Крах доткомов и инвестиции в ИИ: что между ними общего

В последние периоды индексы на биржах США достигают максимальных исторических значений. Такому росту способствует востребованность активов технологических компаний, занимающихся разработками в сфере ИИ. Капитализация Nvidia, AMD, Qualcomm, Broadcom, Microsoft в начале 2024 года превысила отметку 3 триллиона долларов. Но всё чаще аналитики напоминают инвесторам о рисках возникновения пузыря в сфере ИИ. В качестве примера приводится ситуация с доткомами, которая возникла в 90-х годах прошлого века.

Рыночный пузырь — это существенное отклонение текущей стоимости актива от его справедливой цены. Ситуация, которая на сегодняшний день сложилась на американских фондовых биржах, имеет много общего с периодом, предшествующим краху доткомов. Оценки рынка значительно превышают средние значения. Особенно это актуально в условиях высокой ключевой ставки. Но следует заметить, что скорость изменения котировок в настоящее время не так велика, как в конце прошлого века, а цены акций не настолько высокие.

В начале 90-х годов прошедшего столетия освоение интернета продвигалось стремительными темпами. По итогам семи лет, с 1900 по 1997 год, показатель использования компьютеров в домашних условиях вырос с 15 % до 35 %. Стоимость сектора к началу 2000-х годов достигла 2,95 триллиона долларов. Затем произошло ее падение до 1,195 триллиона долларов. Это привело к банкротству многих компаний технологической отрасли.

В период пандемии вырос спрос на ПК и облачные продукты. Повысилась востребованность сервисов онлайн-торговли. Ускорилась цифровизация рабочих процессов. Все перечисленные изменения спровоцировали возникновение дефицита полупроводников.

С 2021 года рынок искусственного интеллекта стабильно растет. Его стоимость составляет около 200 миллиардов долларов. Согласно прогнозам, этот показатель к 2030 году может составить 1,8 триллиона долларов.

По мнению экспертов, как и в период пузыря доткомов, сегодня на рынке ИИ наблюдается ажиотаж, связанный с многочисленными разработками и инновациями, активным инвестированием, появлением новых участников на рынке. Но ожидания, с большой вероятностью, могут оказаться завышенными. Экономисты выражают обеспокоенность относительно бума на рынке IPO. Активные обсуждения этого вопроса ставят инвесторов в тупик. Они не понимают, что на сегодняшний день является лучшим решением: покупка или продажа акций.

Так как в период самоизоляции спрос на облачные технологии существенно возрос, инвесторы обратили внимание на компании соответствующего сектора. Благодаря оптимистическим настроениям на фондовом рынке JFrog, Unity Software и Sumo Logic удачно разместили свои акции на бирже. Самым впечатляющим оказалось IPO компании Snowflake. В первый день торгов стоимость ценных бумаг возраста больше чем в два раза. Капитализация составила 70 миллиардов долларов. Компания получила инвестиции в размере 3,4 миллиарда долларов. Это стало рекордом века. Ни одна компания ранее, начиная с 2000 года, не привлекала более 1 миллиарда долларов с двукратным показателем роста акций в первый день торгов. Именно это событие заставило аналитиков вспомнить о крахе интернет-компаний. Бум IPO и огромный спрос на акции — это основные признаки пузыря.

Внимание! В 2000 году, когда произошло падение технологического рынка, индекс Nasdaq в течение двух лет снизился на 80 %, а S&P 500 — на 50 %.

Качество технологических компаний, которые выходят на биржу в настоящее время, во многих случаях не лучше, чем в конце прошлого века. Многие эмитенты имеют низкий показатель выручки и не получают прибыли. Достаточно компании заявить о разработках в сфере облачных технологий, как она получает высокую оценку. Это заставляет задуматься о возможности образования пузыря.

На биржах с каждым годом возрастает доля частных инвесторов. Их привлекают вложения в компании сферы искусственного интеллекта по причине высокой потенциальной доходности. Большинство инвесторов уверены в отсутствии рисков падения фондового рынка. Такая же ситуация наблюдалась в 1999 году (перед крахом интернет-компаний) и в 2007 году (перед наступлением мирового кризиса). Замечено, что численность частных инвесторов растет в периоды, когда рынок достигает пиковой точки.

Внимание! Большинство розничных инвесторов совершает сделки под воздействием импульса. Они зачастую не используют методы фундаментального анализа при выборе инструментов для вложений. Это во многих случаях приводит к большим потерям.

Если собственных средств недостаточно, инвесторы используют маржинальные кредиты. Такие решения связаны с неумением оценивать риски и желанием быстро получить прибыль. Многие начинающие трейдеры не осознают, что при использовании маржинального кредита в случае ошибки можно потерять все вложенные средства.

По мнению экспертов, частные инвесторы проявляют большую заинтересованность к акциям компаний с низкими финансовыми показателями. Спросом пользуются даже ценные бумаги обанкротившихся эмитентов, таких как Hertz или Chesapeake Energy. Инвесторы выражают готовность купить акции даже после объявления о том, что существует вероятность полного их обесценивания. Причиной таких решений часто являются советы, которые публикуются в интернете людьми, не имеющими опыта работы в сфере инвестиций.

Большинство частных инвесторов являются спекулянтами. Ставки делаются на рост цен. Немногие задумываются о справедливой стоимости акций. Как показывают исторические данные, периоды активных спекуляций часто приводят к неблагоприятному исходу.

Возникновению пузыря способствует и дробление акций. К этому методу прибегают крупные компании, стоимость акций которых слишком высока, например, свои акции дробили Tesla и Apple. В результате дробления акции становятся дешевле, доступнее и, соответственно, повышается спрос. Из-за высокого спроса стоимость акций после дробления может вырасти на 30–50% при том, что дробление не придает активам никакой дополнительной ценности.

Эксперты в таких условиях не могут спрогнозировать дальнейшее движение рынка. Он может упасть или вырасти. Но в любом случае аналитики уверены, что ближайшие годы будут для него сложными.

Операционный директор инвестиционно-консалтинговой компании Ritholtz Wealth Management Ник Маджули заявил об отсутствии больших рисков образования пузыря в сфере ИИ, ссылаясь на такие факты:

Сегодня интерес к акциям во многих случаях оправдан их доходностью. Многие эмитенты работают на рынке технологий несколько лет и получают прибыль. Некоторые еще не вышли из зоны убыточности, но уже доказали, что их продукты не являются фантомными и могут оказаться востребованными у потребителей.

Риски образования пузыря сопряжены сегодня в том числе с большим количеством SPAC. С помощью таких компаний с каждым годом на биржу выходит всё больше предприятий. Но связанные с этим риски необязательно должны привести к образованию пузыря всего рынка. Это может касаться только отдельных компаний.

Ранее мы писали про:

Мировое закулисье: что собой представляют кланы Ротшильдов и Рокфеллеров

Какие основные риски ждут мировую финансовую систему в 2024 году

💡 Любите правильные и полезные "лонгриды"? Собрали лучшее, чтобы вам не пришлось искать по всему интернету