Банк Японии не поможет иене

Сигналы из США рискуют перевесить возможный эффект от заседания японского регулятора.

Широко ожидается, что по итогам заседания на этой неделе Банк Японии оставит ставку без изменений, а инвесторы сфокусируются на потенциальном менее голубином тоне регулятора, учитывая, что иена торгуется вблизи 34-летних минимумов.

На прошлом заседании Центробанк завершил масштабную программу стимулирования, и теперь главе банка предстоит нащупать деликатный баланс между ограничением падения иены и оказанием поддержки хрупкому процессу восстановления экономики.

Иена удивила властей, отступив даже после первого повышения процентной ставки с 2007 года. Слабая национальная валюта может повлечь рост инфляции, стимулируемый ростом издержек, да и в целом топ-менеджеры компаний, выигрывавших от падения курса национальной валюты, начали выражать беспокойство по поводу общего эффекта такой динамики.

Это сместило фокус участников рынка на возможные более четкие сигналы регулятора о нормализации политики. Риски смещаются в сторону повышения стоимости кредитования в июне или июле. Иена, вероятно, продолжит плавно отступать, поскольку правительство расценивает интервенцию как недостаточно сильный инструмент для перелома тренда в свете сильных экономических данных из США и эскалации геополитических рисков на Ближнем Востоке.

В ходе минувшей сессии иена упала к новым минимумам 1990 года. Пара доллар/иена в моменте касалась отметки 154.88, оживив ожидания интервенции, которая последний раз проводилась в 2022 году.

Пока же Банк Японии продолжает оказывать давление на иену. Уэда акцентировал внимание на сохранении мягких финансовых условий из опасений навредить восстановлению экономики, и трейдеры слишком буквально восприняли это послание, усилив распродажи иены.

В ходе предстоящего заседания японский ЦБ с большой долей вероятности повысит свои инфляционные прогнозы, сославшись на недавний рост нефтяных цен. В январе регулятор назвал риски для цен «в целом сбалансированными». На прошлой неделе Уэда подчеркнул, что, если основная инфляция продолжит рост, процентные ставки будут повышены.

Любое движение Банка Японии в сторону оказания поддержки иене на предстоящем заседании в пятницу может сойти на нет под влиянием последующей публикации данных по расходам на личное потребление в США, а на следующей неделе в центре внимания будет Федрезерв, который проведет заседание по монетарной политике.

Таким образом, Штаты продолжат задавать тон японской валюте через реакцию доллара и динамику отношения к риску в целом. В этом контексте присутствуют риски дальнейшего падения курса иены несмотря на явную перепроданность.