Инфляция не развеяла неопределенность вокруг политики ФРС

Индикатор инфляции, которому Федрезерв уделяет особое внимание, вырос на 0,3% в апреле в соответствии с прогнозами. Теоретически признак замедления роста цен должен сгладить опасения Центробанка, связанные с инфляцией, и подтолкнуть регулятора к более раннему смягчению монетарной политики. Но этого определенно недостаточно – Федрезерву нужна серия скромных темпов роста вплоть до сентября, желательно в сочетании с ослаблением рынка труда и более внятными сигналами охлаждения потребительских расходов.

Базовый PCE составил 0,2%, оказавшись немного ниже прогнозов на уровне 0,3%. В целом такой результат вписывается в сценарий с сентябрьским снижением стоимости кредитования. При этом реальные потребительские расходы сократились на 0,1% в месячном выражении вместо роста на аналогичную величину. Исходя из этого, можно предположить, что во втором квартале вклад потребительских расходов в рост ВВП будет скромным.

Реальные располагаемые доходы тоже упали, причем во второй раз за последние три месяца. В целом показатель малоподвижен на протяжении последнего года и, соответственно, не является ключевым драйвером импульса потребительских расходов.

Также детали отчета подтвердили, что основные потребительские расходы выдыхаются после длительного периода активного роста. Расходы увеличились всего на 0,2% после скачка на 0,7% в марте.

Причем такая тенденция просматривается не только в рамках этого отчета. На прошлой неделе пересмотренный ВВП за первый квартал отразил замедление роста потребительских расходов.

С одной стороны, замедление ВВП и личного потребления служат признаками охлаждения экономического роста, что может послужить поводом для беспокойства инвесторов фондового рынка и бизнеса. С другой – замедление потребления и роста ВВП говорит в пользу снижения ставки ФРС, которого так ждут рынки.

Однако не все так однозначно, если принимать во внимание позицию ястребов в составе FOMC. Так, глава ФРБ Миннеаполиса Кашкари призвал к сохранению стоимости кредитования без изменений в течение длительного времени, сославшись на риски, связанные с инфляцией, которая все еще не под контролем монетарных властей.

В целом вышедшая статистика несколько укрепила ожидания рынка относительно сентябрьского смягчения политики, но не развеяла неопределенность, которая будет сохраняться и далее, особенно учитывая отсутствие консенсуса в стане федерального комитета ФРС.

#инфляция #фрс