Влияние халвинга на криптоиндустрию в 2024 году

Автор бестселлера “Богатый папа, бедный папа”, Роберт Кийосаки, выделил предстоящий халвинг Биткойна в апреле как ключевое событие, на которое инвесторам следует обратить внимание. И действительно халвинг традиционно важный фактор для крипторынка.

Халвинг биткоина – это фундаментальный процесс, который происходит приблизительно каждые четыре года в сети биткоина. До следующего халвинга осталось предположительно меньше трех месяцев.

Про халвинг

Это понятие происходит от англ. halving, дословный перевод — делить пополам. По сути это изменение в механизме вознаграждения майнеров биткоина в результате которого количество новых BTC, создаваемых с каждым добытым блоком, уменьшается вдвое.

Это уменьшение вознаграждения за блок закладывает долгосрочные последствия для всей экосистемы биткоина. Цель халвинга биткоина – поддержание дефицита и стоимости валюты при одновременном регулировании темпов инфляции. Предполагается, что по мере уменьшения количества новых выпущенных Биткоинов спрос на них будет расти, а цены, соответственно, повышаться. В основе этого лежит экономическая концепция спроса и предложения.

Однако сокращение вдвое увеличивает стоимость и сложность добычи, что снижает рентабельность майнеров. Это может привести к уходу некоторых майнеров с рынка, что снизит хэшрейт – общую вычислительную мощность сети и ее безопасность.

Оно заставляет майнеров работать усерднее за меньшие награды, что, в свою очередь, влияет на общее предложение биткоина на рынке криптовалют.

Давайте посмотрим как халвинг ранее влиял на историю криптовалютного рынка:

Халвинг 2012 года

28 ноября 2012 года биткоин пережил свое первое событие халвинга. Награда за блок уменьшилась с 50 до 25 BTC. Вознаграждение за блок было уменьшено с 50 до 25 биткоинов. После этого события, курс криптовалюты начал значительно изменяться. Через год после халвинга, в декабре 2013 года, стоимость BTC поднялась почти до 1200 долларов. Для сравнения, в 2012 году цена биткоина колебалась в диапазоне от $4.5 до $14.

После такого значительного скачка курс стремительно снижался и достиг минимума на уровне примерно в $200 в 2015 году. Данный скачок волатильности принято считать первым бычьим и медвежьим рынком в криптовалюте. Многие трейдеры и инвесторы начали ориентироваться на это событие и учитывать халвинг в своих стратегиях. Это историческое событие ознаменовало начало пути биткоина в мировой мейнстрим.

Халвинг 2016 года

9 июля 2016 года состоялся второй халвинг, при котором вознаграждение за блок уменьшилось до 12,5 биткоинов. Что касается волатильности и курса в этот период, то:

На протяжении 2016 года курс BTC был в диапазоне от $400 до $900.

Ближе к концу 2017 стоимость BTC поднялась до $20 000.

В 2018-2019 годах цена снижалась и достигала минимума на уровне $3500 в конце 2018 года.

После данного медвежьего цикла снова превзойти цену в $20 000 биткоину удалось только в начале 2021 года. На момент написания статьи, это самый продолжительный медвежий тренд в истории рынка криптовалют. В целом, событие халвинга 2019 года подчеркнуло устойчивость биткоина и его растущую популярность.

Халвинг 2020 года

Самый последний халвинг произошел 11 мая 2020 года и дополнительно уменьшил вознаграждение за блок до 6,25 биткоинов. Это событие совпало с увеличенным интересом со стороны институциональных инвесторов и взлетом цены биткоина.

На рынке криптовалют снова сформировалась повышенная волатильность биткоина:

На протяжении 2020 года его стоимость была в диапазоне от $3500 до $12 500.

В 2021 году курс вырос до $61 000, потом упал практически до $31 000. А после, 11 ноября 2021, достиг исторического показателя более чем в $68 780.

Что произойдет после халвинга?

Пoпуляpный кpиптoaнaлитик Rekt Capital oтмeтил, чтo в ближaйшeм будущeм у биткoинa мoгут быть oткaты, и oни пpивeдут к «фaнтacтичecкoму вoзвpaту инвecтиций», ecли инвecтopы peшaт зaфикcиpoвaть пpибыль. Oпиpaяcь нa иcтopичecкиe дaнныe, Rekt Capital пpeдпoлoжил, чтo BTC увидит eщё oдин pocт пpимepнo зa 60 днeй дo xaлвингa. Oбычнo зa этим cлeдуeт cпaд, кaк, нaпpимep, в 2016 гoду, кoгдa BTC упaл пoчти нa 40%.

Весной 2024 года курс BTC может добиться отметки в $48-55 тыс., считает финансовый аналитик Андрей Шевчишин. После халвинга, который состоится в апреле следующего года, цифровое "золото" будет и дальше двигаться в положительном тренде. Это позволит биткоину через 6-8 месяцев дойти до уровня в $101 тыс.

Двукратное уменьшение вознаграждения в первое время пропорционально снизит количество предложений от майнеров. При неизменном спросе это неизбежно приведет к росту цены BTC.

Естественной реакцией на рост цены криптовалюты следует считать активизацию майнинга. В прошлом так и происходило, а доходы майнеров даже при двукратном снижении вознаграждения в криптовалюте не только возвращались на прежний уровень, но и существенно увеличивались.

Однако майнеры после халвинга получают вознаграждение за найденный блок вдвое меньше, чем до этого события. Для сохранения доходности и рентабельности майнинга на прежнем уровне цена монет должна скачком вырасти вдвое. В результате майнеры получат снижение доходности майнинга (возможен даже выход на отрицательные значения). Результатом станет уменьшение количества участников и общего хешрейта сети. Дополнительно может еще снизиться цена на оборудование.

На рынок криптовалют влияют институциональные инвесторы, регуляция, ставка ФРС, и халвинг - далеко не единственный фактор. Поэтому дальнейшее ценовое движение биткоина зависит от сочетания этих факторов. С учетом вероятного снижения ставки ФРС и достаточно бычьих прогнозов можно предположитьб, что рынок будет идти в рост, и халвинг в сочетании с этими факторами еще более ограничит предложение BTC - так что он с большой вероятностью может стать таким движивым фактором.

Однако - существует вероятность коррекции рынка как это уже было в 2016 году - тогда рынок был перегрет большими ожиданиями от халвинга, но в итоге спрос инвесторов пошел на спад, и халвинг ничего не поменял - такое тоже возможно.

В дальнейшем весьма вероятен классический сценарий. Снижение хешрейта будет обработано сетью как сигнал на уменьшение сложности. Доходность оставшихся майнеров вырастет за счет роста цен, появятся новые желающие начать добычу (особенно при низких ценах на оборудование). С ростом цены биткойна найдется новый уровень баланса спроса и предложения. Доходность майнинга, скорее всего, вернется к прежним уровням, или даже окажется выше.

Заключение

В целом же каждый халвинг делает добычу биткойна ради вознаграждения за блок все менее выгодной. Однако более актуальным становится майнинг ради платы за транзакции в блоке. И если сегодня эта величина достаточно мала по отношению к базовому вознаграждению, соотношение между ними будет меняться в пользу транзакционных комиссий.

Таким образом, халвинг сдерживает не майнинг биткойна, как может показаться, а инфляционные процессы в криптовалюте. В настоящее время намайнено более 19 139 256 биткоинов (по состоянию на 1 сентября 2022 года). Это число меняется примерно каждые 10 минут, по мере выхода новых блоков. Общий поток новых монет уменьшается вдвое каждые четыре года. Ожидается, что последний биткоин будет намайнен в 2140 году, и после этого новые биткоины майниться не будут вообще. Это жестко закодировано в алгоритме. При этом за счет снижения предложения стимулируется рост цен на актив и попутно увеличиваются комиссии. В результате интерес участников крипторынка к майнингу не ослабевает, и конкуренция майнеров будет расти, и скорее всего, эта тенденция сохранится и далее, вплоть до добычи последних монет.

Если рассматривать влияние халвинга на майнинг в таком ключе, можно говорить об уникальности сложившейся к концу 2023 года ситуации. Оборудование для майнинга существенно подешевело из-за падения крипторынка в 2022 году, что создало привлекательные стартовые условия. При этом текущий уровень доходности позволяет не расходовать все полученные монеты на выплату издержек, а хранить часть из них в расчете на быстрый и значительный рост курса после халвинга. По меньшей мере можно сказать точно, что конкуренция за майнинг биткоина вырастет, но таких условий для входа в процесс уже не будет.