсной биржей отдельно. Фермеры занимают короткие позиции, которые обещают продавать пшеницу, а пекари - длинные позиции. Форвардного. Одновременно они исполняют свои обязательства по фьючерсным контрактам, выплачивая фьючерсной бирже (или получая от нее) разницу между оговоренное и спотовой ценой, умноженную на указанное в контракте количество товара. Фьючерсная биржа переводит платеж со счета одной стороны на счет другой.

Если спотовая цена составляет 2 доллара за бушель, доход фермера от продажи оптовому торговцу 10 000 бушелей пшеницы составит 200 000 долларов. Это соответствует сумме, согласованной в фьючерсном контракте. В результате фермеры не зарабатывают деньги, но они не теряют. Если спотовая цена за бушель составляет 2,5 доллара, фермеры получат 250 000 долларов от продажи оптовым торговцам пшеницей, но потеряют 50 000 долларов по фьючерсным контрактам. Общий доход в этом случае составляет 200 000 долларов.

Таким образом, независимо от того, какой будет спотовая цена на пшеницу, фермер в конечном итоге получит в общей сложности 200 000 долларов дохода, откроет короткие позиции по фьючерсным контрактам на поставку пшеницы и дополнит продажу пшеницы оптовикам.

Когда спотовая цена составляет 1,5 доллара. В случае бушелей фермер получает, а пекарня платит 150 000 долларов. Если спотовая цена составляет 2,5 доллара, фермер получит в случае бушеля, а пекарня заплатит 250 тысяч долларов. Однако, независимо от спотовой цены, если у вас есть фьючерсный контракт, в любом случае фермер получит, а пекарня заплатит в общей сложности 200 000 долларов. Фьючерсные контракты устраняют риски, связанные с неопределенностью цен, поскольку стороны точно знают, что они получат и оплатят.

Таким образом, фермер может устранить ценовые риски, связанные с продажей следующего урожая пшеницы, открыв короткую позицию при заключении фьючерсных контрактов и продавать пшеницу по цене фьючерса с учетом будущих сроков поставки. Пекарня также может занять свою длинную позицию на фьючерсном рынке и устранить свой ценовой риск, выгодно купив пшеницу по фиксированной цене, при условии, что она будет доставлена в определенное время в будущем. Фьючерсные контракты позволяют как фермерам, так и пекарям застраховать себя от ценовых рисков, сохраняя при этом установившиеся отношения с оптовиками и поставщиками. Общие денежные поступления фермера, представлены на рисунке 4.

Второй аспект рискованной сделки может быть выражен следующим образом. Хотя обе стороны, участвующие в сделке, направленной на снижение риска, могут извлечь выгоду, может показаться, что одна сторона обогатилась за счет другой.

При подписании фьючерсного контракта ни фермер, ни пекарь не знают, какой окажется спотовая цена на пшеницу — больше или меньше 2 долл. за бушель. Заключая фьючерсные контракты, они снижают оба риска и тем самым увеличивают шансы обоих заработать больше. Через месяц после подписания контракта, если будет обнаружено, что спотовая цена на пшеницу отличается от 2 долларов, один из них выиграет, а другой проиграет. Однако это не меняет природу проблемы. При заключении договора у обоих увеличилась возможность заработать больше.

Даже если общий результат или общий риск не изменились, перераспределение источников риска может улучшить финансовое состояние участников сделки.

Третий пункт связан со вторым. С точки зрения общества заключение фьючерсного контракта между фермером и пекарем не оказывает непосредственного влияния на общее количество пшеницы, произведенной в данных экономических условиях. Следовательно, может показаться, что общественное благосостояние не выигрывает и не теряет от наличия фьючерсного контракта. Но, как мы видели, фьючерсные контракты улучшают их благосостояние, снижая ценовой риск фермеров и пекарей.

Использование фьючерсных контрактов для хеджирования ценовых рисков имеет давнюю историю. Потребности фермеров и торговцев открыли первый фьючерсный рынок в средние века. Сегодня в мире существует множество фьючерсных бирж, торгующих не только товарами, но и различными финансовыми инструментами (валютами, облигациями, фондовыми индексами). Фьючерсные контракты, торгуемые на этих биржах, позволяют компаниям хеджировать следующие виды рисков, связанных с торговлей: цены на товары, валюты, акции и процентные ставки. Этот список постоянно расширяется и дополняет новые виды рисков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной статье были изучены различные виды риска на рынках ценных бумаг и методы управления ими.Данный методы эффективны, так как позволяют минимизировать возможные риски, что может во много раз улучшить показатели инвесторов.

Основными методами снижения риска были выделены: следование тенденции рынка, планирование продаж, диверсификация портфеля и хеджирование.

Следование тенденции рынка и планирование продаж могут уберечь инвесторов от эмоциональных решений, но слабо помогут в случае реальных экономических проблем.

Диверсификация может снизить риск инвестиций, но не может полностью устранить его. Это основано на различиях в доходе, цене и инвестиционном риске.

Хеджирование способно оградить хеджера от больших потерь, но в то же время либо полностью лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием коньюктуры, либо снижает его прибыль.

Следует отметить, что не существует «идеальной» ценной бумаги, которая была бы абсолютно безопасной с точки зрения риска и приносила бы большой и стабильный доход. Надежными ценными бумагами являются государственные ценные бумаги, а также ценные бумаги компаний, которые давно торгуют на фондовом рынке и выплачивают дивиденды и платят по облигациям.

Так или иначе, любой человек, который решает прийти на фондовый рынок должен быть готов встретиться с риском потери своих средств. Именно поэтому нельзя бездумно покупать и продавать те или иные финансовые инструменты. Необходимо четко понимать, что можно получить, владея им, и какие риски с этим связаны.