Письмо Уоррена Баффета от 2021 года: как выкупы приносят пользу инвесторам
В письме инвесторам Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) от 2021 года Уоррен Баффет подробно иллюстрирует для читателей преимущества выкупа акций.
Многие инвесторы упускают из виду выкуп акций на свои инвестиции. Только когда вы действительно владеете данными, чтобы понять, как вы можете увеличить инвестиции в бизнес, пользуйтесь этим доступом к очевидным.
Вот почему комментарий Баффета в годовом отчете так важен. Он показывает, как выкупы увеличивают права акционеров на увеличение прибыли бизнеса, усиливая принцип, согласно действиям — это не просто фишка для казино, а реальная инвестиция в реальный бизнес.
Претензия к бизнесу
Баффет вырос в авторитетном письме, проведенном Apple Inc. ( AAPL ) в прошлом году, доля Berkshire в компании увеличилась до 5,55% по сравнению с 5,39% годом ранее. Это может проявиться как «мелкая сошка», как увеличился инвестор, но примерно 0,1% прибыли Apple в 2021 году составили 100 миллионов долларов.
Таким образом, благодаря прошлогодним выкупам, доля Berkshire в основной прибыли компании выросла на 160 миллионов долларов. Далее в письме
Важно понимать, что в отчетах Berkshire о доходах по GAAP учитываются только дивиденды от Apple, и в прошлом году Apple выплатила из них 785 миллионов долларов США. Тем не менее наша «доля» в доходах Apple составляет 5,6 миллиарда долларов. Большая часть того, что обнаружена компания, была использована для покупки акций Apple, и мы приветствуем эту поступок. Тим Кук, блестящий генеральный директор Apple, справедливо считает продукты Apple своей собственностью, но все остальные его клиенты также извлекают выгоду из управленческого владения Тима.
В этом уравнении есть нечто большее, чем просто выкуп Apple. В то же время Berkshire также выкупает свои акции. За последние два года конгломерат приобрел 10% своих акций в рамках соглашения, увеличив стоимость защиты каждого акционера в основном на бизнесу на 10%.
Таким образом, инвесторы получили выгоду не только от выкупа акций, проведенного из небольшого портфеля акций конгломерата, что увеличило их долю прибыли, но от собственного выкупа конгломерата.
Ценность выкупа
Баффет придерживается этого принципа в своем письме от 2020 года. Он отметил, что когда компания захватила Apple в июле 2018 года, она наблюдала за 5,2% бизнеса. К концу 2020 года доля увеличилась до 5,4%. В письме продолжалось:
Это было увеличение для нас, потому что Apple постоянно выкупала акции, тем самым существенно сокращая их количество, которое в настоящее время находится в наличии. Но это далеко не все хорошие новости. Вследствие чего мы также выкупили акции Berkshire в течение двух лет. Через полтора года вы теперь станете косвенно владеть активами и будущими доходами Apple на 10% больше, чем в июле 2018 года.
Как объяснил Баффет в своем письме от 2020 года, математика выкупа акций работает медленно, но со временем она может стать «мощной». Преимущества не сразу очевидны, но этот процесс может помочь инвесторам владеть постоянно расширяющейся частью исключительного бизнеса без необходимости самостоятельно вкладывать дополнительный капитал.
Во время, когда на рынке мало возможностей, вы можете выбрать для акционеров и выделить компании возможность использовать капитал и увеличивать размер прибыли.
Комментарии Баффета об этом процессе в его годовом отчете очень ценны, поскольку они иллюстрируют процесс в действии и его влияние на базовые установки.
При анализе преимуществ любого бизнеса понимание того, как компания направляет капитал на выкуп акций, и как это расширяет богатство, является частью процесса.