Чего ждать от заседания Банка России

Широко ожидается, что на заседании в пятницу Банк России повысит ставку на 100 базисных пунктов и доведет ее до уровня 20% впервые с февраля 2022 года. Также допускается вариант, при котором регулятор поднимет стоимость кредитования сразу на 200 пунктов, до рекордной отметки 21%. Однако базовый сценарий предполагает ужесточение до 20%, с сигналом о дальнейшем повышении до 21% на декабрьском заседании.

Вероятность того, что на этой неделе ставка останется без изменений, практически равна нулю. Во-первых, инфляционные ожидания, которые пристально отслеживает ЦБ, продолжают расти — в этом месяце 1-летние ожидания домохозяйств выросли с 12,5% до 13,4%. Индикатор повышается с апреля, достигнув максимального в этом году уровня. При этом в правительстве признают замедление инфляции, но видят необходимость в дополнительных усилиях для борьбы с ростом цен.

Напомним, банк нацелен на снижение инфляции до цели в 4% к концу 2025 года. В сентябре годовая инфляция замедлилась до 8,63% с 9,05%, но все еще осталась высокой после того, как весной перевалила за 8%.

Во-вторых, представленный в этом месяце проект бюджета предусматривает более высокий дефицит, чем многие ожидали, в том числе Центробанк. В частности, дефицит бюджета в 2025 году прогнозируется на уровне 1,173 трлн рублей (0,5% ВВП), что выше запланированного текущим законом о бюджете показателя в 830,5 млрд рублей (0,4% ВВП).

В-третьих, рубль падает ко всем основным валютам, включая юань, который за прошлый месяц подорожал более чем на 10%. За последние полтора месяца рубль подешевел к основным валютам на 17%. Даже если ослабление национальной валюты носит временный характер, в любом случае это еще один аргумент в пользу повышения ставки.

Повышение стоимости кредитования уже по большей части учтено в ценах, но сам факт дальнейшего ужесточения политики должен оказать умеренную поддержку рублю в среднесрочной перспективе, в том числе за счет увеличения привлекательности рублевых сбережений.

В свою очередь, для рынка акций такой шаг регулятора станет медвежьим фактором, особенно если ЦБ РФ сопроводит подъем ставки ястребиными комментариями о намерении довести ставку до рекордного максимума в ближайшие месяцы.

#банкроссии