🥇 Обзор Полюс Золото: лучшая валютная облигация

🐈‍⬛

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами. Разобрали уже более 30 компаний 👈

---

Пятилетний долларовый выпуск с доходностью до 6,5% в год (+33% за 5 лет и это без реинвестирования). Без оферты. Ежемесячные выплаты. Высший кредитный рейтинг ААА от Эксперта (и это вам не МТС)

Как кредитные рейтинги влияют на риски дефолта?

Полюс Золото – крупнейший производителей золота в России и входит в ТОП-5 мировых лидеров. Добыча руды происходит в золотых трубках, которые потом перерабатывают на обогатительных (или золотоизвлекательных) фабриках. Трансформер, как на слайде – уникальная машина для перегрузки.

Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Мнение без оговорки, хотя часть данных в МСФО скрыта. В отличие от Новатэка, есть база сравнения (2022 год)

Выручка, рентабельность – все на высшем уровне. Бизнес выглядит очень надежным: капиталоемкий, с низким долгом и высокой доходностью.

Про низкий долг стоит оговориться: он вырос до х1,9 по EBITDA, но за счет выкупа 30% своих акций.

• ссанкционное давление: на золото тоже распространяется

• риск снижения цен на золото, но это классический ценовой риск

• Ресурсные компании всегда под риском роста налогов. Если бюджету будут нужны деньги – придется скинуться

• Риск курса: вероятность фиксированного курса ЦБ низкая, но на 5-летнем горизонте не нулевая

• в отличие от газа, нефти, угля – золото проще хранить и перевозить из-за высокой стоимости за 1 гр. Камаз угля в сравнении с Камазом золота не стоит ничего. Золото не жидкое и не газообразное, легко хранить

• высший кредитный рейтинг

• низкая долговая нагрузка

• Полюс растет в натуральном выражении

• самая низкая себестоимость (как минимум, в России)

• бенефициар девальвации

• среднегодовой темп роста золота за 20 лет опережаетвсе другие активы. Даже с реинвестированием

Пожалуй, выпуск лучше Новатэка из-за ежемесячных выплат и меньших проблем в бизнесе и точно лучше Акрона. Можно рассматривать и как для диверсификации, и в целом для концентрированной позиции – высший кредитный рейтинг говорит о надежности. Однозначно ДА

--

Спасибо, что читаете нас💙

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!