Давление на ФРС в вопросе снижения ставок ослабевает

С тех пор как в начале 2022 года американская инфляция достигла пика, Федрезерв неоднократно повторял мантру о достижении 2%-ного целевого уровня. И вот, ближе к концу 2024 года, миссия почти выполнена.

В сентябре потребительские цены замедлили рост до 2,4%. Хотя результат оказался слегка выше ожиданий рынка, это все же самые низкие темпы с начала 2021 года. Базовый индикатор замедляется упрямее, но тенденция аналогичная.

Но главный вопрос в том, как это повлияет на настрой ФРС, прежде всего в рамках ближайшего заседания, которое состоится в начале ноября. По крайней мере для рынков сейчас это ключевой момент, и все поступающие данные инвесторы оценивают именно через призму ноябрьского заседания.

Несмотря на то, что Федрезерв начал цикл смягчения агрессивно, на сегодняшний день мало кто ожидает аналогичного снижения стоимости кредитования в следующем месяце. Более того, стали появляться предположения о том, что регулятор и вовсе воздержится от смягчения в ноябре.

Два главных мандата ФРС — поддержание максимальной занятости и сдерживание инфляции. И если потребительские цены наконец-то под контролем, то экономика в целом подает неоднозначные сигналы.

Последний отчет по занятости показал, что в сентябре найм в стране превысил ожидания, а уровень безработицы неожиданно снизился. Статистика одновременно снизила опасения инфляции и охладила ожидания относительно смягчения политики для поддержания рынка труда, который, как оказалось, остается в хорошей форме.

Иными словами, учитывая отсутствие серьезных потрясений на рынке труда, у Центробанка просто нет необходимости в агрессивном снижении стоимости заимствований, тем более что такой подход может снова разжечь инфляцию.

Так, наиболее вероятным сценарием представляется снижение ставки на скромные 0,25% в ноябре. Такой шаг даст возможность «подстраховаться» на случай новых признаков сбоев на рынке труда и в то же время не помешает дальнейшему замедлению инфляции.

Для доллара такой вариант в целом благоприятный. Отсутствие острой необходимости в стимулах — аргумент в пользу роста привлекательности американской валюты, которая уже не теряет времени и активно восстанавливается, торгуясь на максимумах середины августа.

Учитывая растущую вероятность снижения ставки ЕЦБ на предстоящем заседании, можно ожидать дополнительный бычий импульс для доллара со стороны слабеющего евро, который не в восторге от перспективы возобновления смягчения политики в Европе после паузы.

#фрссша