Прогнозы ЦБ сильно изменились! Что же теперь будет с рынком акций?

В пятницу ЦБ оставил ставку на уровне 16%, однако дал сигнал на ее возможное повышение в будущем. А что, вы думали, ставку будут скоро снижать? Ну, нет, эпоха высоких ставок только началась! И мы еще до конца не знаем, насколько высоких. Фондовый рынок же отреагировал неоднозначно на заявления главы ЦБ. Давайте обсудим, что же заявил ЦБ на пресс-конференции, и как на это может отреагировать рынок в будущем?

Начнем с того, что российский рынок акций растет практически непрерывно уже с конца марта, то есть более месяца, что довольно долго. И вот буквально перед заседанием ЦБ наконец-то начался какой-никакой откат индекса ММВБ. Длился он, правда, недолго. Цена начала расти еще утром в пятницу до решения ЦБ по ставке, однако сразу после решения весь рост был скомпенсирован.

Одновременно с этим ЦБ опубликовал свой измененный прогноз по ключевой ставке на ближайшие два года. А именно, регулятор повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2024 год с 13,5-15,5% до 15-16% и с 8-10% до 10-12% на 2025 год. Другими словами, снижение ставки в этом году уже ждать не стоит. Хоть процесс дезинфляции и идет, но он весьма незначительный. Мы уже обсуждали ранее показатели инфляции, сейчас не буду повторяться, но заметные успехи там пока не наблюдаются.

Согласно же прогнозу ЦБ, c учетом проводимой ДКП (надо полагать, удержание ставки около 16% в течение года) годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году. Иначе говоря, ЦБ уже не считает возможным вернуть инфляцию к своему таргету в 4% до конца этого года. Об этом, кстати, я вам неоднократно объяснял еще в конце прошлого года, что в этом году ЦБ не сможет справиться с инфляцией. И теперь это признает уже и сам ЦБ.

К тому же ЦБ наконец-то заявил, что если процесс дезинфляции остановится, то он не исключает даже повышения ключевой ставки! И что-то (темпы инфляции за последние месяцы) мне подсказывает, что ЦБ все-таки будет вынужден повысить еще раз ключевую ставку на следующем заседании в июне. Сам я ожидал, что это произойдет еще в феврале. Тогда и ЦБ рассматривал такой вариант, но было принято решение сохранить ставку. Скоро мы узнаем, правильное ли это было решение на самом деле.

Как и раньше, считаю, что текущего значения ключевой ставки недостаточно для эффективного торможения инфляции. По сути, жесткая ДКП мало где дает нужный эффект. Разве что на рынке недвижимости. Как писал недавно в телеграм-канале, по данным «Домклик», число ипотечных сделок по РФ за год снизилось более чем в 2 раза. Если в марте 2023 года таких сделок насчитывалось 103,214, то в марте 2024 года — уже 45,809. И это неудивительно, мало кто хочет брать на 30 лет вперед кредит под 16% годовых или еще больше. Это просто безумие. Поэтому большинство сделок осуществляются по льготной программе, пока она еще есть.

А что же у нас рынком акций?

Во время пресс-конференции ЦБ рынок снова продолжил рост, хотя после такой риторики это выглядит странным. Особенно странным, потому что рос рынок в первом квартале этого года как раз на ожиданиях скорого снижения ставки, а этого теперь явно не будет.

Ранее писал, что стал набирать шорт по фьючерсу на индекс ММВБ в расчете на коррекцию рынка. Изначально набрал позицию по 3425 пунктов, затем усреднил ее по 3485, что в итоге увеличило среднюю цену входа до 3455 пунктов. Сейчас индекс снова растет, но пока не выше предыдущего максимума, так что это некритично. Не исключаю, что цена может подойти даже ближе к 3500, где в таком случае еще добавлюсь.

Ну а потом уже всё, должна реализоваться коррекция. Иначе в случае продолжения подъема цены рост рынка может перейти просто в неконтролируемый инфляционный рост. Тогда короткую позицию придется закрыть. Пока же в ней остаюсь, так как считаю сценарий коррекции наиболее вероятным. Особенно если посмотреть на индекс РТС. Я уже давно ничего про него не писал, а вот теперь появился повод поговорить об этом индексе, что и сделаю в отдельном обзоре очень скоро. Та картина, которая там сейчас разворачивается, очень важна как для рынка акций, так и для курса рубля, так что об этом стоит обязательно поговорить подробнее.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь!

Короче говоря, пока рынок не отреагировал на сигналы ЦБ и продолжает рост. Надолго ли? Думаю, нет. Рынок забрался как локально, так и глобально уже слишком высоко. И если рост с 3300 до 3400 был вполне уместен, почему я его и прогнозировал в конце марта, то вот движение выше уже было излишним. На мой взгляд, это искусственное вытягивание индекса вверх. В общем, пора рынок остудить.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!