*не меньше, чем за 100Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами---О размещенииДействующие акционеры продают 12% акций и планируют рост выручки в 6 раз за 6 лет. Диапазон цены 200-210 рублей за акцию (капитализация 100-105 млрд). За первые два часа книга заявок переподписана по верхней оценкеЦена/выручка ~0.75 (компанию продают почти за годовую выручку)Цена/прибыль ~27 Цена/капитал ~33О компанииОнлайн гипермаркет инструментов. 1000+ пунктов выдачи, 0,6 тыс.м2 складов, удобный сайт. Пример ассортимента стандартного ПВЗ: только самое ликвидное. Остальное на сайтеФинансыКак всегда, начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно? Тут все хорошо: аудитор Kept (бывший KPMG)Выручка растет в среднем на 55% в год, равномерно (т.е. не разовый эффект ухода брендов, как в Henderson)Планы не менее амбициозные: по 30% в год и к 2029 увеличиться почти в 6 раз (стать больше всего Луруа)Чистая рентабельность низкая: следствие конкуренции и необходимости платить высокие ставки по аренде: ПВЗ должны быть в проходных местах, и склады дорогие.Баланс – классический, ничего лишнего: складское оборудование, товары, дебиторка. В пассиве – кредиторка, долг перед поставщиками и обязательства аренды. Все на месте, кроме капиталаПлюсы+ сильный узкоспециализированный (онлайн DIY) участник+ огромный ассортимент (1,5 млн SKU) и быстрая доставка (1-2 дня)+ подтвержденный рост выручки 50% в год, 30% тоже должны осилитьРиски- cash out: берут деньги не в развитие, а для частичного обкэшивания собственников- до этого распределили всю прибыль 2023 года (>3 млрд)- очень дорогая оценка, учитывает уже будущие успехи- конкуренция с Ozon, Я.Маркет, Сбер ММ, есть сильные оффлайн игроки. 1,5 млн SKU – круто, но когда нужен шуроповерт, газонокосилка, культиватор – есть и маркетплейсы, и Леруа- воспроизводимый бизнес: имея на руках 120 млрд – сможете ли вы создать аналог? Думаю, да- фактор М.Видео: сейчас бизнес ВИ финансируется отсрочками поставщиков, как когда-то М.Видео. В 2022 году вместо отсрочек М.В. получил необходимость авансировать новых китайских поставщиков. Именно поэтому мы любим бизнес с капиталом (его тут нет)ВыводыКлассный бизнес и вполне реальные планы, весь вопрос к цене. 100 млрд за 3 млрд капитала, арендованные склады и сайт. Можно ли имея 120 млрд на счете воспроизвести этот бизнес? – да!ВИ всю предпродажную подготовку строит вокруг онлайна. Но есть конкуренты и offline, и маркетплейсы не спят. А ресурсов у них явно больше. Плюс странно, когда собственники продают классные перспективы, а сами уходят в кэш. Как всегда приветствуем новичков и желаем удачи. Но в этот поезд без нас. Дорого📘Почитать по теме:• Наша философия инвестирования• Почему мы не покупаем акции сейчас?• Слёзы рынка• Плечи калечат• Вредные советы--Спасибо, что читаете нас❤️Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!
Push me, and then just touch me
Till I can get my satisfaction
Push me, and then just touch me
Till I can get my satisfaction
Satisfaction
Satisfaction
Satisfaction
Забыть невозможно
Туц туц
это точно не IPO сексшопа?
у них реально давно была реклама по клипу Benny Benassi
600 м2 складов? Это точно?
Спасибо за правку