Политика ЕЦБ и ФРС может сыграть против евро

Аргументов в пользу скорого возобновления смягчения политики ЕЦБ становится все больше. И наиболее мощные пригласительные сигналы поступают со стороны инфляции, которая резко замедлилась в ключевых экономиках еврозоны.

На этом фоне глава Центробанка Лагард довольно прозрачно намекнула на снижение ставки, которое, похоже, произойдет на ближайшем заседании. Глава регулятора подчеркнула растущую уверенность монетарных властей в том, что потребительские цены достигли целевого уровня в 2%.

В ответ инвесторы оперативно пересмотрели свои ожидания, которые возросли еще на прошлой неделе, после череды слабых инфляционных отчетов. К слову, судя по цифрам из Франции, Испании и Германии, общий показатель по еврозоне, возможно, даже опустился ниже 2% впервые более чем за три года.

Так, если в начале прошлой недели ожидания снижения стоимости кредитования в этом месяце на четверть процента составляли менее 30%, то теперь у инвесторов практически нет сомнений в таком шаге. Иными словами, снижение ставки уже учтено в ценах.

В пользу такого сценария говорят и другие индикаторы, которые указывают на замедление экономической активности в регионе.

Кроме того, в сентябре Федрезерв приступил к смягчению политики и понизил ставку сразу на 0,5%, что также дает «зеленый свет» прочим Центробанкам, которые могут ускорить глобальный цикл смягчения на волне замедления инфляции.

При этом сама по себе перспектива возобновления снижения ставки ЕЦБ после паузы — медвежий фактор для евро, который может столкнуться с давлением, если после агрессивного начала Федрезерв не станет торопиться. Об этом, к слову, упомянул Пауэлл в ходе своего выступления накануне. Глава ФРС дал понять, что решения будут приниматься в зависимости от поступающих данных, и необходимости в спешке нет.

На этом фоне доллар укрепился по всему спектру рынка, оттолкнувшись от зоны минимумов середины 2023 года. В ближайшей перспективе подтверждение ощутимого замедления инфляции в еврозоне и подготовка к снижению стоимости заимствований ЕЦБ на ближайшем заседании могут сыграть против единой валюты.

В среднесроке многое будет зависеть от экономической статистики из Штатов. Устойчивость ключевых индикаторов во главе с показателями рынка труда будет способствовать охлаждению ожиданий относительно агрессивного смягчения со стороны ФРС. При таком положении дел доллар будет возвращать свою привлекательность в ущерб евро.

#евро #ецб #фрс