Прошло уже 8 лет ... а ETF все нет.
Тем не менее, по некоторым причинам многие управляющие активами считают, что сейчас мы находимся на пороге появления первого в США ETF.
Причиной тому является речь Генслера в прошлом месяце на форуме безопасности Aspen.
Для тех, кто не знает, форум проводится в Институте Aspen. Это место, где регулярно собираются мировые лидеры, руководители предприятий и ведущие мыслители. Это эпицентр дискуссий о формировании мира.
Генслер в своем выступлении подробно рассказывал о криптовалюте. Особо важным моментом был Bitcoin-ETF. Он озвучил следующую мысль:
«Учитывая эти важные меры защиты, я с нетерпением жду рассмотрения персоналом подобных заявок, особенно если они ограничиваются фьючерсами на Bitcoin, торгуемыми на CME».
Он дал понять Уолл-стрит, что он хочет от Bitcoin-ETF на основе фьючерсов, а не просто прямой доступ через спотовые рынки.
Причина, по которой я решил затронуть эту тему, заключается в том, что управляющие фондами, инвесторы и трейдеры в равной степени ожидают появления ETF. Могу сказать, что я никогда не был свидетелем такого высокого уровня уверенности.
Честно признаться, мы даже слышали, что люди в SEC теперь покупают Bitcoin в ожидании появления ETF.
Что касается текущих рыночных условий, то люди верят слухам о приближении ETF.
У меня, как у рыночного аналитика, возникает вопрос: будут ли ETF покупать и продавать полагаясь на слухи и новости? Или Bitcoin просто очень вырастет в последующие недели и месяцы?
На этот вопрос мы и попытаемся найти ответ.
Пример из практики
Чтобы понять, что может произойти, мы можем взглянуть на актив, похожий на Bitcoin. Тот, который одновременно является товаром и имел устоявшийся фьючерсный рынок до появления ETF… Этот актив - золото.
На диаграмме ниже показана история золотого ETF. В 2003 году Австралия открыла первый в мире ETF, и первым ETF для США стал GLD. Актив начал торговаться в ноябре 2004 года после того, как его одобрил SEC.
Вот как эта история золота выглядит на графике.
Чтобы понять, что ждет Bitcoin, давайте уменьшим масштаб и посмотрим, что случилось с золотом.
Здесь указано ценовое движение до запуска обоих ETF. С минимума 2001 года и вскоре после того, как GLD начал торговаться в конце 2004 года, цена на золото выросла примерно на 76%.
Это дает повод для покупки по слухам до начала торговли ETF в США.
Но что случилось потом? Послужило ли это новостным событием для продажи?
В следующем месяце золото упало более чем на 9%.
Затем, после боковой торговли в следующем году, влияние ETF развернулось.
Больше трейдеров теперь получили более легкий доступ к драгоценному металлу. Это также означало, что новые организации могли получить доступ к золоту через ETF без необходимости брать металл на хранение, нанимать аудиторов, хранить его в банке и т. д. - знакомая история?
И когда новые трейдеры почувствовали легкодоступный актив на открытом рынке, вот что произошло ...
За следующие несколько лет цена на золото поднялась с $420–$440 до $1900 долларов. А это около 330% с момента начала торговли ETF.
Возможно, это было лучшее время для покупки золота. С тех пор, как началась сумасшедшая гонка в погоне за золотом, те, кто не успел, остались мечтать о том, что подобное эпическое ралли запустится снова.
А в итоге, с золотом почти ничего не произошло. Я считаю, что как только ETF сделал золото легкодоступным, в актив пришли свежие деньги. И ничего круче уже произойти не может...
Это можно назвать дроблением актива.
Единственный способ, создать новое ралли для золота, - создать монету и сделать ее доступной для покупки всем, у кого есть мобильный телефон - то есть фактическая глобальная валюта.
Своего рода токенизация золота. А этого не произойдет, пока не придет время криптовалют.
Но вместо того, чтобы мечтать о таких возможностях, давайте посмотрим, что мы имеем по факту в отношении Bitcoin-ETF.
Вот текущая разбивка истории Bitcoin. В феврале 2021 года начал торговаться Purpose Bitcoin ETF. А затем, в августе, мы увидели, предпосылки от Генслера о Bitcoin-ETF, поданные в SEC.
Остается только ждать…
Долго ли придется ждать?
Утверждение ETF занимает в среднем 221 день. Максимальное время, необходимое для принятия решения по заявке, составляет 240 дней.
Основываясь на этих двух цифрах, это означает, что это март или апрель 2022 года. Многие требуют одобрения ETF до праздников 2021 года, но, судя по истории, это вряд ли произойдет .
Что касается слухов, то новости продаются…
Обсуждение
Я думаю, можно с уверенностью сказать, что рынок положительно отреагирует на Bitcoin-ETF.
Если сохраните предложение неизменным и увеличьте спрос, то что мы получим? Более высокие цены.
Однако проблема заключается в том, что ETF, основанный на фьючерсах ограничивает спрос на актив, в отличие от спотового ETF.
Фьючерсные контракты, такие как CME, могут создавать чрезмерное давление вниз.
Поскольку CME обеспечивается не активами, а бумажными деривативами, трейдеры могут продать более 21 миллиона Bitcoin. Я не буду вдаваться во все подробности, но, скорее всего, это будет негативный комментарий, о котором вы прочитаете в Crypto Twitter и различных блогах после утверждения ETF.
Тем не менее…
Я считаю это положительным моментом.
Я больше всего боюсь, что Bitcoin станет не актуальным. Уолл-стрит и различные организации могут создать продукты, похожие на Grayscate Trusts, где физический актив никогда не перемещается.
Это означает, что транзакции никогда не происходят в сети Bitcoin. И если этот прогресс будет продолжаться и транзакции будут происходить вне сети, то это окажет влияние на майнеров.
Начнут ли майнеры покидать сеть через достаточно долгий период времени, если большая часть BTC не используется для транзакций?
Если честно, сейчас я понятия не имею. Но в ближайшие 4-5 лет это не повод для беспокойства. Вместо этого, подумайте о том, что произойдет если в наступающем году будет одобрен ETF.
Больше организаций, частных лиц, фондов, корпораций и других лиц будут иметь более легкий доступ к Bitcoin. Как только этот катализатор произойдет, он будет расти с течением времени. Аналогично тому, что мы видели с его аналоговой версией - золотом.
Ben Lilly