🟦 ВТБ: Инвестиционная ловушка. Дешево не значит выгодно
Новый выпуск любимого подкаста от инвест-команды "Fond&Flow"!
🔵 #26. За чашкой чая...
После того как разбирали Тинькофф и Совкомбанк, пришло также время разобрать ВТБ.
Дали также точки входа и докупа на канале, если интересно!
Соблазн дешевизны
"Если бы у вас был выбор между перспективной, активно развивающейся компанией и бизнесом стоящим на месте, за какой из них вы заплатили бы полную стоимость?"
Думаю, ответ очевиден.
Это приводит нас к сути проблемы с ВТБ.
Несмотря на низкую цену акций, многие по-прежнему смотрят на ВТБ.
Привлеченные якобы дешевой оценкой, многие неопытные инвесторы поддаются искушению и покупают акции ВТБ, полагая, что низкая цена автоматически означает выгодную сделку. Однако это опасное заблуждение.
За красивыми цифрами - горькая правда
Итак, взглянем на недавние финансовые результаты банка за первый квартал 2024 года:
✖Чистый процентный доход сократился на 12,5%, составив 153,8 миллиарда рублей.
✔Чистый комиссионный доход подрос на 23% до 51,7 миллиарда рублей.
✖А вот чистая прибыль, причитающаяся акционерам, снизилась на 18,3%, достигнув 118,2 миллиарда рублей.
✔Ну и, наконец, рентабельность капитала (ROE ltm) составила всего 18,6%. Не самый впечатляющий показатель, но и не ужас.
🧐 Что же мы видим в этих цифрах? Снижение чистого процентного дохода и прибыли, а также самую низкую рентабельность капитала за последние 12 месяцев. В отличие от ранее рассмотренный Банков, ВТБ – единственный банк у которого это произошло.
Перспективы роста или пустые обещания?
Дешевизна сама по себе не гарантирует привлекательность инвестиции. Цена – лишь один из многих факторов, которые необходимо тщательно проанализировать, но также:
▪Перспективы бизнеса
▪Качество корпоративного управления
▪Финансовые результаты компании относительно ее конкурентов
А если рассматривать в случае с ВТБ, учитывая:
🔻Постоянные дополнительные эмиссии акций
🔻Историю неподобающего отношения к инвесторам компании. История с дивидендами
🔻Отсутствие ориентации менеджмента на создание акционерной стоимости
🔻И, самое главное, вышеупомянутые неутешительные финансовые показатели.
Вместо того чтобы рассматривать дешевизну как признак недооцененности, ее следует интерпретировать как отражение существующих рисков и сдержанных ожиданий рынка.
Низкая цена акций может быть соблазнительной, но она не должна затмевать здравый смысл и объективный анализ фундаментальных факторов.
"Дешево не всегда означает выгодно". Эти слова как нельзя лучше описывают ситуацию с ВТБ.
Все что нужно знать о Банковский секторе:
Вкладывать в компании, в первую очередь с грамотным менеджментом и устойчивыми финансовыми показателями и все.
🔵 А что думаете вы по этому поводу? Инвестиции сейчас в ВТБ имеют смысл?
Мы полностью разобрали эту компанию и дали точку входа и докупа в нашем телеграм канале!
Если понравилось ставь - ♥, и переходи на канал👇
Большая ошибка, это когда человек смотрит всегда на цену, а не на качество, то есть если цена дешевле, чем где то , то обычно поведутся на цену, так как не хотят переплачивать, но они забывают про качества
Ну нет, надо смотреть и на цену и на качество, потому что это две составляющие правильной оценки товара, которые не всегда соответствуют друг другу!
Комментарий недоступен
Комментарий недоступен
Браво! Наконец - то поняли, что представляют собой акции ВТБ. Это акция, которая за 25 лет в убытке. За 20-ть лет более 7000 американских акций (ни одна) не убыточная (даже венчурные компании в биотехнологиях). На Нью - Йоркской бирже эту акцию бы прогнали "грязной тряпкой" (акция служит исключительно для обогащения ее создателей, а не обогащения акционеров). Более того, она по своей сути акцией не является (" если на клетке льва написано "осел" - не верь глазам своим" / Козьма Прутков/). С момента выпуска этой акции (при IPO), состоялось несколько "выпусков" акций, "разводняя" акционеров. Как сейчас помню рекламу акций ВТБ (при IPO): пенсионер заходит в банк и на всю пенсию покупает акции ВТБ по 13 копеек/акция. Сейчас колько она стоит (спустя 25 лет)? 2,2 копейки. Я Вас спешу поздравить с "удачной" инвестицией!
Акция ВТБ из серии акций (покупая ее), Вы рассчитываете, что найдется "лох", что купит у Вас дороже эту акцию. Я даже поспекулировать ей не советую. Я никогда (с момента IPO) не рассматривал эту "акцию" не для инвестиций, не для спекуляций. Остап Бендер знал 400 способов относильно законных способов отъема денег у населения. ВТБ изобрел способ 401-й.
Акция ВТБ относится к акциям, которые Уоррен Баффет презрительно называл "окурками". Ну что ж, если у кого есть желание - пусть инвестирует в "окурки".
Если оценивать акцию по DCF, то она ничего не стоит на Российском рынке.
Сейчас посмотрел: компания ВТБ неэффективно использует имеющиеся у нее денежные средства, а рентабельность чистых активов у нее 1,7 при нормативе 6.