Что будет, если США не снизят ставки ФРС в этом году?

В течение последних месяцев политики Федеральной резервной системы США (ФРС) подчеркивают необходимость предъявления доказательств спада инфляции и ее устойчивого приближения к целевому уровню 2%, прежде чем будет рассмотрена возможность снижения процентных ставок. В конце прошлого года, когда появились первые положительные признаки снижения инфляции, представители ФРС анонсировали три снижения ставки на текущий год, причем первое ожидалось уже в марте. Однако прогресс замедлился, и в марте текущего года инфляция начала расти вновь. В марте потребительские цены выросли на 3,5% по сравнению с предыдущим годом, что значительно превысило рост в феврале на 3,2% и прогнозы экономистов.

После публикации этих данных председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что Федрезерв на данный момент не рассматривает возможность снижения ставок. К этому тезису рынок уже успел адаптироваться. Тем не менее, замечание Пауэлла о том, что дальнейший прогресс в инфляции не достигнут, стало поворотным моментом для переосмысления ситуации игроками рынка. В ответ на высказывание рынки отреагировали падением, а доходность облигаций резко возросла.

Предположение о возможном отсутствии снижения ставок ФРС в текущем году радикально меняет картину. Это может привести к резкому снижению рыночных цен на фондовые активы, росту доходности облигаций, а также оказать побочный эффект на всю экономику, так как спад фондового рынка может побудить компании отложить инвестиции и сократить расходы.

Если ФРС сохранит высокие процентные ставки, это нанесет серьезный урон домохозяйствам, которые перейдут к активному сбережению, что приведет к снижению потребительских расходов. Высокие ставки по ипотечным кредитам почти остановят рынок жилья. Стоимость обслуживания госдолга возрастет, что вызовет его дальнейший рост. Все эти процессы приведут к замедлению экономики и даже к возникновению рецессии.

Может ли ФРС вместо снижения ставок повысить их? Да, такая возможность не исключена, учитывая высокие цены на нефть, которые стимулируют повышение цен на бензин в США и общий рост инфляции. Если обратиться к историческим данным, можно отметить, что Федрезерв дважды завершал цикл повышения ставок еще одним неожиданным повышением, следующим за первым снижением. Это происходило в 1974 и 1980 годах.