Blockware Intelligence Newsletter: неделя 18

Уважаемые читатели!

Надеюсь, у вас была отличная неделя. Сначала хотел начать с наших недавних статей.

На 16 неделе мы заявили: «Для Bitcoin краткосрочный «медвежий» прогноз лежит в данных по производным финансовым инструментам. В настоящее время мы видим открытый интерес как процент от рыночной капитализации из-за недавнего спада. В дополнение к этому финансирование кажется относительно разрозненным, также как количество ликвидаций по длинным позициям. Будет неудивительно, если мы увидим какое-то окончательное завершение, вызванное ликвидацией».

В письме на прошлой неделе мы заявили о нашем «медвежьем» случае: «Открытый интерес, исключая CME и Perpetual swap ОИ, оба близки к ATH как в долларах США, так и в BTC, Режим положительной премии / финансирования + соотношение L / S без сброса», а также «Данные по производным финансовым инструментам показывают большую концентрацию ОИ, который в определенный момент будет реализован, но пока непонятно, когда именно. Хотелось бы увидеть уменьшение ОИ с последующим режимом отрицательного / смешанного финансирования, аналогичным тому, что было после сентября, в четвертом квартале прошлого года».

Что ж, в прошлую пятницу наши опасения наконец-то развеялись. За 30 минут было ликвидировано около $2 млрд длинных позиций по BTC. Это движение произошло из-за благоприятной среды для длительного сжатия, о котором мы говорили последние 2 недели, а также из-за очень низкой ликвидности в пятницу вечером. Это означает, что стакане было мало ордеров на покупку, чтобы покрыть ликвидацию, поэтому мы увидели снижение до $42 тысяч. С тех пор мы наблюдаем значительную очистку данных по деривативам:

Во-первых, мы наблюдали сброс доминирования ОИ по бессрочным фьючерсам в сравнении с постоянным ОИ рыночной капитализации Bitcoin. Это должно служить индикатором того, насколько рынок движется спотом. После скачка в прошлую пятницу мы вернулись к самому низкому значению с мая, а это означает, что рынок является преимущественно спотовым с мая.

А теперь рассмотрим второй показатель, который заставил нас насторожиться, - соотношение Long \ Short позиций. Примечание: на рынке на каждую короткую позицию есть длинная, и наоборот. При этом учитывается именно количество чистых позиций. Идея здесь в том, что вы хотите быть некой оппозицией тому, что делает консенсус (розничная торговля). До скачка мы проявляли осторожность из-за рекордно высокого отношения Long \ Short позиций на Binance (крупнейшей бирже), где также произошел существенный сброс.

Давайте взглянем на размер фандинга. Он рассчитывается на основе премии (разницы между ценой бессрочного контракта и взвешенной спотовой ценой индекса) и является механизмом, который стимулирует участников рынка сохранять привязку контракта к цене индекса, выплачивая ставку финансирования за то, чтобы принять другую сторону торговли. Когда фандинг положительный, длинные (Long) позиции оплачивают короткие (Short); когда фандинг отрицательный, короткие позиции оплачивают длинные. На мой взгляд, слежение за фандингом полезно в двух случаях: первый, когда цена расходится с финансированием (падение цены, рост финансирования или наоборот), и второй, когда существует «режим» (продолжительный период времени), при котором финансирование либо положительное, либо отрицательное, или смешанный в сочетании с высоким открытым интересом, который не был удовлетворен. Последняя часть имеет решающее значение, потому что при отсутствии открытого интереса финансирование не имеет значения. В первом примере были случаи, когда в короткой позиции были оттеснены летние минимумы (цена росла, а финансирование падало, особенно на Bybit) и после прорыва исторического максимума в прошлом месяце, когда цена начала снижаться, а финансирование возросло. Этот недавний скачок был вторым примером. В письме на прошлой неделе мы также рассмотрели все режимы финансирования с марта 2020 года, так что читайте, не стесняйтесь.

Мы видели, что фандинг стал отрицательным во время ликвидации, что просто означает, что цена на биржах упала ниже спотовой цены из-за принудительных ликвидаций. Однако мы действительно увидели отрицательное финансирование в течение двух дней после этого. Если вам интересен бычий рынок, то вы заинтересованы в том, чтобы он продолжал переходить в режим смешанного / отрицательного, аналогично тому, что произошло в сентябре / октябре прошлого года. Это покажет неуверенность со стороны игроков, и если вы увидите, что финансирование приглушается по мере роста цены, это будет означать, что уровень доверия на рынке низкий.

TL; DR: хочу, чтобы BTC продолжил консолидацию и отказался от этого режима смешанного / отрицательного финансирования.

Теперь давайте перейдем к динамике on-chain. Усложнять не будем.

Bitcoin находится ниже базовой стоимости краткосрочных холдеров, которая в настоящее время составляет $53 тысячи. Пока цена не поднимется выше, рынок считаться бычьим не будет. Я не говорю, что я «гигантский медведь», просто отношусь с осторожностью, пока рынок не покажет мне обратное. Я буду только рад бычьему курсу. Медвежьим подтверждением будет неудавшийся повторный тест нижней границы.

Здесь есть и позитивная сторона. Неликвидное предложение хорошо восстановилось за последнюю неделю, показывая, что предложение перемещается в организации с низкими расходами. (холдят> 75% монет, которые они принимают) Это сильно отличается от того, что мы видели в мае, поскольку тогда эффект был противоположный.

При анализе Ваша задача - оставаться объективным и следить за тем, что говорит вам рынок, а не за тем, что вы хотите. Прямо сейчас существует множество переменных: (динамика поставок on-chain выглядит оптимистичной, макроэкономическая ситуация не ясна, следует ли ожидать, что потоки в первом квартале будут сильными, и т. д.). Этот аналитический паралич можно решить, если четко обозначить недействительные моменты для ваших идей. Я рассчитываю на $53k в течение нескольких следующих недель, пока мы не признаем, что рынок больше не бычий, хотя надежда еще не потеряна. Я с радостью вновь стану быком, если получится.