⛏️ ЮГК и его "плохой отчёт". Почему стоит дважды подумать, прежде чем судить?

Как инвесторы делают выводы на основе негативного, чужого мнения? Щелк! — и ваше мнение меняется. Почему так? Смотрим..

Написал для вас пост - "как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал особенности фундаментального анализа в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤

Крайний выпуск: 🏦 Сбербанк – если не берут кредиты, заработаем на комиссии! Разбор свежего отчета и ближайших дивидендов

🎲#26. Под ребрами...

ЮГК снова попала в различные негативные обсуждения на фоне публикации отчёта по РСБУ за девять месяцев.

💨"Фу, выручка падает, долг постоянно растёт, убыток нарастает. Отчёт плохой, как и компания"

Но так ли это в действительности?

Начнем с того, что отчеты по РСБУ никогда не были надежным индикатором для оценки компании масштаба ЮГК. Тем не менее, инвесторы любят различные разборки, драмы, триллеры, яркие заголовки. Но чем глубже копаешь, тем отчетливее понимаешь, как по настоящему обстоят дела в компании:

❌ Выручка упала на 19%, до 20,2 млрд рублей. Да, это факт. Выручка уральских активов сокращена из-за временной приостановки на участках добычи. Эти меры стали следствием жестких предписаний Ростехнадзора, а также серьезных нарушений на производственных площадках. Часть производственных мощностей оказалась в «замороженном» состоянии, в итоге продукция падает, а инвестиционные риски растут.
❌ Долг компании вырос на 13%, составив 57,8 млрд рублей. Но стоп, почему никто не пишет, что большинство долгов завязано на материнской компании, а не на её дочерние структуры и имеет сложную структуру финансирования, зависящую от ряда активов. Если внимательно почитать консолидированную отчетность, будет видно, почему долг растет..
❌ 3,3 млрд рублей убытка. Легко пугать такими цифрами в заголовках, да авторы? Но, конечно мало кто вам скажет, что эти показатели отражают лишь — уральский сегмент. Эта отчетность обманывает инвесторов, которые не готовы изучать детали и видят лишь пугающие заголовки статей.

Пока внимание многих инвесторов сосредоточено на негативных аспектах, Сибирский хаб продолжает развиваться. ЮГК не прекращает работать над диверсификацией, несмотря на медийный шум и проблемы уральского подразделения.

✔ Сибирский хаб показал рост доходов на 40%. Как это возможно на фоне такого негативного отчета? Тут всё просто: ЮГК запустила новые производственные мощности, в частности, ГОК «Высокое» в мае, и ожидается, что эта площадка добавит еще 2,5 тонны золота к итогам года. Такой рост явно не отражен в отчетности по РСБУ, а тем временем спрос на золото остается высоким, подогреваемый глобальной инфляцией и экономическими кризисами.
✔ Вложения в новые технологии и стандарты безопасности. ЮГК пытается не только увеличивать производство, но и делать его безопаснее. Да, репутация компании, в некоторой степени подорвана, но рост доходов сибирских активов показывает, что у компании не все так плохо, как описывают "отдельные аналитики"

Возможно мало кто знает, но ЮГК также сталкивается с постоянным давлением со стороны властей. Постоянные слухи о якобы намерении «отжать» бизнес Струкова постепенно подливают масло в огонь. Какие есть внешние факторы мешающие развитию:

Постоянные слухи о возможной смене контроля в ЮГК.
Давление Ростехнадзора могут быть политически мотивированными

На фоне этих факторов, любые проблемы компании раздуваются до национального масштаба, будто это не просто производственный бизнес, а стратегический актив, который должен находиться исключительно под контролем государства

🤔 Честно говоря, не совсем понятно, почему многие аналитики так поспешно делают выводы по ЮГК и представляют их массовой аудитории. Они опираются лишь на данные РСБУ, которые не всегда показывают полную картину. Уральский хаб — не вся ЮГК.

Пока инвесторы концентрируются на громких скандалах и долгах, реальная история ЮГК — это баланс между долгами и скрытыми ресурсами в других регионах.