Рейнис Тумовс, дешевые деньги как яд для экономики
Печатные станки центробанков ведущих стран мира продолжают работать, разгоняя инфляцию, темпы восстановления ключевых экономик не внушают оптимизма, а коронавирусная инфекция не собирается сдаваться. COVID-19 превратил дешевые деньги в яд для экономики. Это ли не признаки приближения очередного мирового экономического кризиса? Впрочем, эксперты и не сомневаются в том, что он вот – вот наступит. Так что весь вопрос состоит в том, когда именно?
Рейнис ТУМОВС, банковский эксперт, бизнес-консультант, инвестор
Сейчас в мировой экономике сложилась крайне непростая ситуация, обусловленная совпадением сразу двух негативных факторов глобального масштаба. Я говорю о последствиях экономического кризиса 2008 – 2010 годов, и пандемии Covid-19, начавшейся именно в тот период, когда принятые монетарными властями ведущих западных стран меры должны были стимулировать интенсивное восстановление экономики. В результате наложения этих событий мы получили год локдаунов разной степени продолжительности и отрицательную динамику ВВП практически во всех развитых странах. И этот год может аукнуться очень серьезными последствиями для всей мировой экономики.
Философия экономистов либерального толка стоит на том, что любые кризисы цикличны и их последствия достаточно легко купировать задействованием определенных финансовых инструментов. Если упростить ситуацию, то в общих чертах реакция на любой экономический кризис в последние 30 – 40 лет была одной и той же. ФРС, Банк Англии и Европейский Центральный Банк включали печатные станки, накачивали экономику дешевыми деньгами и снижали процентные ставки по кредитам. Все это стимулировало спрос, который затем вытягивал и остальные экономические показатели. Схема уже несколько раз доказала свою эффективность в борьбе с циклическими кризисами.
Поэтому не было ничего удивительного в том, что для преодоления последствий экономического кризиса 2008 – 2010 годов был реализован точно такой же сценарий. Вот только на этот раз в знакомое всем уравнение неожиданно добавилась еще одна переменная, сделав его решение очень непростой задачей.
Коронавирусный кризис случился именно в тот момент, когда мировая экономика была накачана дешевыми деньгами, которые должны были стимулировать внутренний спрос. Но этого, к сожалению, не произошло: Covid-19 и локдауны наоборот привели к тому, что индексы потребления рухнули, промышленность целых стран и регионов останавливалась на недели и даже месяцы. При этом, печатные станки в этот момент продолжали работать.
Куда делись вброшенные в экономику деньги, если они не нашли себе применения в реальном секторе экономики? Все они ушли на фондовые рынки, каждый из которых сегодня представляет собой огромный перекачанный спекулятивный пузырь. Так, индекс DAX c 2019 года вырос более чем на 4 тысячи пунктов и достиг отметки 15 000, Dow Jones вырос еще сильнее – на 6000 пунктов (до 34 тысяч). Однако все экономисты прекрасно понимают, что этот умопомрачительный рост не имеет под собой никаких реальных оснований: на биржи просто пришли огромные деньги (десятки триллионов долларов), которые в 2019 – 2020 году не дошли до реального сектора.
Теперь же, когда благодаря разумным ограничительным мерам и всеобщей вакцинации населения острота проблемы Covid-19 несколько спала и экономика способна, наконец, вернуться к интенсивному восстановлению, она по совершенно объективным причинам не может этого сделать: у нее просто нет для этого ресурсов в виде дешевых денег. Все они находятся на фондовом рынке, а в текущей фазе роста на нем можно получать настолько высокую прибыль, что ни один инвестор, находясь в здравом уме, не будет перекладываться в реальный сектор, доходность которого редко когда превышает 7 - 10 процентов.
В результате без дешевых кредитов темпы роста экономики не внушают экспертам ни малейшего оптимизма. А учитывая медленные темпы восстановления логистических и промышленных перевозок, а также постоянно возникающие новые волны заболеваемости коронавирусом, надежд на то, что реальный сектор все-таки обоснует рост фондового рынка, практически не остается. Соответственно, с вероятностью 95 процентов в ближайшие полтора – два года нас ждет коррекция, и есть все основания полагать, что она будет жесткой.
Вероятность того, что она произойдет плавно, очень мала, но все-таки существует. Финансовые регуляторы не могут не видеть последствий, к которым ведет выбранный ими курс, поэтому охлаждение кредитно-денежной политики уже началось, и от темпов этого процесса будет зависеть очень многое. Если все сделать плавно, осторожно и правильно, шанс на безболезненное сдувание фондовых пузырей все-таки есть.
Пожалуйста, оставьте комментарий, поделитесь своим мнением и следите за моими публикациями, высказываниями, подписывайтесь. Рейнис ТУМОВC (Dr. Reinis TUMOVS) BAcc, Mfin, PhD. генеральный директор, член совета директоров Wellcome Keys Worldwide.