В прошлые выходные Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) Уоррена Баффета опубликовала свой годовой отчет за 2021 год. В отчете представлен всесторонний анализ прогресса конгломерата в прошлом году. Оракул из Омахи посвятил большую часть своего регулярного журнала обзору так называемых четырех «гигантов» портфолио Беркшира, которые способствовали привлечению представителей бизнеса за последние пару лет.
Этим компаниям удалось увеличить высокую доходность, что, как было отмечено Баффетом в своей письменной форме, является способом увеличения стоимости предприятия. Еще один способ увеличить стоимость предприятия — выкупить акции.
«Когда соотношение цена/стоимость правильное, этот путь — самый простой и надежный способ увеличить ваше богатство», — отметил Баффет в своем письме.
Это стало его любимым способом вернуть деньги инвесторам за последние два года.
Выкуп акций
За последние два года, когда количество повышенных акций и возможностей для бизнеса выросло, конгломерат составил около 53 долларов США на выкуп возможных акций.
Баффет увеличил в письменном виде, что компания выкупила 9% своих участков в районе за два последних года, предпочитая из расчета на конец распределения на 2019 год. Общая стоимость этих выкупов составляет 51,7 миллиарда долларов.
А с конца года группа погрузится еще в 1,2 миллиарда долларов.
После того, как выкупленные оставшиеся акционеры владеют примерно на 10% больше всех предприятий конгломерата, чем в начале 2019 года. Это существенное увеличение (или существенное увеличение частоты встречаемости, в зависимости от того, какую точку зрения вы принимаете).
Он иллюстрирует своевременных выкупов. Выкуп акций по цене — это не то, к чему относятся многие компании.
Следует также отметить агрессивный характер этой стратегии. О выигрыше на сумму в 53 миллиарда долларов Баффет увеличивает большую сумму на покупку акций Berkshire в прошлом году, чем на любую другую долю в акциях. Даже холдинг Berkshire Apple (AAPL), который на конец 2021 года оценивался в 161 миллиард долларов, стоил всего 31 миллиард долларов.
Более того, если бы Berkshire была отдельной долей в портфеле конгломерата, она была бы второй по величине после Apple. Если не считать Apple, он будет самым большим.
Кроме того, в 2021 году компания получила операционный денежный поток в размере 39,4 млрд долларов. Капитальные затраты составляют 13,3 млрд долларов, что составляет примерный доход свободного денежного потока в размере 26,1 млрд долларов. В течение года компания выкупила акции на сумму 27 миллиардов долларов. Иными словами, Berkshire инвестирует весь свой свободный денежный поток в выкуп.
Недооцененный Berkshire
Эти цифры заслуживают внимания по результатам полноты. Баффет считает акции сильно недооцененными.
Они также готовы действовать, чтобы выкупить акции компании. Любая компания, которая готова инвестировать больше, чем весь свой свободный денежный поток каждый год, выкупает акции, на мой взгляд, реализует второй взгляд, тем более, что она выкупает акции по привлекательной цене.
Цифры также имеют значение, которое Баффет действительно имеет, чтобы найти увеличение возможностей в доступе к инвестиционной среде. Это не обязательно большая, хотя, выкупная акция вместо реинвестирования капитала в возможности с высокой доходностью, акционерам, возможно, может согласиться на более низкую прибыль на вложенный капитал.
Я также думаю, что стоит следить за ценой, которую компания готова заплатить за выкуп акций. В четвертом квартале 2021 года Беркшир потерял около 280 долларов за акцию класса B.
Мы знаем, что компания продолжала выкупать акции в течение первых нескольких недель 2022 года. В течение этого периода акции торговались от 304 до 330 долларов. Это означает, что Баффет по-прежнему считает, что акции значительно недооценены.