Уоррен Баффет продал акции 32 компаний за 6 месяцев

С начала 2010 года генеральный директор Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.А) (NYSE:BRK.Б) Уоррен Баффет получил свою справедливую долю критики за то, что не сильно превзошел эталонный индекс S&P 500. Акции Berkshire Hathaway выросли на 221% , а S&P 500 продемонстрировал общую доходность в размере 277%, включая дивиденды за последние 10 лет.

Но когда дело доходит до Уоррена Баффета, десятилетие можно считать коротким сроком. За последние 55 лет цена акций Berkshire Hathaway выросла в совокупности на 2 744 062%, что более чем на 2 700 000% лучше, чем у S&P 500, включая дивиденды, за тот же период.

Один взгляд на инвестиции Баффета в Apple, которые привели к прибыли в размере 80 миллиардов долларов за четыре года, показывает, что он не потерял своей хватки. Инвестиции, подобные этому, заставляют Уолл-Стрит и инвесторов пристально следить за действиями Оракула из Омахи, а именно какие акции он покупал и продавал в течение одного из самых волатильных лет в истории акций.

В прошлую пятницу, 14 августа, после звонка о закрытии, Berkshire Hathaway подала форму 13F в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Форма 13F, необходимая для всех компаний с активами под управлением на сумму более 100 миллионов долларов, дает возможность изнутри взглянуть на то, что находится в портфеле Berkshire Hathaway. Другими словами, это позволяет нам увидеть, что Баффет и его инвестиционная команда купили и продали в период с 1 апреля по 30 июня.

Как и в первом квартале, Баффет и его помощники по инвестициям Тодд Комбс и Тед Вешлер были очень занятыми пчелами. Во втором квартале была открыта одна новая должность, а также увеличены четыре существующие. Между тем, 18 отдельных акций были либо урезаны, либо полностью распроданы. Фактически, начиная с начала года, Баффет и его команда продали акции 32 отдельных акций за шесть месяцев.

Следующие акции девяти компаний были полностью распроданы:

Между тем, за последние шесть месяцев позиции этих пяти компаний в портфеле Berkshire сократились на двузначный процент:

Все эти оставшиеся акции в какой-то момент были урезаны, и небольшая горстка смогла восстановить свои позиции во втором квартале:

Вы, наверное, спрашиваете себя, ЗАЧЕМ ВСЕ эти продажи? Я полагаю, что ответ сводится к трём факторам.

Во-первых, Баффет и его команда понимают, что пандемия коронавируса может быть длительной и вполне может повлиять на работу определенных отраслей. Баффет продал American Airlines, Southwest Airlines, Delta Air Lines и United Airlines именно потому, что он ожидает, что на восстановление авиационной отрасли уйдут годы. Он рассчитывает, что авиакомпании возьмут на себя значительные суммы долгов для финансирования своей деятельности во время этого кризиса. Для American Airlines, Southwest, Delta и United это означает больший денежный поток, направляемый на обслуживание долга, а также отсутствие выкупа акций или выплаты дивидендов в течение длительного времени. Другими словами, причин владеть акциями авиакомпаний больше нет.

Тот же тезис может быть применен к ресторанной индустрии (например, Restaurant Brands International) и нефтяной промышленности (например, продажа компании Occidental Petroleum). Компания Occidental является прекрасным примером нарушенного тезиса, поскольку приобретение компанией Anadarko в прошлом году теперь напрягает ее баланс и вынуждает компанию выплачивать дивиденды Berkshire в виде обыкновенных акций (Berkshire Hathaway владеет привилегированными акциями в Occidental).

Во-вторых, мы стали свидетелями того, как Баффет и его команда консолидировали свои инвестиции в банковскую отрасль. Ни для кого не секрет, что банковские акции-любимое место Баффета для хранения наличных Berkshire Hathaway. Тем не менее, низкая инфляция и рецессия из-за COVID-19 снизят доходность большинства банков. Именно это, вероятно, привело миллиардера к значительному снижению доли его компании в JPMorgan Chase и Wells Fargo.

Также не забывайте, что Wells Fargo пытается преодолеть скандал, когда в период с 2009 по 2016 год было открыто 3,5 миллиона неавторизованных счетов для проведения агрессивных кампаний перекрестных продаж на уровне филиалов. Баффет — большой поклонник брендов, которые питают доверие, и Wells Fargo нарушил это доверие в 2016 и 2017 годах.

Третья тенденция, которую вы заметите, — это заметный рост транзакций, связанных с небольшими покупками или продажами на ежеквартальной основе. Медленное разделение холдинга — это не стиль Баффета, который предполагает, что Тодд Комбс и Тед Вешлер все активнее участвуют в повседневном надзоре за портфелем. Продажа токенов в первом квартале в Biogen и Amazon - прекрасные тому примеры.

Telegram-канал для инвесторов и трейдеров - https://t.me/newwavetrade